乘啤酒產(chǎn)業(yè)集中化高端化東風(fēng) 國(guó)內(nèi)最大麥芽制造商永順泰上市

    本報(bào)記者 李昱丞 見習(xí)記者 丁蓉

    2022年世界杯開幕在即，國(guó)內(nèi)最大麥芽制造商永順泰的上市可謂占據(jù)“天時(shí)、地利、人和”。11月16日，永順泰成功登陸深交所主板，中信建投證券為其保薦人，上市發(fā)行價(jià)6.82元/股，發(fā)行市盈率22.98倍。

    受益于啤酒產(chǎn)業(yè)集中化高端化的趨勢(shì)，客戶囊括中國(guó)前五大啤酒集團(tuán)的永順泰近年來業(yè)績(jī)整體平穩(wěn)發(fā)展，成為麥芽行業(yè)“領(lǐng)頭羊”。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著我國(guó)啤酒行業(yè)由銷量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向品牌驅(qū)動(dòng)，中高端啤酒銷量占比將持續(xù)提升，未來麥芽行業(yè)高端領(lǐng)域市場(chǎng)增速有望快于行業(yè)整體增速。

    對(duì)啤酒行業(yè)發(fā)展有積極意義

    麥芽是啤酒生產(chǎn)的主要原料，一般由大麥為原料制成，也有少量由小麥或其他谷物制成，是奠定不同啤酒品牌風(fēng)味差異的基礎(chǔ)。

    從發(fā)展歷程來看，永順泰的麥芽業(yè)務(wù)可以追溯到1987年，開展業(yè)務(wù)之初即定位中高端。1989年第一條全自動(dòng)化麥芽生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)第一條全自動(dòng)麥芽生產(chǎn)線。1990年代中期，永順泰從德國(guó)引入國(guó)內(nèi)第一條塔式制麥生產(chǎn)線。

    我國(guó)前五大啤酒集團(tuán)華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、嘉士伯，2020年占據(jù)我國(guó)啤酒市場(chǎng)超90%的市場(chǎng)份額。永順泰的客戶囊括這五大啤酒集團(tuán)，與青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒的合作達(dá)到30年。

    中信建投證券投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會(huì)副總裁劉泉表示：“大型啤酒集團(tuán)的發(fā)展方向，逐漸由以傳統(tǒng)啤酒為代表的壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向以精釀啤酒為代表的中高端質(zhì)量發(fā)展。因而，啤酒制造客戶也對(duì)麥芽質(zhì)量和定制化提出了更高的要求。”

    受益于啤酒產(chǎn)業(yè)集中化、高端化，永順泰近年來業(yè)績(jī)整體平穩(wěn)。2019年至2021年?duì)I業(yè)收入分別為29.38億元、28.26億元、30.25億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.44億元、1.35億元、1.49億元。2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入為30.53億元，歸母凈利潤(rùn)為1.19億元。

    中國(guó)酒業(yè)智庫(kù)專家、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“麥芽在整個(gè)啤酒釀造過程中起關(guān)鍵性作用，具有很強(qiáng)產(chǎn)業(yè)話語權(quán)，同時(shí)又是價(jià)格敏感型原材料，永順泰的上市，對(duì)其持續(xù)創(chuàng)新、提升品質(zhì)，乃至對(duì)整個(gè)中國(guó)啤酒行業(yè)的高品質(zhì)升級(jí)，都有積極價(jià)值和作用。”

    募投項(xiàng)目有利于緩解公司產(chǎn)能緊張

    據(jù)悉，永順泰本次發(fā)行的募投項(xiàng)目計(jì)劃所需資金額7.94億元。募投項(xiàng)目之一的廣麥4期擴(kuò)建項(xiàng)目，計(jì)劃建設(shè)10萬噸/年麥芽生產(chǎn)線，建成后公司位于廣州的總產(chǎn)能將達(dá)40萬噸/年，較目前增長(zhǎng)33%。

    永順泰董事長(zhǎng)高榮利表示：“近年來，公司始終處于‘滿產(chǎn)滿銷’的狀態(tài)。募投項(xiàng)目的建設(shè)，有利于緩解公司產(chǎn)能緊張的情況，可有效提升公司銷售收入及業(yè)績(jī)。”

    目前國(guó)內(nèi)麥芽行業(yè)格局為“兩超多強(qiáng)，地域性小公司并存”，產(chǎn)能超60萬噸的龍頭企業(yè)有永順泰和中糧麥芽，產(chǎn)能在10萬噸至40萬噸的企業(yè)有大連興澤、海越麥芽、江蘇農(nóng)墾、新蕾麥芽等。

    作為《啤酒大麥》《啤酒麥芽》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的修訂工作組副組長(zhǎng)單位，永順泰具備明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并不斷深入?yún)⑴c客戶研發(fā)。截至2021年，永順泰在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率達(dá)到27%，麥芽的出口規(guī)模占我國(guó)麥芽出口規(guī)模的46%。目前公司總產(chǎn)能85萬噸，居中國(guó)第一、世界第五。

    盡管啤酒行業(yè)經(jīng)過30年的發(fā)展，近年來產(chǎn)量已趨于平穩(wěn)，不過存量競(jìng)爭(zhēng)格局中，產(chǎn)品中高端化、提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將是啤酒廠商的重要成長(zhǎng)邏輯。這一趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)麥芽產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間被看好，國(guó)內(nèi)中高端麥芽、特種麥芽需求有望快速增長(zhǎng)。

    蔡學(xué)飛表示：“隨著國(guó)內(nèi)啤酒消費(fèi)品質(zhì)的升級(jí)，麥芽企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?chuàng)新性發(fā)展，從而帶動(dòng)整個(gè)啤酒產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)性增長(zhǎng)。”

    截至11月16日中午收盤，N永順泰股價(jià)大漲44%封于漲停。

（編輯 白寶玉）