半年報業(yè)績牽絆資金情緒 盈利確定性品種更受青睞

    周三，A股市場波動較之前數(shù)個交易日明顯放大，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板均出現(xiàn)較為強(qiáng)烈的分化行情，即將到來的半年報業(yè)績成為引發(fā)分化的重要線索。截至收盤，上證指數(shù)報3263.79點，漲0.68%；深證成指報12033.26點，漲0.82%；創(chuàng)業(yè)板指報2576.34點，漲0.85%。

    5月份引領(lǐng)大盤觸底反彈的成長股近期分化嚴(yán)重。昨日，新能源龍頭寧德時代走勢頗具戲劇性，早盤最大跌幅一度超過7%，午后迅速收復(fù)失地，最終以全天最高點收盤，股價上漲0.22%，全天成交178.70億元，創(chuàng)一個月以來最大單日成交額。

    有市場傳言稱，受期貨投資損失及原材料上漲影響，寧德時代二季度業(yè)績可能不及預(yù)期。對此，公司方面尚未有公開回應(yīng)。上海證券報記者注意到，寧德時代一季報中衍生金融負(fù)債增加17.87億元，其他綜合收益中現(xiàn)金流量套期儲備為-11.78億元（年初為-1.74億元）。

    東吳證券曾朵紅團(tuán)隊解讀認(rèn)為，寧德時代套保工具不影響當(dāng)期利潤表，而是計入負(fù)債、權(quán)益科目，待期貨平倉交割后，有效套期部分以成本的方式影響損益表。公司套保屬于風(fēng)險規(guī)避的正常手段，具有足夠的現(xiàn)貨對沖，且公司2022年套保保證金額度為190億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出目前的套保規(guī)模，預(yù)計強(qiáng)制平倉風(fēng)險很小，對損益表影響較小。

    寧德時代半年報的實際情況有待觀察，但其股價波動可視為資金遵循半年報主線的重要例證。

    放眼整個新能源賽道，上游鋰礦公司在本輪反彈中普遍漲幅居前，Wind鋰礦指數(shù)自4月末低點以來已累計上漲接近50%，顯著跑贏中下游產(chǎn)業(yè)鏈。相對應(yīng)的，根據(jù)機(jī)構(gòu)一致性預(yù)測，鋰礦類公司今年整體盈利有望較2021年實現(xiàn)超過150%的增長，如此增速也是中下游產(chǎn)業(yè)鏈難以企及的。

    此外，煤炭板塊同樣是今年極具盈利確定性的方向。受疫情等因素影響，今年A股上市公司整體盈利預(yù)測在一季報披露完畢后出現(xiàn)一定程度下修，但煤炭股卻是反向而行。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬煤炭行業(yè)2022年全年盈利預(yù)測自3月份以來持續(xù)上調(diào)，目前機(jī)構(gòu)預(yù)計煤炭行業(yè)2022年全年凈利潤有望較2021年增長約41%，該增速遠(yuǎn)超全A均值。

    昨日盤中，無論指數(shù)如何震蕩，煤炭板塊始終維持領(lǐng)漲位置。截至收盤，申萬煤炭指數(shù)大漲5.44%，上海能源、安源煤業(yè)等多股漲停，中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源4只千億市值龍頭齊創(chuàng)今年以來新高（陜西煤業(yè)、兗礦能源均創(chuàng)歷史新高）。

    信達(dá)證券分析師左前明表示，在基本面周期性向上、政策面積極鼓勵發(fā)展下，煤炭行業(yè)未來數(shù)年將步入一輪景氣上行周期。當(dāng)前煤炭板塊估值卻處于歷史底部，有望迎來一輪持續(xù)的業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

    大勢方面，光大證券首席策略分析師張宇生建議在超跌反彈后保持謹(jǐn)慎。他表示，前期市場顯著反彈，結(jié)構(gòu)上貝塔屬性明顯，大致特征為前期市場下跌中表現(xiàn)差的行業(yè)在反彈中漲勢更好。“但通過復(fù)盤A股歷史可以發(fā)現(xiàn)，基本面好轉(zhuǎn)是市場見底的最重要動力。當(dāng)前市場對全年A股盈利增速的一致預(yù)期在30%左右，仍然顯著偏高，未來面臨盈利預(yù)期下調(diào)的風(fēng)險。”

    銀河證券策略分析師楊超認(rèn)為，6月A股市場將以行業(yè)或板塊博弈為主，指數(shù)收益或弱于板塊抉擇。“穩(wěn)增長”政策仍是A股市場的“穩(wěn)定器”，市場仍以“穩(wěn)中求進(jìn)”主線和經(jīng)濟(jì)周期視角行進(jìn)。