中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒：中國資本市場韌性會越來越強(qiáng)

    本報(bào)記者 劉琪

    受新冠肺炎疫情的影響，春節(jié)假期延長、人員流動(dòng)受限、各地延遲復(fù)工。這到底會給中國經(jīng)濟(jì)帶來多大影響？2月9日，《證券日報(bào)》記者專訪了中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒。在他看來，得益于市場機(jī)制不斷完善，近期股市表現(xiàn)明顯好于之前股市異常波動(dòng)時(shí)。未來中國資本市場還有非常大的發(fā)展空間，韌性也會越來越強(qiáng)。

    《證券日報(bào)》：您如何看待本次疫情對我國經(jīng)濟(jì)的影響？

    劉鋒：這次疫情會對中國經(jīng)濟(jì)，特別是短期經(jīng)濟(jì)會有明顯影響。中國經(jīng)濟(jì)近幾年正在進(jìn)行大面積的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，過去幾年尤其是2018年以來GDP增速也在趨緩，許多低質(zhì)低效的企業(yè)經(jīng)營本身正面臨比較困難的情況，還有大部分中小微企業(yè)融資難融資貴的問題還沒有得到有效解決的前提下，突發(fā)疫情的影響和沖擊會更加明顯，會給本來就有困難的企業(yè)雪上加霜。

    另外，疫情發(fā)展需要減少人員流動(dòng)等要求都跟許多正常的消費(fèi)和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的狀態(tài)相背離，會直接對一些勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)造成短期沖擊，比如說餐飲業(yè)、旅游業(yè)、交通運(yùn)輸、加工服務(wù)業(yè)等等。

    預(yù)計(jì)今年一季度GDP增速或下探至4.1%左右，疫情拐點(diǎn)大概率將在2月底前出現(xiàn)。如果相關(guān)政策對沖到位，則疫情對于經(jīng)濟(jì)的影響就有望得到控制，估計(jì)2020年全年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長處于5.6%左右水平，較2019年全年增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    金融數(shù)據(jù)方面，1月份信貸較為集中，但1月份工作日減少，信貸下發(fā)速度低于去年同期。2月份由于疫情影響，信貸下發(fā)速度加快，預(yù)計(jì)一季度我國信貸規(guī)模將創(chuàng)出天量。

    就金融市場表現(xiàn)而言，隨著政策調(diào)控發(fā)力，疫情控制，市場恐慌情緒已緩解。

    我們認(rèn)為，短期走勢需密切關(guān)注疫情的發(fā)展和控制、政策調(diào)控因素的主導(dǎo)作用。經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)恢復(fù)情況將在中長期對市場走勢的效驗(yàn)中發(fā)揮影響作用。

    《證券日報(bào)》：受疫情影響，不少中小企業(yè)面臨挑戰(zhàn)，政策上和企業(yè)自身應(yīng)該如何應(yīng)對？

    劉鋒：隨著疫情控制進(jìn)一步的明朗，從二季度到下半年，正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)會逐漸恢復(fù)?；謴?fù)起來會是一種快速的提升，因?yàn)槭菑囊粋€(gè)非正常的底部回升，反而會產(chǎn)生很多的機(jī)會，包括投資機(jī)會，因此保持資金的流動(dòng)性非常重要。

    現(xiàn)在就是要考慮怎么渡過難關(guān)、維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。從目前情況看，湖北之外的防疫形勢總體較好，只要臨時(shí)性限制措施得以解除，對經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活所造成的廣泛沖擊就會大大減弱。

    政策上，如央行會向市場投放資金流動(dòng)性，降準(zhǔn)降息，債務(wù)回購和延期等，通過一些減稅降費(fèi)、補(bǔ)貼、救助和慈善資金投放等政策措施，并加強(qiáng)過程的監(jiān)督和管理，提高效率，為有困難的企業(yè)和家庭提供融資便利和幫助，共渡難關(guān)。

    此次疫情再次讓大家意識到，中國經(jīng)濟(jì)缺乏的是“優(yōu)質(zhì)教育、優(yōu)質(zhì)自然環(huán)境、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)、核心醫(yī)藥研發(fā)力等科技實(shí)力”。應(yīng)趁此機(jī)會重新梳理財(cái)政收入和支出體系，減少中小民營企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，將更多財(cái)力用于加強(qiáng)基礎(chǔ)教育、基本醫(yī)療衛(wèi)生保障、基本養(yǎng)老體系和福利制度，改進(jìn)財(cái)政支出、促進(jìn)科技研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的效率等。

    《證券日報(bào)》：中國經(jīng)濟(jì)是否有能力有底氣繼續(xù)走好、保持穩(wěn)定發(fā)展，有哪些主要支撐因素？

    劉鋒：《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》的發(fā)布，是金融助力打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)的及時(shí)舉措，有利于保障防疫重點(diǎn)地區(qū)、行業(yè)及企業(yè)的金融需求，也有利于降低企業(yè)融資成本和促進(jìn)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。中國金融體系總體穩(wěn)健，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力也在不斷增強(qiáng)，也為我國應(yīng)對潛在金融波動(dòng)創(chuàng)造了條件。

    這些對中國未來高質(zhì)量發(fā)展也是一個(gè)非常好的契機(jī)。這次疫情暴露出很多平常很難遇到的一些問題，決策機(jī)制、運(yùn)營效率、信息傳導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)管理、預(yù)警機(jī)制、績效評估等方面的能力和效率還有很大的提升空間，很多的產(chǎn)品和服務(wù)還有很多的短板。希望能夠引起相關(guān)各方面的足夠重視和研究評估。相關(guān)企業(yè)也要抓住這些機(jī)遇，不斷提升自己的服務(wù)能力、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)市場競爭力。

    近期股市的表現(xiàn)明顯比此前股市異常波動(dòng)時(shí)要好得多，這主要得益于市場本身在不斷完善，尤其是去年以來，監(jiān)管層出臺了一系列的政策，對信息披露、市場炒作、杠桿融資等方面進(jìn)行了嚴(yán)格管理，目前的市場環(huán)境得到了大幅改善。

    另外一方面，包括外資在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者占的比重越來越大。機(jī)構(gòu)投資者有個(gè)特點(diǎn)，就是以長期投資為主，相對比較穩(wěn)定。而且都是專業(yè)投資者來進(jìn)行操作，所以對市場的穩(wěn)定起到了非常大的作用。

    隨著市場機(jī)制、法治基礎(chǔ)和信用體系的建立，再加上機(jī)構(gòu)投資者占的比重越來越大，以及中小投資者越來越有經(jīng)驗(yàn)、投資能力不斷提高，中國資本市場還有非常大的發(fā)展空間，韌性也會越來越強(qiáng)。