市場(chǎng)可能重新洗牌 金牛私募移倉(cāng)大消費(fèi)

    近期A股市場(chǎng)持續(xù)小幅波動(dòng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然突出，北向資金已連續(xù)11個(gè)交易日凈買(mǎi)入，目標(biāo)以大市值白馬股為主。多家金牛私募表示，今年市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要集中在新能源、半導(dǎo)體等少數(shù)主題賽道上，年末收官階段乃至明年的市場(chǎng)可能“重新洗牌”，風(fēng)格將更為分散和均衡。大消費(fèi)與“政策發(fā)力行業(yè)”成為多家金牛私募看好的投資方向。

    北向資金持續(xù)買(mǎi)入

    在外圍市場(chǎng)起伏不定、海外“風(fēng)聲偏緊”的背景下，近日滬深股市主要股指呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。盡管市場(chǎng)波動(dòng)不大，但北向資金近期開(kāi)啟的熱買(mǎi)模式仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，滬股通、深股通15日全天分別凈買(mǎi)入A股5.59億元、1.92億元，合計(jì)凈買(mǎi)入金額7.52億元。自12月1日以來(lái)，北向資金已連續(xù)11個(gè)交易日凈買(mǎi)入A股。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月以來(lái)，北向資金凈買(mǎi)入金額排名前十的個(gè)股，基本均為大消費(fèi)、金融及新興制造業(yè)等板塊的大市值白馬股。其中，東方財(cái)富、貴州茅臺(tái)、五糧液、中信證券等已經(jīng)多次上榜單個(gè)交易日北向資金凈買(mǎi)入榜單的前三位。同時(shí)，相對(duì)于此前主題概念的全面開(kāi)花，近期市場(chǎng)的做多力量已明顯向大消費(fèi)、非銀金融等價(jià)值風(fēng)格方向傾斜。部分今年年初跌幅較大的大市值白馬股，經(jīng)過(guò)本輪上漲后，已重新逼近前期的階段高點(diǎn)。

    未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格或更均衡

    景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒表示，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化，從風(fēng)格上或更趨于均衡，原因在于經(jīng)濟(jì)基本面的變化。近期決策層將穩(wěn)增長(zhǎng)作為明年工作重點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心會(huì)從出口向投資和內(nèi)需轉(zhuǎn)變，從市場(chǎng)風(fēng)格上看，自然更趨于均衡。

    星石投資首席研究官方磊認(rèn)為，隨著政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)的確認(rèn)，市場(chǎng)預(yù)期積極，投資風(fēng)格也自然會(huì)趨于均衡。例如，從產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系角度來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)基本面逐步向好的情況下，上游行業(yè)景氣度向下傳導(dǎo)會(huì)更加順暢，從而推動(dòng)越來(lái)越多行業(yè)景氣度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    丹弈投資基金經(jīng)理朱亮稱，今年多數(shù)時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要集中在新能源、半導(dǎo)體等少數(shù)賽道，年末階段乃至明年，A股格局可能“重新洗牌”，投資機(jī)會(huì)與風(fēng)格可能會(huì)相對(duì)更加分散、更為均衡。除了近期市場(chǎng)關(guān)注較多的宏觀及政策面因素外，A股市場(chǎng)內(nèi)部也支持個(gè)股風(fēng)格的再均衡。具體來(lái)看，目前以“寧組合”為代表的大盤(pán)成長(zhǎng)類資產(chǎn)，整體估值處于歷史高位，以“茅指數(shù)”為代表的價(jià)值型資產(chǎn)，估值方面則大體處于歷史中樞位置。疊加年底宏觀政策面的定調(diào)，投資者在兩類資產(chǎn)之間進(jìn)行“高低切換”的概率自然就會(huì)增加。

    一致看好“政策發(fā)力行業(yè)”

    多家受訪金牛私募向中國(guó)證券報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，盡管近期市場(chǎng)“顛簸不定”，但當(dāng)前并不會(huì)考慮調(diào)降倉(cāng)位?；谑袌?chǎng)風(fēng)格均衡的預(yù)期，多家機(jī)構(gòu)普遍表示，繼續(xù)看好大消費(fèi)以及新能源、基建等“政策發(fā)力行業(yè)”。

    世誠(chéng)投資合伙人彭希曦稱，今年以來(lái)世誠(chéng)投資在倉(cāng)位管理上一直“比較溫和”，基本維持在60%至80%之間水平。當(dāng)下在A股并不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，會(huì)略微保持較高一些的倉(cāng)位水平。今年下半年以及近期一段時(shí)間，世誠(chéng)投資明確了“科技成長(zhǎng)方向”，已逐步增加了在新能源、半導(dǎo)體等方面的倉(cāng)位配置。

    丹羿投資方面表示，近期已根據(jù)最新的政策導(dǎo)向加大了相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究和投資。目前看好的方向主要包括三個(gè)方面。除汽車智能化、軟件SAAS賽道外，還重點(diǎn)布局了在“新老基建”中能夠受益的細(xì)分領(lǐng)域，如新能源發(fā)電占比提升帶來(lái)的電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)。

    值得注意的是，在近期部分消費(fèi)白馬股再度上漲的背景下，大消費(fèi)板塊在多家金牛私募機(jī)構(gòu)心目中依然“人氣不衰”。方磊透露：“目前星石正在持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)。”他認(rèn)為，從中期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)疫情影響減弱，大消費(fèi)領(lǐng)域大概率將“重演供需錯(cuò)配的邏輯”，疊加“PPI與CPI剪刀差收斂”背景下的成本壓力緩解，消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)改善的趨勢(shì)較確定。

    鄒煒也表示，短期內(nèi)在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上相對(duì)會(huì)更偏向于內(nèi)需型行業(yè)，大消費(fèi)是重點(diǎn)持續(xù)關(guān)注的領(lǐng)域。在具體投資邏輯上，明年大消費(fèi)領(lǐng)域下游行業(yè)具備定價(jià)能力的公司，業(yè)績(jī)進(jìn)一步修復(fù)的幾率較大。