融資余額六連增 杠桿資金加倉疫苗股汽車股

    隨著近期A股市場再度活躍，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的融資資金開始加速進(jìn)場。交易所數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，滬深兩市融資余額已連續(xù)6個(gè)交易日增長，最新數(shù)據(jù)報(bào)15273.22億元，刷新近兩個(gè)半月新高。

    受制于較高的資金成本，融資資金偏向在短線強(qiáng)勢板塊中尋求獲利機(jī)會(huì)，而近期快速拉升的生物疫苗與智能汽車板塊自然成為買入首選。作為這兩個(gè)板塊的領(lǐng)漲標(biāo)桿，復(fù)星醫(yī)藥、長安汽車5月以來融資余額分別增長22.18億元和12.35億元，高居所有兩融標(biāo)的股前兩位。

    復(fù)星醫(yī)藥自4月中旬開始股價(jià)快速拔高，過去一個(gè)月累計(jì)漲幅超過50%。與之相對(duì)應(yīng)的，個(gè)股融資余額從一個(gè)月前的約40億元攀升至最新公布的77.48億元，幾近翻倍。復(fù)星醫(yī)藥股價(jià)上漲與公司mRNA新冠疫苗落地進(jìn)程高度相關(guān)，公司日前公告擬與BioNTech投資設(shè)立合資公司，以實(shí)現(xiàn)mRNA新冠疫苗產(chǎn)品的本地化生產(chǎn)及商業(yè)化。

    長安汽車的漲勢同樣始于4月中旬，過去一個(gè)月股價(jià)累計(jì)上漲超過60%。同期該股融資余額從約17億元增至最新公布的34.56億元，完成翻倍。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，長安汽車同華為在高端電動(dòng)智能汽車方面的合作，或使公司業(yè)務(wù)架構(gòu)在智能汽車時(shí)代更具競爭力。

    除了上述兩只個(gè)股外，同屬疫苗板塊的沃森生物，互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富，集裝箱航運(yùn)龍頭中遠(yuǎn)?？氐?，均在本月錄得上漲的同時(shí)，個(gè)股融資余額增長超過5億元。

    近期，上證綜指走勢與兩市融資余額呈現(xiàn)正相關(guān)，兩者幾乎同時(shí)創(chuàng)下3月初以來的新高。有關(guān)融資余額與大盤指數(shù)究竟存在何種關(guān)聯(lián)，中泰證券上周發(fā)布的一篇研報(bào)或許能給出答案。

    5月14日，中泰證券金融工程團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告，從量化角度回測了融資余額變化與上證指數(shù)漲跌之間的關(guān)系。報(bào)告顯示，融資余額指標(biāo)對(duì)市場和個(gè)股有指導(dǎo)意義，但鑒于該指標(biāo)單獨(dú)使用并不穩(wěn)定，且有時(shí)會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，因此考慮引入超額融資指標(biāo)。

    根據(jù)定義，超額融資指標(biāo)等于融資余額增長率減去上證綜指收益率。通過測算發(fā)現(xiàn)，過去15天的超額融資指標(biāo)對(duì)上證綜指未來5日的走勢具有領(lǐng)先預(yù)測作用，且超額融資指標(biāo)越大，對(duì)未來指數(shù)的預(yù)測準(zhǔn)確性也越高。該結(jié)論在個(gè)股層面也一定程度適用。

    在融資余額創(chuàng)下階段新高的同時(shí)，兩市融券余額近期也穩(wěn)步攀升。截至5月17日，滬深兩市融券余額報(bào)1550.91億元，創(chuàng)歷史新高。

    個(gè)股方面，不少短線熱門股融券余額增長明顯。智能汽車板塊的北汽藍(lán)谷，其融券余額5月以來增長5.12億元，高居所有兩融標(biāo)的股首位。浙商證券、復(fù)星醫(yī)藥等個(gè)股同期融券余額均增長超過2億元。

    “融券市場近年來有多次制度創(chuàng)新，很多機(jī)構(gòu)開始將融券用于對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)控制，并納入量化模型，使得融券業(yè)務(wù)進(jìn)入新階段，帶動(dòng)融券余額快速增長。”華東某券商營業(yè)部兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示。

    資深市場研究人士桂浩明認(rèn)為，近期融券余額規(guī)模攀升，主要得益于轉(zhuǎn)融通機(jī)制。在個(gè)股價(jià)格偏高或者機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”震蕩時(shí)，資金存在融券操作機(jī)會(huì)。當(dāng)前A股市場融券相對(duì)融資比例仍然很低，與國際成熟市場水平相差較遠(yuǎn)。融券規(guī)模增加表明市場功能發(fā)揮更加充分，有助于市場結(jié)構(gòu)更趨合理。