持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革 證監(jiān)會(huì)明確五方面重點(diǎn)工作

    推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展五方面重點(diǎn)工作

    維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化市場(chǎng)功能發(fā)揮

    全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資源優(yōu)化配置

    健全多層次資本市場(chǎng)體系，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤

    提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“晴雨表”功能

    統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，擴(kuò)大高水平雙向開(kāi)放

    ◎記者馬婧妤

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿日前在《求是》雜志發(fā)表了題為《努力建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)》的署名文章，詳細(xì)分析了資本市場(chǎng)在新時(shí)代發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，全面闡述了現(xiàn)代資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要功能、建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)把握的正確方向，以及持續(xù)推進(jìn)全面深化改革、提升資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力的重點(diǎn)工作。

    文章提出，把握建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)正確方向，須做到“五個(gè)堅(jiān)持”。就進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深改，易會(huì)滿在文中提出了五方面重點(diǎn)工作。

    資本市場(chǎng)在新時(shí)代發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化

    文章指出，黨的十八大以來(lái)，特別是2017年全國(guó)金融工作會(huì)議以來(lái)，我國(guó)緊扣金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，堅(jiān)持用改革的思路和辦法來(lái)破解資本市場(chǎng)體制機(jī)制性障礙，堅(jiān)定推進(jìn)全面深化資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。

    具體來(lái)看，資本市場(chǎng)的深刻結(jié)構(gòu)性變化體現(xiàn)在下述五個(gè)方面：

    股債融資穩(wěn)步增長(zhǎng)。2017年至2021年，首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）和再融資金額合計(jì)5.2萬(wàn)億元，交易所債券市場(chǎng)發(fā)行33.9萬(wàn)億元。

    市場(chǎng)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。截至今年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過(guò)2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長(zhǎng)至約37%。同時(shí)，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和外資持倉(cāng)占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。

    多層次市場(chǎng)體系不斷健全?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁出關(guān)鍵一步。期貨和衍生品法審議通過(guò)，有效填補(bǔ)了期貨和衍生品領(lǐng)域的“基本法”空白。截至6月末，期貨期權(quán)品種已有94個(gè)，基本涵蓋國(guó)計(jì)民生主要領(lǐng)域。

    優(yōu)化資源配置的功能進(jìn)一步發(fā)揮。資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的適應(yīng)性包容性明顯提升，市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制不斷完善。資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用不斷強(qiáng)化，近5年并購(gòu)重組交易金額約10萬(wàn)億元，激發(fā)了市場(chǎng)主體活力。

    高水平制度型開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)。證券基金期貨行業(yè)外資股比限制全面放開(kāi)，互聯(lián)互通機(jī)制不斷深化，A股納入國(guó)際知名指數(shù)并不斷提升比重，外資連續(xù)多年保持凈流入，我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)。

    服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)代資本市場(chǎng)可在四方面發(fā)揮更大作用

    文章指出，現(xiàn)代資本市場(chǎng)具有服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要功能。資本市場(chǎng)在資源配置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面有獨(dú)特而重要的功能，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵所在，在高質(zhì)量發(fā)展中能夠發(fā)揮更大作用。

    一是激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)新活力，助力夯實(shí)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展史看，科技創(chuàng)新、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場(chǎng)拓展與金融支持都是推動(dòng)“創(chuàng)造性破壞”不斷發(fā)生的關(guān)鍵力量，資本市場(chǎng)在其中的積極作用也日益突出。沒(méi)有資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新、科技進(jìn)步不可能如此日新月異。

    二是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和金融良性互動(dòng)，助力暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要關(guān)口，更加需要發(fā)揮好資本市場(chǎng)作用，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)更多儲(chǔ)蓄向新興產(chǎn)業(yè)集聚，同步促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成更高效率、更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在高水平上的動(dòng)態(tài)平衡。

    三是助力完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前，我國(guó)宏觀杠桿率較高。資本市場(chǎng)通過(guò)擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具等手段，可以緩解高杠桿風(fēng)險(xiǎn)、暢通貨幣政策傳導(dǎo)，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

    四是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果更多惠及人民群眾，助力實(shí)現(xiàn)共享發(fā)展。資本市場(chǎng)是居民增加財(cái)產(chǎn)性收入、滿足日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求的重要渠道，也是完善多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要支撐。下一步深化資本市場(chǎng)改革，仍須進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，提升行業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、上市公司質(zhì)量提升與投資者回報(bào)增長(zhǎng)的良性互促。

    把握建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)正確方向須做到“五個(gè)堅(jiān)持”

    文章表示，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的新階段，要完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，不斷深化對(duì)現(xiàn)代資本市場(chǎng)的規(guī)律認(rèn)識(shí)和實(shí)踐把握，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

    易會(huì)滿在文中總結(jié)，牢牢把握建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的正確方向，要做到“五個(gè)堅(jiān)持”。

    堅(jiān)持黨對(duì)資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，確保發(fā)展方向始終正確。必須牢牢把握正確的政治方向，把黨的領(lǐng)導(dǎo)的政治優(yōu)勢(shì)、組織優(yōu)勢(shì)和資本市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律更好結(jié)合起來(lái)，堅(jiān)守資本市場(chǎng)監(jiān)管的人民立場(chǎng)，把堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)切實(shí)體現(xiàn)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的實(shí)際成效上，體現(xiàn)到有力有效促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)上。

    堅(jiān)持實(shí)事求是，堅(jiān)定走中國(guó)特色資本市場(chǎng)發(fā)展之路。我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展定位、功能職責(zé)必須與社會(huì)主義基本制度相適應(yīng)，必須充分考慮當(dāng)前我國(guó)的市場(chǎng)基礎(chǔ)、投資者結(jié)構(gòu)和法治誠(chéng)信環(huán)境等現(xiàn)實(shí)條件。要始終堅(jiān)持實(shí)事求是，大膽探索、小心求證，以注冊(cè)制改革為契機(jī)，繼續(xù)全面深化資本市場(chǎng)改革，努力走出一條符合我國(guó)國(guó)情的資本市場(chǎng)發(fā)展之路。

    堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化，營(yíng)造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境。必須堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，尊重市場(chǎng)規(guī)律，遵守契約精神，深入推進(jìn)“放管服”改革。要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。一方面，把握好資本市場(chǎng)監(jiān)管的政治性和人民性，守好入口關(guān)，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無(wú)序擴(kuò)張的制度機(jī)制。另一方面，加強(qiáng)證券監(jiān)管與行業(yè)監(jiān)管等的協(xié)同，既亮明“紅燈”，也設(shè)置好“綠燈”，落實(shí)好“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，更好引導(dǎo)資本為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

    堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，著力構(gòu)建各方共建共治共享的治理新格局。要牢固樹(shù)立全局觀念，既扎扎實(shí)實(shí)辦好資本市場(chǎng)自己的事，也主動(dòng)加強(qiáng)同財(cái)稅、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、提高上市公司質(zhì)量、擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放、打擊證券違法違規(guī)行為等方面增強(qiáng)合力，共同營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。

    堅(jiān)持統(tǒng)籌好改革發(fā)展穩(wěn)定，推動(dòng)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。股市有漲有跌是規(guī)律，對(duì)正常的波動(dòng)政府不宜也不應(yīng)干預(yù)，不能花錢買指數(shù)；但不干預(yù)不是放任自流，必須始終堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防止“市場(chǎng)失靈”引發(fā)異常波動(dòng)。資本市場(chǎng)的穩(wěn)定不是守出來(lái)的，而是改出來(lái)的，必須保持定力，堅(jiān)持通過(guò)改革激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

    持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深改明確五方面重點(diǎn)工作

    文章指出，當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，世界之變、時(shí)代之變、歷史之變的特征更加明顯。同時(shí)，我國(guó)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍處于大有可為的重要時(shí)期。要把防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革擺在更加突出的位置，積極主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門的政策協(xié)同，加大金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展力度，努力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，通過(guò)改革“進(jìn)”、開(kāi)放“進(jìn)”，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“進(jìn)”。

    易會(huì)滿在文中著重提到了五個(gè)方面的資本市場(chǎng)改革發(fā)展重點(diǎn)工作：

    一是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化市場(chǎng)功能發(fā)揮。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行作為工作重中之重，加強(qiáng)宏觀研判，圍繞穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)上市公司、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場(chǎng)行為持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)資金流向、投資者行為和上市公司業(yè)績(jī)等邊際變化的監(jiān)測(cè)分析，健全資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，完善極端情形下的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、行業(yè)主管部門等方面的溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

    二是全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資源優(yōu)化配置。下一步，證監(jiān)會(huì)將牢牢把握改革正確方向，科學(xué)把握審核注冊(cè)機(jī)制、各板塊定位、引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展等問(wèn)題，以“繡花”功夫做好規(guī)則、業(yè)務(wù)和技術(shù)等各項(xiàng)準(zhǔn)備，確保這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。同時(shí)，加快中介和投資端改革，完善證券執(zhí)法司法體制機(jī)制和投資者保護(hù)體系，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展?fàn)I造良好的制度和生態(tài)環(huán)境。

    三是健全多層次資本市場(chǎng)體系，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。證監(jiān)會(huì)將著眼于宏觀穩(wěn)杠桿、微觀增活力，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求。具體包括：堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，加快完善創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，突出主板大盤藍(lán)籌特色，強(qiáng)化北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)定位；發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”作用，統(tǒng)籌推進(jìn)新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層制度創(chuàng)新，穩(wěn)步擴(kuò)大區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新試點(diǎn)范圍，健全各層次市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制；發(fā)揮好私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性作用，暢通募、投、管、退各環(huán)節(jié)；進(jìn)一步健全民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，著力提升民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利性；深入推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金擴(kuò)募和試點(diǎn)范圍拓寬，抓緊推動(dòng)保障性租賃住房、民營(yíng)企業(yè)試點(diǎn)項(xiàng)目落地；與相關(guān)方面一道，深化債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，完善市場(chǎng)化法治化債券違約處置機(jī)制；進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)品種體系，推動(dòng)更多實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)。

    四是提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“晴雨表”功能。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要內(nèi)容，堅(jiān)持把好入口關(guān)與暢通多元退出渠道并重，堅(jiān)持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動(dòng)中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    五是統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，擴(kuò)大高水平雙向開(kāi)放。證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，堅(jiān)定不移推進(jìn)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開(kāi)放。一方面加快推進(jìn)企業(yè)境外上市備案制度落地，支持各類企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市。另一方面，進(jìn)一步完善跨境資金監(jiān)測(cè)監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，加強(qiáng)與香港市場(chǎng)的務(wù)實(shí)合作，深化滬深港通機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)提升香港市場(chǎng)承接境內(nèi)企業(yè)上市能力，促進(jìn)兩地市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。