上周A股縮量震蕩,市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐步涌現(xiàn)。有機(jī)構(gòu)表示,A股已從情緒驅(qū)動(dòng)回歸基本面驅(qū)動(dòng)的常態(tài)。后市A股將逐步企穩(wěn),進(jìn)入中期上行通道。建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長”主線,重點(diǎn)圍繞“兩個(gè)低位”均衡布局。
歷史經(jīng)驗(yàn)有待驗(yàn)證
從歷史上“政策底-市場底”演繹路徑看,“市場底”往往在“政策底”之后1-3個(gè)月出現(xiàn)。很多投資者將當(dāng)前行情對標(biāo)2018年市場調(diào)整走勢,認(rèn)為A股將“二次探底”。2018年10月19日,A股迎來“政策底”,之后直到2019年1月4日,“市場底”才出現(xiàn)。
“‘政策底’出現(xiàn)后,會(huì)不會(huì)有更低的‘市場底’,取決于當(dāng)時(shí)宏觀政策力度和基本面數(shù)據(jù)。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示,2018年10月19日,監(jiān)管層釋放穩(wěn)定金融市場信號,但更低的“市場底”出現(xiàn)在2019年1月4日,主要源于當(dāng)時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策到2019年年初陸續(xù)落地,但這次宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)積極變化。
國金證券策略分析師艾熊峰表示,2018年“政策底”后一年多企業(yè)才出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn),而當(dāng)前,企業(yè)盈利大概率在二季度見底。也就是說,在A股盈利周期短期見底并拐頭向上的背景下,“市場底滯后政策底”的歷史經(jīng)驗(yàn)有待驗(yàn)證。
中信證券最新策略觀點(diǎn)表示,A股已從情緒驅(qū)動(dòng)回歸基本面驅(qū)動(dòng)的常態(tài)。同時(shí),市場流動(dòng)性壓力進(jìn)一步緩解,機(jī)構(gòu)調(diào)倉減倉已接近尾聲。后市A股將逐步企穩(wěn),進(jìn)入中期上行通道。
關(guān)注三大主線機(jī)會(huì)
市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐步涌現(xiàn)。上周,農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等板塊超額收益顯著。
對于當(dāng)前的配置策略,國海證券策略分析師胡國鵬建議關(guān)注三大主線:一是滯后于經(jīng)濟(jì)周期變化的后周期品種,包括煤炭、石油石化、農(nóng)林牧漁等;二是政策邊際放松預(yù)期較強(qiáng)的房地產(chǎn),以及受益于地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)的大金融板塊;三是前期調(diào)整較充分、當(dāng)前性價(jià)比已經(jīng)開始顯現(xiàn)的低估值成長板塊,包括TMT、醫(yī)藥生物等。
中信證券建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長”主線,重點(diǎn)圍繞“兩個(gè)低位”均衡布局:一是估值處于相對低位的品種,建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材和家居企業(yè),現(xiàn)金流明顯改善的通信運(yùn)營商,新基建領(lǐng)域的智能電網(wǎng),以及儲(chǔ)能和受益“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施等。二是基本面預(yù)期處于相對低位的品種,重點(diǎn)關(guān)注受成本問題壓制的中游制造在商品價(jià)格見頂后的配置機(jī)會(huì),如智能汽車及零部件、光伏風(fēng)電設(shè)備等,以及航空和酒店等領(lǐng)域。
此外,近期可重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)有望超預(yù)期的品種,建議聚焦鋰電、光伏、半導(dǎo)體、白酒、中藥、建筑等板塊。
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