央行11天累計(jì)凈回籠資金4300億元

    業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，季末時(shí)點(diǎn)過(guò)后整體流動(dòng)性水平應(yīng)該相對(duì)充裕，不必對(duì)近期停滯逆回購(gòu)操作的行為做過(guò)度解讀

    ■本報(bào)記者 傅蘇穎

    昨日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，受地方債發(fā)行繳款等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量有所下降但仍處于較高水平，4月10日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。這已是央行第11日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)昨日有100億元逆回購(gòu)到期，就此計(jì)算，央行昨日實(shí)現(xiàn)凈回籠100億元。央行11天累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠資金4300億元。

    中銀國(guó)際證券首席宏觀分析師朱啟兵表示，央行連續(xù)保持未投放逆回購(gòu)，主要由于3月份財(cái)政支出增加，同時(shí)可能仍有部分流通中現(xiàn)金（M0）回流，應(yīng)該基本能夠?qū)_公開(kāi)市場(chǎng)到期資金和外匯占款減少的規(guī)模，因此在季末時(shí)點(diǎn)過(guò)后，整體流動(dòng)性水平應(yīng)該相對(duì)充裕，不必對(duì)近期停止逆回購(gòu)操作的行為做過(guò)度解讀。

    4月10日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）多數(shù)下跌。其中，隔夜Shibor跌5.37個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.4420%；7天期Shibor跌3.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.7070%；1個(gè)月期跌4.34個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.0746%，連續(xù)10日下跌；3個(gè)月期跌0.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.3320%，已連續(xù)10日下跌。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（4月8日-14日）央行公開(kāi)市場(chǎng)將有1300億元逆回購(gòu)到期，周一到周五到期量分別為100億元、200億元、400億元、400億元和200億元，此外周四還有2170億元中期借貸便利（MLF）到期，無(wú)正回購(gòu)和央票到期。

    朱啟兵認(rèn)為，由于今年基礎(chǔ)貨幣存在比較大的缺口，2017年M2增速的目標(biāo)為12%，即便按照M2增速10%，貨幣乘數(shù)為5.2的“極端”情況來(lái)考慮，全年基礎(chǔ)貨幣也至少需要凈增加2.5萬(wàn)億元左右，疊加貨幣政策工具到期的因素，全年基礎(chǔ)貨幣缺口較大。因此盡管近期央行連續(xù)暫停逆回購(gòu)，但從全年看不具備縮量的空間，可能投放工具有所改變，目前月初階段流動(dòng)性總量相對(duì)良好，但本月中旬起仍然面臨4515億元MLF到期和繳稅壓力，屆時(shí)流動(dòng)性可能面臨一定的考驗(yàn)，需警惕貨幣政策操作滯后造成流動(dòng)性供給錯(cuò)位的風(fēng)險(xiǎn)。

    海通證券首席宏觀債券研究員姜超表示，4月份公開(kāi)市場(chǎng)有7000多億元到期，財(cái)政存款將回收流動(dòng)性5000億元左右，此外，美聯(lián)儲(chǔ)縮表預(yù)期或加劇資金流出壓力，資金面狀況取決于央行資金投放力度。從下周開(kāi)始企業(yè)繳稅因素開(kāi)始凸顯，還有2170億MLF到期，若央行持續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，資金面或趨緊。依然維持7天回購(gòu)利率中樞在3%的判斷。