專訪畢馬威中國首席經(jīng)濟學家康勇：碳中和目標下 綠色金融未來有三大方向的投資機遇

    2021年是我國“十四五”的開局之年，在“十四五”規(guī)劃中多次提到“綠色”一詞，強調(diào)要推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，中央還提出了力爭在2030年前實現(xiàn)碳排放達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和的綠色經(jīng)濟發(fā)展目標。

    這也意味著中國將逐步告別依靠高資源投入、高環(huán)境代價換取經(jīng)濟增長的粗放型發(fā)展模式，而慢慢邁向通過技術(shù)進步和制度改革來獲得高質(zhì)量發(fā)展。

    近期，“碳達峰”和“碳中和”也成為資本市場的熱門詞匯，那么，究竟綠色金融在實現(xiàn)碳達峰、碳中和的目標中能發(fā)揮怎樣的作用？我國的綠色金融領(lǐng)域存在哪些投資機遇？作為個人投資者，如何參與到綠色金融的投資中分享高質(zhì)量發(fā)展的紅利呢？

    帶著這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了畢馬威中國首席經(jīng)濟學家康勇。他認為，在碳中和的目標下，綠色金融未來有三大方向的投資機遇：新能源行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)的低碳改造、綠色衍生品投資。

    同時，他表示，個人投資者也應加強自身環(huán)保和環(huán)境政策意識，關(guān)注綠色消費、、環(huán)境保護等，

    談綠色金融作用為“雙碳目標”達成提供資金支持

    NBD：“十四五”規(guī)劃中明確提出要“大力發(fā)展綠色金融”，實際上，綠色金融在我國的發(fā)展已經(jīng)取得了一些成績，比如截至2020年末，我國綠色貸款余額存量規(guī)模已經(jīng)位居世界第一，綠色債券存量8132億元，居世界第二，您認為綠色金融在實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”的目標之下可以發(fā)揮什么樣的作用呢？

    康勇：綠色金融對于實現(xiàn)“30·60”目標主要可以發(fā)揮以下兩方面的作用：

    一，為“雙碳目標”的達成提供必要的資金支持。目前針對實現(xiàn)碳達峰和碳中和的資金需求已經(jīng)有不少測算，規(guī)模級別都是百萬億人民幣。例如，根據(jù)國家氣候戰(zhàn)略中心測算，為實現(xiàn)“30·60”碳目標，到2060年我國新增氣候領(lǐng)域投資需求規(guī)模將達約139萬億元，年均約為3.5萬億元，占到2020年GDP的3.4%和全社會固定資產(chǎn)投資總額的6.7%左右，長期資金缺口年均在1.6萬億元以上。

    如此巨大的資金需求，政府資金只能覆蓋很小一部分，絕大部分需要通過金融體系動員市場資金來彌補。這就需要建立和完善綠色金融政策體系，引導和激勵金融體系以市場化的方式支持綠色投融資活動。

    二，大力發(fā)展機構(gòu)投資者是“十四五”期間我國建設(shè)多層次資本市場的重點之一。與散戶相比，機構(gòu)投資者往往投資經(jīng)驗更為豐富，投資理念較為成熟，也更容易對被投資公司形成影響。目前機構(gòu)投資者對企業(yè)ESG信息披露愈發(fā)關(guān)注，可以進一步引導和鼓勵更多機構(gòu)投資者成為綠色投資者，建立ESG投資策略體系，將ESG納入投資決策考量中，篩選可創(chuàng)造長期價值的企業(yè)。

    談問題和挑戰(zhàn)綠色金融效果和力度仍有待加強

    NBD：要落實經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)碳達峰和碳中和，您認為我國的綠色金融體系目前還存在哪些問題？發(fā)展面臨著哪些挑戰(zhàn)？

    康勇：第一，目前中國的綠色金融項目分類標準不統(tǒng)一，存在與碳中和目標不完全匹配的情況。2021年4月21日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，剔除了“煤碳清潔技術(shù)”等化石能源相關(guān)的高碳項目，但其他綠色能源的相關(guān)標準如《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄》及《綠色信貸指引》中還未作相應調(diào)整。

    類似的口徑不統(tǒng)一的問題也存在于例如核能項目的認定上。建立全國統(tǒng)一的綠色項目認定口徑不僅可以簡化綠色金融的操作流程，加快普及力度，也可以確保綠色項目符合實現(xiàn)碳排放目標的要求。

    第二，環(huán)境信息的披露水平還有待進一步提高。企業(yè)和金融機構(gòu)開展充分的環(huán)境信息披露是金融體系引導資金投向綠色產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)。我國目前雖然尚未強制要求所有企業(yè)披露碳排放和碳足跡信息，但今后對企業(yè)和金融機構(gòu)相關(guān)信息披露的要求將會愈加嚴格。

    目前，央行已經(jīng)明確表示持續(xù)推動金融機構(gòu)、證券發(fā)行人、公共部門分類提升環(huán)境信息披露的強制性和規(guī)范性是綠色金融相關(guān)的重點工作之一。

    第三，激勵和約束機制還有待進一步完善。金融機構(gòu)需要考慮其收益能否覆蓋成本和風險，但部分綠色金融項目的投資周期長、回報率較低，部分社會效益不能直接轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益。因此，如何保證綠色金融的商業(yè)可持續(xù)性，更好地調(diào)動企業(yè)及社會各界的參與積極性成為關(guān)鍵。

    針對以上問題，我國此前已出臺了一系列激勵措施，如央行的綠色再貸款、綠色MPA考核等，一些地方政府也對綠色項目開展了擔保、貼息，但效果和力度仍待進一步加強。

    NBD：我國的綠色金融體系未來可以在哪些方面進行創(chuàng)新呢？

    康勇：要進一步豐富和創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。我國在綠色金融領(lǐng)域起步較早，目前綠色金融產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋例如綠色信貸、綠色債券、涉農(nóng)綠色保險、清潔能源保險、綠色信托等。

    隨著碳達峰、碳中和目標的提出，未來相關(guān)的碳金融產(chǎn)品有望進一步得到豐富和創(chuàng)新，例如排污權(quán)、碳排放權(quán)、用能權(quán)等綠色權(quán)益抵質(zhì)押貸款業(yè)務將為碳排放交易參與主體提供專業(yè)化的融資服務。

    談未來投資方向新能源行業(yè)等三大方向迎機遇

    NBD：您認為我國的綠色金融領(lǐng)域存在有哪些投資機遇？對于個人投資者而言可以如何參與呢？

    康勇：隨著國家倡導、政策支持、多方參與者進入綠色金融領(lǐng)域，綠色投資被廣泛關(guān)注和研究。綠色投資已經(jīng)成為一種實現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟效應雙贏的目標行為。

    為實現(xiàn)“雙碳”的目標，急需大量的投資來推動能源和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、新能源行業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)以金融化手段完成經(jīng)濟低碳綠色轉(zhuǎn)型的發(fā)展目標。預計未來在碳中和的發(fā)展目標下，將催生三大方向的投資機遇：

    第一，新能源行業(yè)迎來快速發(fā)展：受到“碳中和”的推動，以光伏、風電、特高壓、能源互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車為代表的新能源行業(yè)將進入高速發(fā)展的階段。

    其中以光伏、風電為代表的新能源將逐步替代煤炭等傳統(tǒng)化石能源；特高壓與能源互聯(lián)網(wǎng)是清潔能源運輸中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，也將成為行業(yè)發(fā)展的重點方向；在能源消費端，未來電動車將逐漸替代傳統(tǒng)汽油和燃油車，因此新能源汽車的產(chǎn)量與投入將快速提高。

    第二，傳統(tǒng)行業(yè)的低碳改造帶動投資需求上升：在環(huán)保治理過程中，傳統(tǒng)行業(yè)將逐漸進入低碳改造和產(chǎn)能升級階段，也需要大量的資金來推動綠色發(fā)展。如石化、化工、金屬、建筑等高碳排放行業(yè)，已逐步進入產(chǎn)業(yè)優(yōu)化階段。未來隨著碳交易市場的全面推廣，傳統(tǒng)行業(yè)在實現(xiàn)節(jié)能減排的情況下，受“碳中和”助力，將擴大碳配額的盈利空間。

    第三，綠色衍生品隨著交易和體系標準化擴大投資空間：我國的碳市場交易制度仍不規(guī)范、交易規(guī)模較小、品種還不夠豐富，仍有較大的發(fā)展空間。對于綠色衍生品的嘗試也存在區(qū)域發(fā)展不均衡的特點。但隨著今年1月廣州期貨交易所被中國證監(jiān)會正式批準設(shè)立，預計未來碳金融市場體系將不斷完善和標準化，綠色衍生品將得到快速的提升，迎來新的發(fā)展機遇和投資空間。

    在綠色金融發(fā)展的過程中，投資者扮演著至關(guān)重要的角色。早在2017年，我國就已有個人投資者的綠色金融債券，讓投資者參與進環(huán)境保護和綠色發(fā)展的過程中。對于個人投資者，其綠色投資行為對企業(yè)提升ESG意識可以產(chǎn)生良性的助推作用。

    在投資時，個人投資者一方面可選擇從事環(huán)境友好型項目的上市公司，另一方面則需要關(guān)注企業(yè)的ESG信息披露情況，如果公司對外關(guān)注環(huán)境和社會效益，對內(nèi)公司治理良好，代表著這是一家高質(zhì)量、值得投資的公司。

    此外，個人投資者也應加強自身環(huán)保和環(huán)境政策意識，關(guān)注綠色消費、綠色投資、居民環(huán)境保護等，在綠色投資決策中能夠理性投資并實現(xiàn)推動建立綠色經(jīng)濟體系的作用。