市值管理納入央企考核 “中字頭”股票漲勢延續(xù)

    將市值管理納入央企考核“靴子落地”。1月29日，國務院國資委表示，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核，量化評價中央企業(yè)控股上市公司市場表現。

    國資委產權管理局負責人謝小兵近日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上透露，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。中國證監(jiān)會日前召開的2024年系統(tǒng)工作會議強調，要加快構建中國特色估值體系，推動將市值納入央企國企考核評價體系。

    在政策利好持續(xù)催化下，近幾個交易日，央企上市公司在A股市場接連走出亮眼行情。Wind數據顯示，1月25日，“中字頭”股票集體上漲，20多只央企個股漲停，其中，市值超萬億元的中國石油更是時隔8年半首次漲停；1月26日，“中字頭”個股繼續(xù)走強，中國海誠、中鋁國際、中糧資本等多只股票漲停；1月29日，在大盤整體震蕩調整中，央企板塊表現堅挺，超七成個股上漲。與此同時，央企國企相關主題ETF迎來資金大幅凈流入。

    數據顯示，截至2023年三季度末，383家央企控股的境內上市公司總資產、凈資產規(guī)模分別達到53萬億元、17萬億元，實現營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達到18.63萬億元和1.06萬億元，整體凈資產收益率達7.53%。

    業(yè)內人士普遍認為，央企考核體系過去以基本面指標為主，此次明確全面推開上市公司市值管理考核，意味著兼顧價值實現維度，將央企發(fā)展與其上市平臺企業(yè)的市值變化掛鉤，有助于引導企業(yè)更加重視上市公司的內在價值和市場表現，也更加注重股東利益，有利于進一步提振投資者情緒，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

    多家央企上市公司作出回應

    對于“將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核”的消息，多家央企上市公司作出回應。

    中國石化副總裁、董事會秘書黃文生表示，這將進一步推動央企控股上市公司強化價值管理、提升股東回報水平。中國石化上市以來，累計分紅達5600億元，A股、H股復權累計回報率分別約為450%和1040%，平均年化回報率分別為8.0%和11.2%。未來，公司將在做強做優(yōu)主業(yè)、實現高質量發(fā)展的同時，常態(tài)化采用市值管理工具維護公司價值、提升股東回報；將以投資者需求為導向，進一步提升信息披露質量，加強資本市場溝通，增進投資者對公司的價值認同。

    中國海油管理層表示，公司一貫重視資本市場溝通和市值管理，并設有專門團隊加以跟蹤研究，國資委新增的考核要求，會更有利于中國海油市值回歸到合理位置。中國海油近日發(fā)布的經營策略顯示，2022年至2024年，公司全年股息支付率預計將不低于40%。

    據中國電信董事會秘書李英輝透露，自2021年發(fā)行A股上市以來，公司將市值管理作為高質量發(fā)展的一項重要指引，綜合施策、統(tǒng)籌推進市值管理工作。公司連續(xù)提升年度派息率并增加中期派息，積極兌現發(fā)行A股時對資本市場的各項承諾。

    自2019年起，國資委持續(xù)將相關評價指標納入央企上市公司的績效評價體系。2023年初，國資委提出最新的“一利五率”考核指標體系及“一增一穩(wěn)四提升”的整體目標：利潤總額增速高于全國GDP增速；資產負債率總體保持穩(wěn)定；凈資產收益率、研發(fā)經費投入強度、全員勞動生產率、營業(yè)現金比率4個指標進一步提升。

    在華鑫證券分析師寶幼琛看來，將市值管理納入央企負責人考核，與央企高質量發(fā)展要求相輔相成，有助于提升央企管理層對于公司市值的重視程度，推動央企市值回歸理性價值，進而形成公司經營價值與資產市場價值的良性循環(huán)。

    中金公司研究部首席國內策略分析師李求索表示，將央企發(fā)展與其上市平臺企業(yè)的市值變化掛鉤，有助于賦予市場一定的權重來優(yōu)化評估央企負責人的經營管理成效。

    多重政策利好催化估值修復

    2022年11月，證監(jiān)會主席易會滿提到“要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系”，即資本市場“中特估”概念隨之而生。央企作為資本市場改革的先行者，國資委也多次表明“為建設中國特色現代資本市場貢獻力量”。

    去年一季度，因“中特估”概念火熱，“中字頭”也曾有過較好的行情表現。以“中字頭”為代表的權重股向來被視作A股風向標。機構普遍認為，超預期的政策“組合拳”出現，將有助于風險偏好的修復。

    國泰君安分析認為，國務院常務會議釋放穩(wěn)定市場信心強烈信號后，人民銀行、證監(jiān)會、國資委密集發(fā)布利好政策：人民銀行宣布降準、證監(jiān)會首提“以投資者為本”建設資本市場、國資委進一步研究將市值管理納入負責人業(yè)績考核，這些措施均有利于提升投資者信心。滬深兩市有望探明階段性低點，下一階段，A股市場有望進入震蕩筑底階段。

    前海開源基金表示，短期來看，當前A股估值、風險溢價等指標已接近歷史相對低位，總量支持政策及活躍資本市場相關政策密集發(fā)力，有望推動投資者信心修復與風險偏好提升，并推動A股反彈；中期來看，2024年，國內經濟基本面恢復趨勢基本確定，政策端積極發(fā)力、國內外流動性共振寬松都有望為A股修復提供重要支撐。

    值得注意的是，也有觀點提出，政策支持在短期內推動“中特估”板塊估值有所修復，但其持續(xù)性需要觀察。“央企國企盈利能力與公司治理的改善并非一蹴而就，盈利能力的改善是后續(xù)估值進一步打開的必要條件。”博時基金指數與量化投資部基金經理楊振建認為，未來市場行情的進一步演繹取決于后續(xù)央企國企盈利釋放的情況。

    就A股市場整體而言，景順長城股票投資部表示，股市整體走向仍然更多取決于經濟基本面和企業(yè)盈利增長，基本面是影響市場信心的最主要因素。