近期,全球外匯市場波動加劇。本周以來,人民幣匯率一改年初以來強(qiáng)勢,大跌逾1200個基點(diǎn)。在匯率劇烈震蕩之際,跨境資金流動備受市場關(guān)注。
22日,在人民幣匯率創(chuàng)下8個月以來新低之時,國家外匯管理局向市場傳遞出積極信號。在國新辦舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上,國家外匯管理局副局長王春英表示,中國外匯市場有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整;跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局,更不能代表外資的長期投資意愿。
外資流出已現(xiàn)緩和態(tài)勢。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,與3月中旬相比,3月下旬債券和股票項(xiàng)下外資凈流出分別下降39%和44%。4月以來進(jìn)一步緩和,而且部分交易日恢復(fù)了流入。
人民幣沒有長期貶值的基礎(chǔ)
全球外匯市場近日波動明顯加劇。其中,美元強(qiáng)勢上漲,美元指數(shù)一度站上101大關(guān),人民幣匯率承壓下挫,快速回調(diào)。
截至4月22日18時,在岸人民幣對美元匯率跌破6.50關(guān)口附近,盤中最低觸及6.5065;離岸人民幣對美元匯率一度跌破6.54大關(guān),盤中最低觸及6.5464,雙雙創(chuàng)下8個月以來新低。本周以來,在岸人民幣匯率累計跌幅逾1200個基點(diǎn)。
“人民幣穩(wěn)健性是比較好的。同時,人民幣匯率保持了雙向波動。”王春英說。
外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,人民幣在1月和2月總體升值,3月份以來有所貶值。從隔日的波動方向看,一季度人民幣升值天數(shù)占52%,貶值天數(shù)占48%,相對均衡;人民幣對美元匯率最高價和最低價之間的波動幅度是1.1%,充分體現(xiàn)了國內(nèi)外匯供求和國際市場的變化。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,中美經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉(zhuǎn),國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在,人民幣短期或?qū)⒊袎?。但中長期來看,人民幣將凸顯韌性。
“人民幣既沒有長期貶值的基礎(chǔ),也沒有長期升值的基礎(chǔ)。”中金研究院研究員李劉陽表示,長期看,中國的經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率的估值中樞保持在合理均衡的水平上,并基本穩(wěn)定。在短期彈性增加,雙向波動加劇的背景下,人民幣匯率中長期仍會有均值回歸的邏輯。
跨境證券投資短期波動不能代表外資的長期投資意愿
王春英表示,跨境證券投資短期波動是全球市場的普遍特征,中國跨境證券投資階段性調(diào)整也屬于市場的自然反應(yīng)。近年來,隨著金融市場雙向開放的逐步推進(jìn),我國相關(guān)的跨境資金流動更加活躍,也曾出現(xiàn)短期波動。比如,2020年外資總體凈增持我國股票和債券超過2000億美元,但當(dāng)年3月凈減持超過100億美元。
王春英稱,跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局,更不能代表外資的長期投資意愿。隨著市場對一些短期因素的消化和預(yù)期的釋放,境外機(jī)構(gòu)對中國證券投資將會回歸穩(wěn)態(tài),長期價值投資仍然是主要的考慮因素。
“最新的情況是,3月下旬債券和股票項(xiàng)下外資凈流出比中旬分別下降39%和44%,流出規(guī)模下降。4月以來進(jìn)一步緩和,而且部分交易日恢復(fù)了流入。”王春英說。
中國外匯市場有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整
從歷史經(jīng)驗(yàn)看,美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整,特別是加息,通常會對各國跨境資本流動產(chǎn)生溢出影響。在美聯(lián)儲加息的大背景下,未來我國外匯收支走勢如何?
“對于一個經(jīng)濟(jì)體的國際收支和跨境資本流動來說,美聯(lián)儲加息的確是一個重要的外部影響變量,但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎(chǔ)。”王春英說,就中國來講,近年來中國外匯市場韌性不斷增強(qiáng),有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整。
王春英表示,當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間,經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng);經(jīng)常賬戶和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性順差仍會保持一定的規(guī)模,將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動作用;我國對外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化,外債償付風(fēng)險較低;匯率發(fā)揮了調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用,外匯市場成熟度不斷提升。
“盡管未來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整因素復(fù)雜多變,但在這些基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下,中國外匯市場有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢,跨境資金流動將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。”王春英說。
外資投資中國債市的長期趨勢不會改變
今年以來,人民幣債券市場幾度遭遇資金流出,備受市場關(guān)注。最新數(shù)據(jù)顯示,今年3月,境外機(jī)構(gòu)投資者減持人民幣債券約1100億元,為2015年初以來最大單月降幅。
王春英表示,從國際比較來看,中國債券在全球范圍內(nèi)有比較強(qiáng)的投資價值,主要原因包括:人民幣債券投資回報穩(wěn)定,且具有分散化的投資價值;全球央行出于儲備多元化需求配置人民幣債券;債券指數(shù)也有跟蹤配置需求;外資占比仍有提升空間;便利的債券市場開放政策仍將不斷推出。
王春英說,當(dāng)前,在滿足儲備充足性和流動性情況下,各國均積極進(jìn)行多元化投資。一個表現(xiàn)是,境外央行配置人民幣債券需求持續(xù)增大。
數(shù)據(jù)顯示,截至今年3月末,境外央行投資我國債券的規(guī)模占外資總持有量的58%。人民幣在特別提款權(quán)(SDR)籃子中的權(quán)重是10.92%。國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示,人民幣在全球儲備中占比為2.79%,仍有進(jìn)一步的提升空間。
圍繞便利的債券市場開放政策,王春英表示,外匯局將堅持改革開放、延續(xù)外匯管理政策的一致性和穩(wěn)定性,保障跨境資金能夠合法合規(guī)、順暢進(jìn)出,便利境外投資者投資我國證券市場。
“從中長期來看,中國金融市場還將持續(xù)對外開放,全球投資者也需要配置中國資產(chǎn),外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。”王春英說。
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