本報記者 吳曉璐 見習記者 毛藝融
1月9日,建發(fā)股份發(fā)布公告稱,擬通過現(xiàn)金方式收購美凱龍不超過30%的股份,有可能成為其控股股東。
業(yè)內(nèi)人士稱,從并購目的來看,產(chǎn)業(yè)整合與協(xié)同效應成為交易雙方的核心訴求。如本次交易達成,這將成為2023年A股市場首例“A并A”案例,今年資本市場將延續(xù)2022年的“A并A”熱度。
對此,聯(lián)儲證券總經(jīng)理助理尹中余在接受《證券日報》記者采訪時表示,該案例符合國家對產(chǎn)業(yè)結構升級的政策導向,也符合資本市場重點服務方向。
添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示,目前雖然股市有所回暖,但多數(shù)公司股價仍處于歷史相對低位水平,同時許多公司已開展新一年的投資計劃,此時并購有利于降低成本,為后續(xù)整合奠定基礎。
另據(jù)記者不完全統(tǒng)計,2022年發(fā)起的“A并A”案例共有14單,其中紫金礦業(yè)控股ST龍凈、華潤三九收購昆藥集團等8單已經(jīng)完成,山東黃金收購銀泰黃金等6單正在推進中。
吳婉瑩表示,“A并A”理論上有利于整合產(chǎn)業(yè)資源,觸發(fā)協(xié)同效應,提升行業(yè)整體景氣度,有利于并購方拓展業(yè)務布局和并購標的改善流動性,但實踐中也可能出現(xiàn)并購后整合效果不佳,造成并購方投資收益不良、并購標的業(yè)務開展不利等風險。
“并購雙方均以產(chǎn)業(yè)并購為目標,會形成‘1+1大于2’的合力。但如果買方僅看中并購標的的收入和資產(chǎn)規(guī)模,從并表角度考慮并購,或將帶來‘又一家大而不強’的反向效果。另外,如果買方想用資產(chǎn)證券化等形式套利,需要提醒買方股東審慎決策。”尹中余表示。
展望2023年,從交易發(fā)起方來看,尹中余認為,預計“A并A”的買方多以頭部上市公司為主,尤其是傳統(tǒng)行業(yè)中部分產(chǎn)業(yè)整合不到位、“大而不強”的上市公司,主動尋求并購,進一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的價值效應。
從交易標的看,吳婉瑩表示,隨著經(jīng)濟結構轉型、產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展及政策驅動,預計新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)領域中,具備核心競爭力的中小上市公司有較大概率成為行業(yè)龍頭公司的理想并購標的。
廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示,2023年“A并A”案例數(shù)量有望繼續(xù)增多,規(guī)模擴大,而且會聚焦估值洼地和科技前沿公司。具有潛力的中小上市公司會是重要并購標的,高科技、新能源等亟需補鏈強鏈和實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)會出現(xiàn)更多“A并A”案例。
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