多因素共振致A股重挫 機(jī)構(gòu)樂(lè)觀預(yù)計(jì)情緒底先至 市場(chǎng)底漸近

    周二，A股再現(xiàn)較大幅度下跌，三大股指低開(kāi)低走跌幅均超過(guò)2.5%，滬指失守3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指則跌破3000點(diǎn)。

    盤(pán)面上，市場(chǎng)交投較為低迷，滬深兩市合計(jì)成交9368億元，連續(xù)第3個(gè)交易日低于1萬(wàn)億元。這與隔夜美股先跌后漲的V形走勢(shì)，以及昨日亞太市場(chǎng)的溫和下跌、歐洲股市的集體高開(kāi)形成反差。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，資金面偏弱是近期A股調(diào)整的主要和直接原因。另有機(jī)構(gòu)樂(lè)觀預(yù)計(jì)，市場(chǎng)底正漸行漸近。

    盤(pán)面特點(diǎn)：高位股集體重挫

    昨日，大盤(pán)全天單邊下跌，各大指數(shù)跌幅均在2.5%以上，且基本均以當(dāng)日最低點(diǎn)收盤(pán)。盤(pán)面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線飄綠。概念股方面，僅貴金屬、航空機(jī)場(chǎng)等少數(shù)板塊微漲，其余板塊全部下跌。在全部A股中，上漲個(gè)股不到300只，超4000只個(gè)股下跌。

    題材板塊集體調(diào)整，元宇宙、云游戲等相關(guān)板塊跌幅居前，世紀(jì)華通、天下秀等個(gè)股跌幅較前。新冠檢測(cè)板塊大跌，開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)、精華制藥、九安醫(yī)療等前期熱門(mén)高位股紛紛跌停。

    2021年的全年主線新能源概念開(kāi)年以來(lái)持續(xù)調(diào)整，Wind新能源指數(shù)周二大跌3%，比亞迪、陽(yáng)光電源等跌幅均超過(guò)4%。

    盤(pán)面上，僅具有避險(xiǎn)屬性的貴金屬板塊逆勢(shì)上漲，湖南黃金漲停，西部黃金、恒邦股份、中金黃金等跟漲。

    市場(chǎng)觀點(diǎn)：增量資金“來(lái)水”不足

    市場(chǎng)為何大幅下跌？對(duì)此，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)本身資金面表現(xiàn)較弱，或是近兩周來(lái)大盤(pán)持續(xù)調(diào)整的主要、直接因素之一。

    增量資金方面，今年年初基金發(fā)行明顯遇冷，增量資金規(guī)模遠(yuǎn)遜去年同期。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為口徑進(jìn)行統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)新成立基金發(fā)行份額僅為767.44億份。而2021年平均每月主動(dòng)型基金的發(fā)行份額是2484.29億份，其中2021年1月當(dāng)月便發(fā)行了4901.4億份。基金發(fā)行年初遇冷和基金重倉(cāng)標(biāo)的走弱形成對(duì)后續(xù)增量資金的負(fù)面預(yù)期。

    同時(shí)，A股存量資金還出現(xiàn)一定程度流出。數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，滬深兩市融資余額合計(jì)報(bào)16740.0億元，較前一交易日減少25.02億元。2022年以來(lái)，兩市合計(jì)融資余額持續(xù)下降。

    除A股本身資金面外，其他市場(chǎng)因素也對(duì)短期市場(chǎng)情緒造成擾動(dòng)。如以新能源為代表的部分高景氣賽道股近期披露的業(yè)績(jī)情況不及預(yù)期，成為市場(chǎng)短期陷于低迷的催化因素之一。

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，今年以來(lái)，高位“抱團(tuán)股”快速調(diào)整先后誘發(fā)了投資者“高切低”交易的提速和減倉(cāng)行為。新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體、軍工等主題板塊開(kāi)年以來(lái)跌幅普遍在10%以上。

    因此，近期對(duì)海外股市負(fù)面共振與業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的焦慮，進(jìn)一步加快了市場(chǎng)情緒宣泄。在當(dāng)前業(yè)績(jī)預(yù)告窗口期，低落的市場(chǎng)情緒下，業(yè)績(jī)“預(yù)喜”公司在披露業(yè)績(jī)預(yù)告后2個(gè)交易日的平均漲跌幅僅0.4%至-0.3%，而“預(yù)警”公司平均漲跌幅則為-1.7%至-1.1%。

    機(jī)構(gòu)前瞻：市場(chǎng)底漸行漸近

    就當(dāng)前的券商觀點(diǎn)來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)并不悲觀，認(rèn)為A股具有自身運(yùn)行節(jié)奏。

    中金公司表示，未來(lái)伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒也有望修復(fù)。風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)的階段主線，成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間也可能相對(duì)有限，“穩(wěn)增長(zhǎng)”風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)到一季度末。

    中信建投證券策略團(tuán)隊(duì)表示，春節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或改善，新基金發(fā)行有望回暖，美聯(lián)儲(chǔ)下周FOMC會(huì)議若使加息預(yù)期利空出盡，則有望在節(jié)后形成有利時(shí)間窗口。建議投資者珍惜把握即將來(lái)臨的反彈行情。

    中信證券表示，情緒底即將到來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金將恢復(fù)流入；市場(chǎng)底漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣“兩個(gè)低位”布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點(diǎn)。