金融監(jiān)管高層共話中國資本市場開放 外資對中國市場有長期持久的信心

    □方星海：外資流入促進市場服務(wù)、市場定價、投資水平進一步提升

    □陸磊：進一步提升債券市場對外開放程度

    □梁濤：銀保監(jiān)會將以更大力度促進銀行保險業(yè)對外開放

    “困難和希望并存”“波動在所難免，但長期向好的基本面不會改變”“既要看到短期挑戰(zhàn)，也要看到長期趨勢”……4月21日，在博鰲亞洲論壇2022年年會“中國資本市場開放進行時”分論壇上，與會監(jiān)管部門高層這樣形容當(dāng)下對于金融市場的感受。

    過去一年多以來，盡管“去全球化”逆風(fēng)陣陣，中國金融開放大門開得更大，資本市場開放也在提速。在論壇上，與會監(jiān)管部門高層也紛紛表達了中國金融市場開放的堅定態(tài)度，并積極展望未來中國金融體系開放脈絡(luò)。

    “我相信，隨著更多外資進入市場，特別是長期的機構(gòu)投資者和國際領(lǐng)先機構(gòu)進來，我們市場的定價、投資水平都會進一步提升，市場也會更有韌性、更有活力。”證監(jiān)會副主席方星海說。

    證監(jiān)會副主席方星海：

    外資對中國市場有長期持久的信心

    “外資對中國市場有長期持久的信心，外資流入促進市場服務(wù)、市場定價、投資水平進一步提升，使市場更有韌性，更具活力。”方星海表示。

    方星海表示，資本市場的開放包括“引進來”和“走出去”。其中，“引進來”主要有兩個方面，一是把外資引進來，投資到我們的股市、期貨市場和債券市場，二是把領(lǐng)先的外資金融機構(gòu)引到市場上來，以提供更好的服務(wù)。

    方星海認為，“引進來”能否成功很大程度上取決于經(jīng)濟基本面和開放政策。“我們的經(jīng)濟潛力還遠遠沒有發(fā)揮出來，經(jīng)濟發(fā)展向好的基本面不會改變。除了基本面外，一個國家‘引進來’做得怎么樣還取決于開放政策，中國擴大高水平對外開放的方向和方法都很明確。”

    具體到“引進來”的兩個方面，方星海表示，在引入外資方面，證監(jiān)會的工作在近三年取得了比較大的進展。2019年至2021年，共計引進股票市場的外資為8874億元，目前外資持股在A股流通市值中占比4.5%左右。相比之下，韓國和日本市場的外資占股市流通市值在20%至30%，我國市場在此方面還有很大的上升空間。

    在引入機構(gòu)方面，中國證監(jiān)會提前徹底放開外資股比限制。目前共已有12家境外領(lǐng)先的證券、期貨和基金公司取得了境內(nèi)機構(gòu)100%持股或控股牌照，有10家已經(jīng)開業(yè)，還有兩家正在準(zhǔn)備開業(yè)。

    對今年以來市場的整體表現(xiàn)，方星海認為，市場的外資凈流入在今年也會比較可觀。“外資對中國有長期持久的信心，在擴大高水平對外開放的政策下，短暫流出去的外資過段時間還會回來。”

    在市場發(fā)展的深度、廣度上，方星海表示，在服務(wù)不同投資者、應(yīng)對市場挑戰(zhàn)方面，還可有進一步提升。如在做市、IPO定價方面，引入國際有經(jīng)驗的機構(gòu)，對提高市場質(zhì)量是有幫助的。最近有些IPO項目跌破發(fā)行價，不是因為IPO數(shù)量太多，而是定價要更合適，要讓市場認可，定價能力要進一步提升。

    “我相信，外資更多地進入市場，特別是長期的機構(gòu)投資者和國際領(lǐng)先機構(gòu)進來后，市場提供服務(wù)、定價、投資等水平都會進一步提升，融資融券等方面的能力也將進一步提升，市場就會更有韌性，更具活力。”方星海表示。

    對于注冊制改革，方星海表示，注冊制改革是整個資本市場發(fā)展中“牽牛鼻子”的一項工作，本質(zhì)上是使市場在發(fā)行定價等方面更加市場化，由投資者自己作出決策。其中，證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管信息披露質(zhì)量，要求做到真實準(zhǔn)確完整，監(jiān)管重點在市場的公平公正、透明。“如果注冊制改革做得好，市場會更加活躍、更具韌性，市場規(guī)模也會更大，這樣也是為吸引更多外資提供了一個更好的基礎(chǔ)。”

    對于期貨和衍生品法，方星海表示，期貨和衍生品法的促進作用體現(xiàn)在中國期貨市場的開放有法可依，對境外投資者投資中國期貨市場和中國投資者到境外投資都明確了一系列的規(guī)定。“期貨和衍生品法還有三個多月就要實施，有很多細則近期將落地。”

    銀保監(jiān)會副主席梁濤：

    五個“更加注重”，加大銀行保險開放力度

    銀保監(jiān)會副主席梁濤表示，近年來，銀保監(jiān)會主動適應(yīng)國際經(jīng)濟金融發(fā)展形勢變化和銀行業(yè)保險業(yè)改革發(fā)展客觀需要，不斷擴大銀行保險業(yè)高水平雙向開放，加快形成更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的全面開放新格局。

    在政策層面，梁濤介紹說，2018年以來，銀保監(jiān)會宣布了三輪共計34條對外開放新措施。涉及取消外資持股比例限制、放寬外資機構(gòu)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件、擴大外資機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍、優(yōu)化外資機構(gòu)監(jiān)管規(guī)則和簡化行政許可流程等五個方面。

    在機構(gòu)方面，梁濤表示，2018年至2021年，銀保監(jiān)會共批準(zhǔn)設(shè)立各類外資銀行保險機構(gòu)120多家。而且，一批在財富管理、商業(yè)保險、信用評級等方面處于領(lǐng)先地位的國際專業(yè)機構(gòu)，通過獨資、控股或參股等方式進入中國市場，外資機構(gòu)投資中國金融市場的積極性顯著提高。

    梁濤表示，下一步，銀保監(jiān)會將以更大力度促進銀行保險業(yè)對外開放。他以五個“更加注重”總結(jié)：

    一是更加注重制度性開放。落實外商投資準(zhǔn)入前國民待遇加負面清單管理制度，鼓勵更多外資機構(gòu)進入中國市場，加強國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作，高質(zhì)量實施RCEP，做好申請加入CPTPP和DEPA的相關(guān)工作。

    二是更加注重開放的質(zhì)量和效率。減少數(shù)量型準(zhǔn)入限制。將取消境外金融機構(gòu)作為中資商業(yè)銀行法人機構(gòu)的發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者總資產(chǎn)不少于100億美元的要求，并盡快修訂部分行政許可規(guī)章，明確境內(nèi)外資銀行投資入股中資商業(yè)銀行的持股比例不受限制。

    三是更加注重公平與透明。對內(nèi)外資機構(gòu)實行一視同仁的國民待遇。按照中外資一致原則，推動縮短外資法人銀行下設(shè)分行籌建申請的辦理時限至4個月，取消外資銀行發(fā)行一般金融債券的審批。支持在華外資機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。

    四是更加注重開放的理念。貫徹綠色的發(fā)展理念，扎實做好碳達峰、碳中和工作，引導(dǎo)金融業(yè)關(guān)注能源消耗和轉(zhuǎn)型升級所需要的資金投入與支持。

    五是更加注重開放的節(jié)奏和安全。不斷提高監(jiān)管能力，繼續(xù)加強對全球貨幣政策調(diào)整、海外輸入型風(fēng)險和通脹等傳統(tǒng)風(fēng)險的監(jiān)測，加強對疫情風(fēng)險、氣候風(fēng)險、科技風(fēng)險等新型風(fēng)險的研究，做好海外突發(fā)風(fēng)險事件的應(yīng)對準(zhǔn)備，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

    國家外匯管理局副局長陸磊：

    全球資本進一步增配我國資本市場的潛力比較大

    中國金融體系的對外開放，未來在制度層面還會迎來哪些重大突破？“資本項目開放的根本落腳點是服務(wù)實體經(jīng)濟需求。”國家外匯管理局副局長陸磊表示，開放進程的節(jié)奏更多是根據(jù)實體經(jīng)濟的需要進行推進。

    統(tǒng)籌、開放和安全是金融市場開放的重要議題。“任何開放都是有風(fēng)險的。”陸磊認為，在開放進程當(dāng)中，從管理者、到市場監(jiān)管者、以及經(jīng)濟主體本身，都要不斷提升風(fēng)險管控能力，這也是更高水平的開放背后的底氣。

    “從這個意義上說，對于下一步完善企業(yè)對外債權(quán)管理，我們敢于取消境內(nèi)主體借用外債事前審批（需要說明的是地方政府除外，因為相對風(fēng)險還在管控期）。”陸磊表示，同時，還將不斷改進跨公司的跨境資金的集中運營業(yè)務(wù)管理，使得企業(yè)更加便利。

    陸磊還提到，跨境證券或者說跨境金融市場的渠道拓展，其基本出發(fā)點也是為實體經(jīng)濟服務(wù)。他表示，近期，外匯局將會同有關(guān)部門，統(tǒng)一外資投資境內(nèi)債券市場的資本管理規(guī)則，優(yōu)化境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券，進一步提升債券市場對外開放的程度。

    一段時間以來，市場對全球金融市場波動予以關(guān)注。陸磊表示，“從我們所掌握的數(shù)據(jù)和現(xiàn)狀看，我國跨境資金流動仍然保持合理均衡，證券投資項下的跨境資金波動在正常、可控范圍之內(nèi)。未來，這一態(tài)勢也不會改變。”

    他表示，整體看，當(dāng)前我國國民經(jīng)濟體現(xiàn)韌性。而且，隨著各項穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟基本面仍將保持穩(wěn)健，這是金融市場的決定性因素。“無論從金融市場角度看，還是從外匯市場角度看，中國資產(chǎn)都有比較好的配置價值。”陸磊說。

    關(guān)于人民幣資產(chǎn)，陸磊表示，過去若干年，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)擁有比較獨立的收益表現(xiàn)，有利于境外投資者通過不同幣種的持有分散相應(yīng)風(fēng)險。

    同時，陸磊表示，當(dāng)前在我國股市、債市當(dāng)中，外資占比分別為3%和5%。從這個比例來說，全球資本進一步增配我國資本市場的潛力比較大。

    “服務(wù)好實體經(jīng)濟需求，同時，統(tǒng)籌好安全和開放，中國金融市場的開放進程不會中斷，還將迎來更好的表現(xiàn)。”陸磊說。