2021年著力提效整合 煤企高質(zhì)量發(fā)展可期

    據(jù)上證報資訊統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，37家煤炭行業(yè)上市公司中，已有28家披露2020年業(yè)績情況。其中，陜西黑貓、山西焦化、新集能源、ST云維、平煤股份、陜西煤業(yè)、上海能源、中煤能源、ST永泰等9家公司去年凈利潤同比增長；19家公司業(yè)績出現(xiàn)下滑或虧損，大有能源、鄭州煤電虧損額較大。

    這些煤企業(yè)績之所以報喜，一方面得益于下游行業(yè)景氣度向好，帶動煤炭、焦炭銷售量價齊升，另一方面歸因于技改煤礦逐步投產(chǎn)。而疫情、去產(chǎn)能導(dǎo)致商品煤產(chǎn)量下降等，則是多個企業(yè)業(yè)績預(yù)減或虧損的原因。

    值得注意的是，在國企改革和碳中和的大背景下，一場關(guān)于提效、整合的改革正在煤炭行業(yè)內(nèi)部加速展開。有業(yè)內(nèi)人士表示，環(huán)保及能耗將更加受到重視，煤炭企業(yè)的準(zhǔn)入門檻將大幅提高，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的適應(yīng)能力更強(qiáng)，行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。

    煤企業(yè)績分化加劇

    自去年8月以來，受益于需求旺盛和去產(chǎn)能、環(huán)保減產(chǎn)影響，焦炭價格連漲，相關(guān)上市公司的業(yè)績出現(xiàn)增長，其中凈利潤增長幅度最為強(qiáng)勁的是陜西黑貓。相比之下，也有部分上市煤企的業(yè)績表現(xiàn)乏善可陳。

    陜西黑貓年報顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約90.57億元，同比降低3.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤約2.78億元，同比增加866.05%。分季度看，自去年8月以后焦炭價格出現(xiàn)連漲，陜西黑貓業(yè)績隨之發(fā)力。公司表示，主產(chǎn)品焦炭的毛利率同比提高了約5個百分點(diǎn)，對公司凈利潤增加有所助益。

    同樣以焦炭為主業(yè)的山西焦化業(yè)績表現(xiàn)也頗為亮眼。業(yè)績快報顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71億元，比上年同期增加6.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.03億元，比上年同期增長132.60%。山西焦化表示，在生產(chǎn)經(jīng)營方面，公司全面推行實(shí)施精益化管理，市場好轉(zhuǎn)后大力釋放裝置產(chǎn)能，組織實(shí)施常態(tài)化對標(biāo)提標(biāo)，不斷夯實(shí)焦炭主業(yè)的盈利能力，經(jīng)營穩(wěn)中向好，效益不斷提升。

    此外，中國第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)中煤集團(tuán)旗下的上市平臺上海能源、新集能源、中煤能源也均實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。其中，新集能源凈利潤為8.47億元，同比增加47.05%；上海能源凈利潤為6.68億元，同比增加16.35%。上海能源表示，2021年在新基建持續(xù)發(fā)力下，煤炭市場供需“緊平衡”的基本格局有望持續(xù)，預(yù)計(jì)煤炭價格將逐步穩(wěn)定在綠色區(qū)間，公司經(jīng)營業(yè)績、區(qū)域市場地位基本保持穩(wěn)定。

    相比之下，也有部分上市煤企的業(yè)績表現(xiàn)乏善可陳。比如，大有能源預(yù)計(jì)2020年虧損8.58億元至12.72億元，同比減少1216%至1755%。據(jù)披露，受去產(chǎn)能政策等影響，去年公司非經(jīng)常性損益金額預(yù)計(jì)為-6.37億元，扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，公司預(yù)計(jì)虧損2.21億元至6.35億元，同比減少422%至1024%。此外，去年公司商品煤產(chǎn)量同比下降17.71%、銷量同比下降6.38%，導(dǎo)致公司收益大幅下降。

    去年凈利潤虧損額較大的還有鄭州煤電。公司預(yù)計(jì)2020年度虧損8.8億元。對于虧損原因，公司表示，受新冠肺炎疫情、礦井停產(chǎn)整頓和地質(zhì)條件等多因素影響，公司出現(xiàn)較大幅度虧損，其中煤炭業(yè)務(wù)虧損約6億元、計(jì)提減值損失約0.81億元、已停止運(yùn)行的東風(fēng)電廠預(yù)計(jì)虧損0.54億元。

    此外，安源煤業(yè)、遼寧能源則預(yù)計(jì)凈利潤同比由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額度分別為2.2億元至2.4億元、4.4億元至5.2億元；處于保殼關(guān)鍵期的*ST大洲和*ST平能則“續(xù)虧”。

    龍頭企業(yè)大手筆分紅

    在行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)兩極分化的態(tài)勢下，擁有充沛現(xiàn)金流和穩(wěn)定資本開支的煤炭龍頭企業(yè)，更是用大手筆的分紅凸顯其投資價值。

    中國神華于3月36日披露分紅預(yù)案，2020年度公司擬向全體股東每10股派發(fā)18.10元（含稅）股息，合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利359.62億元。公司財報顯示，中國神華當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)凈利潤391.70億元，擬分紅金額占凈利潤的91.80%。

    兗州煤業(yè)同樣出手闊綽。年報顯示，兗州煤業(yè)擬推每10股派息10元，現(xiàn)金分紅額達(dá)到48.73億元，占去年公司凈利潤71.22億元的比例達(dá)68.4%。

    此外，淮北礦業(yè)、開灤股份也提出了分紅計(jì)劃，其中淮北礦業(yè)擬分紅14.45億元，開灤股份擬分紅4.45億元。

    天風(fēng)證券分析認(rèn)為，中長期來看，由于煤炭供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定兼國家政策有力調(diào)控，煤炭價格將穩(wěn)定在綠色區(qū)間范圍內(nèi)，煤炭行業(yè)周期性質(zhì)弱化，進(jìn)入業(yè)績穩(wěn)定期。隨著煤炭行業(yè)公司實(shí)施穩(wěn)定高分紅政策，煤炭板塊防御屬性變強(qiáng)，向類公共事業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)煤炭板塊估值水平有望進(jìn)一步增長。

    國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，受產(chǎn)品價格上漲、低價庫存原材料等因素推動，相關(guān)行業(yè)企業(yè)利潤率明顯上升。其中，1月至2月份全國煤炭采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤574.7億元，同比增長204.4%。

    從已披露今年一季度業(yè)績預(yù)告的企業(yè)看，不少上市煤企首季表現(xiàn)持續(xù)向好。其中，開灤股份預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤為5.8億元至6.3億元，比去年同期增長78.94%至94.35%；美錦能源預(yù)計(jì)扭虧為盈，凈利潤為5.5億元至7.5億元，同比增加1034%至1374%。

    整合提效助力碳中和

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在國企改革和碳中和的大背景下，煤炭行業(yè)將迎來二次供給側(cè)改革，煤炭企業(yè)將進(jìn)一步兼并重組，龍頭企業(yè)的地位將得到增強(qiáng)、鞏固和發(fā)展。

    2020年以來，地方政府重組地方煤企的案例漸增。其中，山東能源和兗礦集團(tuán)聯(lián)合重組為新山東能源集團(tuán)，山西七大煤炭企業(yè)集團(tuán)變成主產(chǎn)煉焦煤和動力煤的兩大集團(tuán)——晉能控股集團(tuán)合并重組同煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)以及潞安、陽煤五大省屬重點(diǎn)煤企；新山西焦煤集團(tuán)合并重組焦煤集團(tuán)與山煤集團(tuán)。

    縱觀煤炭企業(yè)2020年年報，已有多家中央企業(yè)和地方國企控股的上市煤企在年報中披露了下一步的改革方向和目標(biāo)。

    2021年2月1日，云南省人民政府與中國寶武簽署合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將以云南方持有云煤能源控股股東昆明鋼鐵控股有限公司10%股權(quán)、中國寶武持有昆鋼控股90%股權(quán)為目標(biāo)開展深化合作。

    云煤能源在年報中表示，2021年公司將實(shí)施搬遷轉(zhuǎn)型、整合重組、環(huán)保技改。其中，公司計(jì)劃投資35.62億元，建設(shè)年產(chǎn)200萬噸焦化環(huán)保搬遷轉(zhuǎn)型升級項(xiàng)目；推進(jìn)煤礦“三合一”整合重組工作，云煤能源已簽訂吸收合并協(xié)議，積極推進(jìn)相關(guān)各項(xiàng)工作辦理；推進(jìn)環(huán)保以及技術(shù)改造項(xiàng)目，五一煤礦正在積極推進(jìn)新技改項(xiàng)目“15擴(kuò)30萬噸/年資源整合技改項(xiàng)目”，師宗煤焦化以治理焦?fàn)t無組織排放為重點(diǎn)，安寧分公司新建兩套廠界無組織揮發(fā)性有機(jī)物在線監(jiān)測系統(tǒng)。

    兗州煤業(yè)在年報中表示，2021年是“十四五”規(guī)劃開局年，也是兗州煤業(yè)增量崛起、動能轉(zhuǎn)換、改革改制攻堅(jiān)年。集團(tuán)將深入實(shí)施國企改革“雙百行動”，加快混合所有制、“三項(xiàng)制度”等改革，激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力、增強(qiáng)內(nèi)生動力。樹立綠色低碳發(fā)展理念，探索煤炭清潔高效利用新路徑，實(shí)現(xiàn)高碳能源低碳化、有煙煤炭無煙化、黑色煤炭綠色化。積極探索采煤塌陷區(qū)生態(tài)綜合治理新路徑，打造幸福、宜居、健康生態(tài)環(huán)境。2021年，集團(tuán)計(jì)劃銷售自產(chǎn)煤1.1億噸、銷售煤化工產(chǎn)品592萬噸。

    中煤能源副董事長彭毅在年報中表示，2021年，中煤能源將繼續(xù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，鞏固煤電化一體化優(yōu)勢，加快布局新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，拓展企業(yè)新增長極；繼續(xù)深化體制機(jī)制改革，激發(fā)企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動力；同時，深入推進(jìn)對標(biāo)世界一流，狠抓提質(zhì)增效、降本增效，持續(xù)提升公司經(jīng)營質(zhì)量，確保實(shí)現(xiàn)全年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)；繼續(xù)完善科技創(chuàng)新體系，加大科技創(chuàng)新力度，加強(qiáng)核心技術(shù)攻關(guān)，不斷提升科技管理水平和公司影響力等。