內(nèi)地股市年度成交創(chuàng)歷史新高 超六成交易日破萬(wàn)億

    證券時(shí)報(bào)記者 胡華雄 周媛

    今年內(nèi)地股票市場(chǎng)還剩下兩個(gè)交易日，但兩市2021年以來(lái)成交額約256萬(wàn)億元，已超過(guò)歷史上最高年份的2015年全年，刷新年度歷史新高。

    兩市年度成交額破紀(jì)錄

    截至12月29日收盤(pán)，今年以來(lái)兩市成交額已約256萬(wàn)億元，超過(guò)歷史上最高年份的2015年全年的約255萬(wàn)億元。

    今年尚有交易日，且上述成交額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，不包含北交所股票的成交數(shù)據(jù)，若加上剩下交易日和北交所成交數(shù)據(jù)，今年內(nèi)地股票市場(chǎng)整體成交金額將再上一個(gè)臺(tái)階。

    今年以來(lái)，滬深兩市成交額顯著放大，且更有持續(xù)性。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)成交超過(guò)萬(wàn)億元的天數(shù)已超過(guò)年內(nèi)總交易日的六成。相較之下，史上年度成交額居于次高的2015年，244個(gè)交易日中，僅115個(gè)交易日成交超過(guò)萬(wàn)億元，占比未過(guò)半。這表明萬(wàn)億成交已逐漸成為內(nèi)地股票市場(chǎng)的新常態(tài)。

    市場(chǎng)成交的放大也對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成助力，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是貢獻(xiàn)其營(yíng)收的主要業(yè)務(wù)之一。在成交水漲船高之際，不少券商2021年前三季度營(yíng)收大漲。比如，中信證券、中信建投、中金公司等多家頭部券商，僅2021年前三季度營(yíng)收即已超過(guò)2015年全年。不過(guò)，2021年前三季度凈利潤(rùn)超過(guò)2015年全年的券商還不多。

    A股擴(kuò)容+增量資金入市

    內(nèi)地股票市場(chǎng)成交額創(chuàng)新高背后，有著多種因素的綜合影響。

    招商證券策略首席分析師張夏在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析，交易額創(chuàng)新高是A股擴(kuò)容和增量資金入市共同作用的結(jié)果。一方面，在近兩年發(fā)行制度改革政策推動(dòng)下，A股市場(chǎng)快速擴(kuò)容，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)成交額水漲船高；另一方面，在房住不炒和賺錢(qián)效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)下，2019年以來(lái)居民資金通過(guò)公募和私募基金等含權(quán)產(chǎn)品入市，為A股帶來(lái)可觀的增量資金，換手率中樞有所抬高，交易額擴(kuò)大。

    資深市場(chǎng)人士桂浩明也認(rèn)為，今年內(nèi)地股票市場(chǎng)成交特別活躍，年度成交額刷新歷史最高水平，有多方面原因。一是市場(chǎng)“基數(shù)”明顯變大，今年IPO家數(shù)達(dá)500多家，大幅擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模。二是量化交易對(duì)于成交量有較大貢獻(xiàn)，量化交易具有快進(jìn)快出的特點(diǎn)，容易產(chǎn)生成交量。此外，還有北上資金和ETF等的貢獻(xiàn)。

    據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2021年初至12月29日，北上陸股通資金累計(jì)成交總額已超過(guò)27萬(wàn)億元，這一成交規(guī)模不僅超過(guò)2020年全年的21萬(wàn)億元，更是2015年1.47萬(wàn)億元成交總額的近19倍。

    2015年全年，北上陸股通資金成交額僅占當(dāng)年兩市成交額的不到0.6%，2021年初至今，北上陸股通資金成交額占兩市成交額的比例則已超過(guò)10%。

    另外，從凈買入規(guī)?？矗鄙详懝赏ㄙY金2021年初至今累計(jì)凈買入已近4200億元，是2015年全年的22倍之多。

    張夏在受訪時(shí)指出，2018年以來(lái)外資持續(xù)增配A股，北上資金平均每年為A股貢獻(xiàn)超3000億增量資金。隨著外資持股規(guī)模擴(kuò)大，其對(duì)A股市場(chǎng)的邊際影響也有所增強(qiáng)。

    他認(rèn)為，公私募基金等在市場(chǎng)交易額中的占比也有所提升。市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)變化反映的是A股投資者結(jié)構(gòu)的變化。

    近幾年隨著外資、公募、私募等機(jī)構(gòu)資金入市，A股的機(jī)構(gòu)化比例穩(wěn)步提升，目前機(jī)構(gòu)在自由流通市值的占比已達(dá)近一半水平，A股生態(tài)環(huán)境日益改善，提升對(duì)外資、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)的吸引力，對(duì)于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，有利于一二級(jí)市場(chǎng)之間形成良性互動(dòng)。

    記者還發(fā)現(xiàn)，不同于以往股市大漲過(guò)程中個(gè)人投資者集中蜂擁進(jìn)場(chǎng)，今年以來(lái)主要市場(chǎng)指數(shù)漲幅并不突出。桂浩明分析，就年內(nèi)市場(chǎng)格局而言，“賽道股”等很活躍的股票占了市場(chǎng)成交的較大部分，成交量的放大并不是一個(gè)均衡的態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)“貧富不均”，當(dāng)然這也是結(jié)構(gòu)性行情的特點(diǎn)。

    桂浩明認(rèn)為，年內(nèi)大量的成交并非出現(xiàn)在大盤(pán)股中，這類股票的上漲對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)上漲貢獻(xiàn)并不大，與之相對(duì)的是，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重較大的股票年內(nèi)表現(xiàn)并不活躍，因而無(wú)法拉動(dòng)市場(chǎng)的整體行情。

    年內(nèi)振幅創(chuàng)新低

    值得注意的是，在市場(chǎng)成交量放大的同時(shí)，今年兩市波動(dòng)幅度卻極小，以往市場(chǎng)整體暴漲暴跌的“痼疾”正在得到改善。這在某種程度上折射出市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和交投構(gòu)成的轉(zhuǎn)變。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年初至今，上證指數(shù)振幅僅在12%出頭，這一振幅比以往任何年度的上證指數(shù)振幅都要低。

    如果后續(xù)兩個(gè)交易日不出現(xiàn)巨大波動(dòng)，上證指數(shù)今年的振幅將創(chuàng)下史上年度最低。

    在此之前的年份中，振幅最低的是2017年，當(dāng)年上證指數(shù)振幅為13.98%。與今年兩市成交額相近的2015年，上證指數(shù)振幅則高達(dá)71.95%。

    數(shù)據(jù)還表明，上證指數(shù)歷史年度振幅最高的年份主要集中在上世紀(jì)90年代，近年的振幅逐漸縮小，反映近年市場(chǎng)的波動(dòng)在逐漸縮小。不過(guò)，雖然市場(chǎng)整體波動(dòng)幅度大幅降低，但不代表市場(chǎng)機(jī)會(huì)的缺失，不同行業(yè)之間的分化也在加大，板塊和個(gè)股的表現(xiàn)也更加貼近基本面。