證券時(shí)報(bào)記者 王蕊
近期,受美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》等因素沖擊,中概股一度集體大幅回調(diào),這也使得“中概股回歸”再度成為資本市場(chǎng)熱門(mén)話題。
昨日,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)的專(zhuān)題會(huì)議提到,目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通,已取得積極進(jìn)展,正在致力于形成具體合作方案。受該利好消息影響,多只回港中概股昨日漲超30%,熱門(mén)中概股美股開(kāi)盤(pán)后也集體大漲。
就在昨日晚間,三一重工、國(guó)軒高科、樂(lè)普醫(yī)療3家A股上市公司同時(shí)宣布籌劃赴瑞士證券交易所上市;嗶哩嗶哩(B站)公告,“爭(zhēng)取自愿轉(zhuǎn)換至港交所主板雙重主要上市”。
結(jié)合境外政策的不確定性及中概股的長(zhǎng)足發(fā)展,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中概股應(yīng)該認(rèn)真考慮回歸問(wèn)題。他們認(rèn)為,從目前來(lái)看,港交所應(yīng)該是中概股回歸的最安全、最穩(wěn)定的過(guò)渡方案。
回歸步伐加速
昨日,回港的中概股集體大幅反彈,嗶哩嗶哩(B站)、京東、快手、美團(tuán)等個(gè)股均漲超30%。受此帶動(dòng),恒生科技指數(shù)收漲超22%,創(chuàng)該指數(shù)推出以來(lái)盤(pán)中最大單日漲幅,3只“中概互聯(lián)”ETF也盤(pán)中集體漲停。
近一段時(shí)間以來(lái),美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》是懸在中概股頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍,這也使得“中概股回歸”再次成為近期資本市場(chǎng)熱議的話題。對(duì)于中概股,昨日的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專(zhuān)題會(huì)議指出,目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在致力于形成具體合作方案。
方正證券海外策略分析師黨崇鈺認(rèn)為,“美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》及相關(guān)事件是美股中概股近期走低的導(dǎo)火索,但跨境金融監(jiān)管問(wèn)題不是本質(zhì)。”盡管中美未來(lái)可能在證券監(jiān)管領(lǐng)域達(dá)成合作,但中概股的未來(lái)仍取決于中美關(guān)系的變化。
中信建投證券首席策略官陳果表示,美國(guó)新規(guī)審計(jì)的要求會(huì)對(duì)所有在美上市的外國(guó)公司都產(chǎn)生影響,會(huì)加快中概股回歸步伐,而其他國(guó)家在美上市企業(yè),也將考慮從美國(guó)以外的市場(chǎng)上市募集資金,進(jìn)而催化內(nèi)地股市國(guó)際板的推出和香港股市的擴(kuò)容。
值得注意的是,美股市場(chǎng)似乎漸漸不再是中國(guó)公司出海優(yōu)先選擇。昨日晚間,三一重工等3家A股公司同時(shí)公告,表示籌劃境外發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在瑞士證券交易所上市。而嗶哩嗶哩(B站)也在港交所公告稱(chēng),爭(zhēng)取自愿轉(zhuǎn)換至港交所主板雙重主要上市。
港股市場(chǎng)成首選?
如果回歸,那么選擇港股還是A股,成為擺在中概股面前又一關(guān)鍵問(wèn)題。
安信證券通信行業(yè)首席分析師張真楨稱(chēng),上市門(mén)檻高、與美股上市體系及法律體系差異大、投資人退出成本高等問(wèn)題,都影響了中概股到A股再上市。不過(guò)A股交易量更大、流動(dòng)性更強(qiáng),預(yù)計(jì)中概股回歸可獲較為理想估值,后續(xù)政策支持或許可以吸引好業(yè)績(jī)公司落地。
但相比之下,目前回歸港股的可行性似乎更高。自2018年起,香港市場(chǎng)便開(kāi)始為迎接中概股回歸創(chuàng)造有利條件,包括2018年港交所修改《主板上市規(guī)則》,允許中概股二次回港上市;2019年10月接納同股不同權(quán)形式的二次上市等。而隨著阿里巴巴登陸港股,中概股終于探索出成本相對(duì)更低的回歸路徑。
“受?chē)?guó)際關(guān)系等因素影響,國(guó)內(nèi)也加強(qiáng)了中資企業(yè)赴美上市的監(jiān)管,尤其是涉及機(jī)密的科技和金融股企業(yè)。”光銀國(guó)際認(rèn)為,在中美雙方均趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境下,香港市場(chǎng)是中概股回歸的最安全、最穩(wěn)定的過(guò)渡方案,也是企業(yè)將來(lái)境外上市的主要選擇。
此外,兩地上市也更便于機(jī)構(gòu)投資者將中概股轉(zhuǎn)換為H股。瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),過(guò)去3個(gè)月,兩地上市(即美股+港股)中概股的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)合計(jì)下滑2.6個(gè)百分點(diǎn),但其香港上市股票的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)卻提高了0.9個(gè)百分點(diǎn),表明部分投資者將中概股轉(zhuǎn)換為H股。港交所數(shù)據(jù)也顯示,兩地上市中概股的港股部分占比從48%升至53%。
王宗豪表示,大部分中概股目前具備香港二次上市資格,且港交所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)正就放松不符合利潤(rùn)要求的“科技創(chuàng)新”企業(yè)上市規(guī)則進(jìn)行磋商,假設(shè)最終規(guī)則與生物科技公司適用的規(guī)則相似,則大約超過(guò)41家中概股公司有望獲得香港上市資格。
根據(jù)港交所資料,目前約有150宗有效上市申請(qǐng),其中不少是新經(jīng)濟(jì)公司和中概股公司,而蔚來(lái)汽車(chē)也剛剛于3月10日在香港二次上市。
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