本報(bào)記者 孟珂
2022年11月15日,北京證券交易所迎來(lái)開市一周年。短短一年時(shí)間,北交所上市企業(yè)快速擴(kuò)容,從首批81家公司掛牌交易,到目前的123家,總市值近2000億元,大量專精特新“小巨人”聚集,彰顯了“更早、更小、更新”的屬性。
一年來(lái),北交所進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新,進(jìn)一步發(fā)揮了承上啟下的紐帶作用。一方面,轉(zhuǎn)板制度平穩(wěn)落地,打通了交易所之間的連接通道,豐富了中小企業(yè)的成長(zhǎng)選擇;另一方面,向區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)延伸,推動(dòng)形成了“創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金-區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)-新三板-交易所”支持中小企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的全鏈條服務(wù)體系,盡早進(jìn)入資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制更加明確,創(chuàng)新型中小企業(yè)培育路徑更加順暢。
中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中促進(jìn)就業(yè)、改善民生、發(fā)展經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)創(chuàng)新的基礎(chǔ)力量,是構(gòu)成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體中數(shù)量最大、最具活力的企業(yè)群體。長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)中小企業(yè)面臨著融資難、融資貴等問(wèn)題,科技創(chuàng)新的潛力被限制。北交所“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的市場(chǎng)定位,拓寬了中小企業(yè)直接融資渠道,有利于為中小企業(yè)高速發(fā)展注入新動(dòng)能。
特色制度發(fā)揮“引擎”作用
憶往昔,崢嶸歲月。過(guò)去一年里,北交所構(gòu)建了一項(xiàng)又一項(xiàng)契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的制度。
上市審核精準(zhǔn)包容。全面落實(shí)注冊(cè)制要求,建立了協(xié)同高效的審核注冊(cè)機(jī)制,發(fā)行上市審核預(yù)期明、時(shí)間短,從受理到注冊(cè)平均用時(shí)145天,最短用時(shí)僅72天。四套并行的上市標(biāo)準(zhǔn)兼顧不同類型、不同特征企業(yè)。在堅(jiān)守底線前提下,適度包容中小企業(yè)發(fā)展階段中關(guān)聯(lián)交易占比高、區(qū)域及客戶集中、業(yè)績(jī)波動(dòng)等階段性規(guī)律性問(wèn)題,為中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大留足空間。
發(fā)行融資靈活多元。提供普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種權(quán)益融資工具,實(shí)行向不特定合格投資者公開發(fā)行、向特定對(duì)象定向發(fā)行等多元融資方式。構(gòu)建充分博弈的定價(jià)機(jī)制,上市公司公開發(fā)行融資平均2.07億元,單次融資金額從0.4億元到17億元不等,支持企業(yè)合理按需融資。
交易制度高效均衡。設(shè)置股票漲跌幅為30%,合格投資者門檻為50萬(wàn)元證券資產(chǎn),開市以來(lái)日均成交金額超10億元,日均換手率約1%,呈現(xiàn)出與中小市值股票相匹配的流動(dòng)性水平。
開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,北交所開市一年以來(lái),給創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了一個(gè)目標(biāo)相對(duì)清晰、也更契合中小企業(yè)融資的市場(chǎng)平臺(tái),更好地解決了企業(yè)融資問(wèn)題,提升了資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的能力。
轉(zhuǎn)板制度日趨完善。一年來(lái),已有3家北交所上市公司轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板交易。
“北交所上市公司成功轉(zhuǎn)板,意味著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系進(jìn)一步暢通和完善。這有助于提高市場(chǎng)的資金配置效率,更好地發(fā)揮市場(chǎng)功能、激發(fā)市場(chǎng)活力,提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
常春林進(jìn)一步表示,轉(zhuǎn)板是企業(yè)發(fā)展到一定階段后,尋找適合自身發(fā)展場(chǎng)所的一個(gè)途徑。轉(zhuǎn)板制度的推出,意味著創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升通道被完全打開,企業(yè)可以根據(jù)自身情況,自主選擇轉(zhuǎn)入的交易所和板塊,利用好資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
此外,為更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能,進(jìn)一步提升北交所市場(chǎng)功能和品牌效應(yīng),豐富市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),北交所以政府債為突破口,逐步探索債券市場(chǎng)建設(shè),為北交所債券市場(chǎng)平穩(wěn)起步奠定了基礎(chǔ)。統(tǒng)計(jì)顯示,截至11月11日,累計(jì)服務(wù)政府債券發(fā)行45只,合計(jì)規(guī)模超5800億元,其中國(guó)債11只,規(guī)模4805.20億元;北京等5個(gè)省市地方政府債34只,規(guī)模1015.16億元。
“通過(guò)不斷改革,北交所上市公司質(zhì)量、新股合理定價(jià)、市場(chǎng)流動(dòng)性等方面都有了明顯改善。”諸海濱表示,從上市發(fā)行端來(lái)看,很多細(xì)分行業(yè)龍頭和“專精特新”企業(yè)排隊(duì)上市或上市讓投資者眼前一亮。
資本賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)
觀今朝,良木成林。新興產(chǎn)業(yè)、高端制造、國(guó)產(chǎn)替代、專精特新、單項(xiàng)冠軍……一連串的關(guān)鍵詞,折射出北交所的鮮明特征。
與此同時(shí),北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的成效一年來(lái)正不斷得以印證。根據(jù)北交所上市公司三季報(bào)來(lái)看,2022年前三季度,北交所上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入732.07億元,同比增長(zhǎng)33.25%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69.26億元,同比增長(zhǎng)19.43%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)62.23億元,同比增長(zhǎng)21.30%,整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
“目前北交所的高端裝備制造、TMT、化工新材料、消費(fèi)、生物醫(yī)藥五大行業(yè)集群已初現(xiàn)端倪。”諸海濱表示,北交所的設(shè)立拓寬了中小企業(yè)直接融資渠道,同時(shí)增強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈各方協(xié)同創(chuàng)新能力,支撐產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈延鏈固鏈,提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力,成為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控的關(guān)鍵主體。
渤海證券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,北交所致力于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè),目前上市公司中多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均有涉及,這充分體現(xiàn)了北交所的包容性。
他進(jìn)一步表示,國(guó)家將“專精特新”作為指導(dǎo)中小企業(yè)的發(fā)展方向,主要是從提升國(guó)家整體產(chǎn)業(yè)安全性和競(jìng)爭(zhēng)力的角度考慮。各產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中需要龍頭企業(yè),同時(shí)也需要為龍頭配套的中小企業(yè),只有整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)配套企業(yè)的整體素質(zhì)得到提升,才會(huì)帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的提升和競(jìng)爭(zhēng)力的提升,從而增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性,提高經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示,截至2022年10月31日,北交所上市公司中,超過(guò)八成為省級(jí)以上“專精特新”企業(yè),其中47家為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。
從研發(fā)創(chuàng)新方面來(lái)看,北交所上市公司專注攻克關(guān)鍵核心技術(shù),持續(xù)加大研發(fā)力度。統(tǒng)計(jì)顯示,今年前三季度,北交所上市公司研發(fā)支出合計(jì)31.97億元,同比增長(zhǎng)33.10%,研發(fā)強(qiáng)度達(dá)4.37%,約為規(guī)模以上企業(yè)的3倍。其中,專精特新“小巨人”企業(yè)中,6家公司研發(fā)強(qiáng)度超20%,部分公司突破“卡脖子”技術(shù),實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
典型的如富士達(dá),公司主導(dǎo)制定的IEC國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布,標(biāo)志著公司在射頻同軸電纜組件領(lǐng)域保持著國(guó)際技術(shù)領(lǐng)先地位。富士達(dá)副董事長(zhǎng)武向文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,“在北交所上市后,公司融資能力大大提高,促進(jìn)了企業(yè)快速發(fā)展,提升了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)影響力。”
穎泰生物董事長(zhǎng)王榕在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,北交所為“專精特新”企業(yè)開辟出了上市融資新路徑,公司借助這一優(yōu)質(zhì)平臺(tái)進(jìn)一步完善了上下游產(chǎn)業(yè)鏈,提升了規(guī)模化經(jīng)營(yíng)的能力。
“無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者,與公司溝通的積極性都有所提高。”王榕說(shuō)。
開市一年來(lái),北交所“龍頭”撬動(dòng)作用有效發(fā)揮,新三板活力和吸引力明顯增強(qiáng)。新三板創(chuàng)新層培育和遴選功能增強(qiáng),2022年分層完成后創(chuàng)新層公司共1723家,達(dá)到分層制度實(shí)施以來(lái)最高水平。
與此同時(shí),北交所在審在輔企業(yè)質(zhì)地優(yōu)異。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年10月31日,北交所在審在輔企業(yè)合計(jì)429家,其中在審企業(yè)133家,在輔企業(yè)296家。值得一提的是,近三年?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)的在審在輔公司有274家,凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的公司有228家,成長(zhǎng)性具有顯著優(yōu)勢(shì)。歸母凈利潤(rùn)超過(guò)4000萬(wàn)元的公司有168家,已達(dá)到北交所上市公司中位水平。此外,近八成企業(yè)獲得國(guó)家、省級(jí)制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”示范企業(yè)或“專精特新”企業(yè)認(rèn)定,31%在審在輔公司為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。
“北交所的平穩(wěn)運(yùn)行將逐步優(yōu)化創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)生態(tài)。隨著越來(lái)越多的‘專精特新’企業(yè)上市,北交所的資本市場(chǎng)普惠金融特色會(huì)愈發(fā)濃厚。”常春林說(shuō)。
探索試驗(yàn)未止步
迎來(lái)路,鴻鵠展翅。北交所開市一年來(lái),取得的成績(jī)有目共睹,北交所的探索和試驗(yàn)也從未止步。
11月4日,北交所發(fā)布北證50成份指數(shù)樣本,并將于11月21日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情,行情授權(quán)與指數(shù)基金開發(fā)工作正在有序推進(jìn);11月11日發(fā)布融資融券相關(guān)規(guī)則,后續(xù)將持續(xù)推進(jìn)技術(shù)準(zhǔn)備、權(quán)限開通、投資者培育等工作,各項(xiàng)準(zhǔn)備工作全面就緒后,將另行公布標(biāo)的股票名單和可充抵保證金證券名單,啟動(dòng)融資融券交易。此外,引入做市交易、降低交易成本等改革舉措也在穩(wěn)步推進(jìn)。
在看到成績(jī)的同時(shí),一些問(wèn)題仍有待解決。在諸海濱看來(lái),當(dāng)前北交所市場(chǎng)上公司數(shù)量不夠多、市場(chǎng)市值較小,機(jī)構(gòu)投資者想進(jìn)入但進(jìn)不來(lái),或進(jìn)來(lái)后找到能容納大資金的公司較少,這是制約流動(dòng)性的主要問(wèn)題。
“隨著時(shí)間的推移和制度的完善,企業(yè)增量所帶來(lái)的效益會(huì)逐漸體現(xiàn),無(wú)論是流動(dòng)性、市場(chǎng)關(guān)注度還是估值不匹配等問(wèn)題都將被解決。”諸海濱說(shuō)。
同時(shí),市場(chǎng)各方對(duì)北交所也是充滿期許。張可亮表示,期待持續(xù)出臺(tái)政策鼓勵(lì)支持“專精特新”企業(yè)登陸新三板、北交所。一方面北交所要通過(guò)完善自身制度,從資本市場(chǎng)賦能“專精特新”企業(yè)發(fā)展的角度做出自己的貢獻(xiàn),優(yōu)化流程、提高服務(wù)效率;另一方面要敞開大門辦市場(chǎng),利用好發(fā)揮好自身的樞紐功能,成為支持“專精特新”的抓手和平臺(tái)。
“從一年來(lái)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看,北交所流動(dòng)性雖有待改善,但已逐步融入A股市場(chǎng)。”申萬(wàn)宏源專精特新首席分析師劉靖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,期待北交所混合交易制度落地、增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給,這樣未來(lái)流動(dòng)性將會(huì)逐步改善。
諸海濱建議,進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育,讓投資人了解北交所市場(chǎng)的各種特點(diǎn)、了解北交所上市公司的成長(zhǎng)性和“專精特新”屬性,這是提升市場(chǎng)關(guān)注度、修復(fù)估值的必要舉措。
王榕表示,期待未來(lái)北交所繼續(xù)健全融資端和投資端的雙核功能,在融資端豐富金融工具、設(shè)置高效便捷的融資通道,讓靈活多元的制度吸引更多優(yōu)秀的中小企業(yè)。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
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