精選層發(fā)行承銷已到?jīng)_刺階段

    6月23日，在新三板精選層公開發(fā)行與投資價值前瞻云峰會上，全國股轉(zhuǎn)公司中介業(yè)務(wù)部副總監(jiān)陳霞指出，精選層發(fā)行承銷已經(jīng)到了最后沖刺階段，投資者將逐漸從理論進入實戰(zhàn)狀態(tài)。兩家新三板公司精選層申請掛牌當日啟動詢價。

    差異化安排

    新三板發(fā)行承銷充分借鑒境內(nèi)外資本市場股票發(fā)行承銷制度的有益經(jīng)驗，結(jié)合中小企業(yè)的特性以及全國股轉(zhuǎn)公司多年來服務(wù)中小企業(yè)積累的經(jīng)驗，在定價、申購、配售、信息披露等方面作出針對性的具體安排。以定價方式為例，新三板提供直接定價、競價和詢價三種方式，靈活多樣。

    陳霞介紹，直接定價方式發(fā)行成本低、程序簡便，適合二級市場交易活躍、行業(yè)與經(jīng)營模式成熟，可比公眾公司多的發(fā)行人。競價方式市場化程度高、利益輸送風(fēng)險小，適合二級市場交易較為活躍，可比公眾公司少的發(fā)行人。詢價方式能夠借助專業(yè)投資者，對股票進行合理定價，適合二級市場交易不活躍或涉及新材料、新能源、新產(chǎn)業(yè)等需要進一步合理估值的發(fā)行人。發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自身基本情況、股票交易活躍度、融資需求、市場環(huán)境等自主選擇合理定價方式。

    陳霞表示，建立以機構(gòu)投資者為參與主體的市場化詢價、定價和配售機制，新三板公開發(fā)行將網(wǎng)下初始發(fā)行比例設(shè)置為60%-80%。同時，充分考慮網(wǎng)上投資者的認購意愿，設(shè)置雙向回撥機制，網(wǎng)上投資者認購不足的，可以向網(wǎng)下回撥；網(wǎng)上投資者有效認購倍數(shù)超過15倍，不超過50倍的，應(yīng)當從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥本次公開發(fā)行數(shù)量的5%，超過50倍的，應(yīng)當回撥本次公開發(fā)行數(shù)量的10%。

    陳霞提醒，精選層初期采用全額繳付申購資金的方式。

    全流程監(jiān)管

    全國股轉(zhuǎn)公司建立規(guī)范有效的利益輸送風(fēng)險防控機制，強化發(fā)行承銷過程的全流程監(jiān)管，對發(fā)行人、承銷商及其他市場參與主體的行為予以規(guī)范。同時，通過強化信息披露與投資風(fēng)險揭示、設(shè)置強制中止發(fā)行紅線等制度，加強投資者保護，維護市場穩(wěn)定運行。

    監(jiān)管安排包括六個方面：明確了對發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)、投資者等采取自律監(jiān)管措施和紀律處分的主要情形；發(fā)行承銷過程中涉嫌違法違規(guī)或存在異常情形的，全國股轉(zhuǎn)公司可以要求發(fā)行人和承銷商暫停、暫緩或中止發(fā)行，并對相關(guān)事項進行調(diào)查處理；參與登記業(yè)務(wù)的發(fā)行人、投資者、結(jié)算參與人等主體違反《承銷實施細則》的，中國結(jié)算視情節(jié)輕重可采取相應(yīng)的自律管理措施，并按照相關(guān)規(guī)定計入誠信檔案；網(wǎng)上投資者因申購資金不足導(dǎo)致申購無效的，六個月內(nèi)不得參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票公開發(fā)行網(wǎng)上申購；全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)現(xiàn)承銷商或網(wǎng)下投資者存在中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的相關(guān)規(guī)則所述違規(guī)行為的，及時將有關(guān)情況通報中國證券業(yè)協(xié)會；全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)現(xiàn)發(fā)行承銷過程中相關(guān)主體涉嫌違反法律法規(guī)和中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定的，及時向中國證監(jiān)會報告。