央行公布新版券商短融管理辦法

    內(nèi)容上主要有四方面變化

    □取消了發(fā)行前備案，強化事中事后管理

    □大幅修改證券公司短期融資券發(fā)行門檻，建立以流動性管理為核心的管理框架

    □延長了短期融資券最長期限

    □取消了證券公司發(fā)行短期融資券的強制評級要求

    為規(guī)范證券公司短期融資券發(fā)行和交易，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)健康發(fā)展，中國人民銀行修訂了《證券公司短期融資券管理辦法》（下稱辦法），并于7月23日公布，自9月1日起實施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這有利于進(jìn)一步拓寬證券公司融資渠道，引導(dǎo)證券公司健康發(fā)展，推動證券公司業(yè)務(wù)提升。

    辦法共22條，內(nèi)容上的變化主要在于四個方面：一是取消了發(fā)行前備案，強化事中事后管理；二是大幅修改證券公司短期融資券發(fā)行門檻，建立以流動性管理為核心的管理框架；三是延長了短期融資券最長期限；四是取消了證券公司發(fā)行短期融資券的強制評級要求。

    國泰君安非銀首席分析師劉欣琦認(rèn)為，取消發(fā)行前備案、強制評級，有利于降低證券公司短融發(fā)行成本，提高發(fā)行效率。預(yù)計將進(jìn)一步便利證券公司通過短融在公開市場上融資，滿足證券公司短期融資需求，更好地發(fā)展金融科技建設(shè)等短期流動性資金需求大的業(yè)務(wù)，推動證券公司業(yè)績提升。

    具體來看，在發(fā)行程序上，有短融發(fā)行資格的證券公司應(yīng)當(dāng)于每年首只發(fā)行前向人民銀行報告年度流動性管理方案和發(fā)行計劃，以及年內(nèi)發(fā)行計劃發(fā)生重大變動時提前報告，不再需要發(fā)行前審批，大大簡化了發(fā)行程序。

    在發(fā)行門檻方面，辦法明確，證券公司發(fā)行短期融資券必須具備較強的流動性管理能力，流動性風(fēng)險管理體系健全；資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，期限錯配、交易對手集中度、債券質(zhì)押比例等適度，近兩年內(nèi)風(fēng)險控制指標(biāo)持續(xù)符合監(jiān)管要求，且近6個月內(nèi)流動性覆蓋率持續(xù)高于行業(yè)平均水平。

    值得注意的是，今年3月央行發(fā)布的征求意見稿提出的要求是，在近一年內(nèi)流動性覆蓋率持續(xù)高于行業(yè)平均水平。如今縮短至6個月內(nèi)，也意味著對券商流動性管理能力的要求進(jìn)一步升級。

    據(jù)渤海證券統(tǒng)計，40家上市券商2020上半年的流動性覆蓋率均值、中位數(shù)分別為334.17%、236.10%，遠(yuǎn)高于120%的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。渤海證券認(rèn)為，對于流動性指標(biāo)壓力較大的券商來說，辦法的實施能倒逼其提高流動性管理能力，增加優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)配置。

    同時，根據(jù)辦法，短期融資券的期限從原來的最長不超過91天延長至不超過一年。對此，山西證券非銀分析師劉麗認(rèn)為，這意味著可由證券公司自主確定每期短期融資券的期限，提高了發(fā)行的靈活性。同時，也要求證券公司合理確定資金使用節(jié)奏，實施更精細(xì)化的資本管理，對證券公司資產(chǎn)負(fù)債管理提出更高要求。

    此外，在證券公司發(fā)行短期融資券的資金用途方面，辦法明確，證券公司不得將發(fā)行短期融資券募集的資金用于固定資產(chǎn)投資和營業(yè)網(wǎng)點建設(shè)、股票市場投資、為客戶證券交易提供融資、長期股權(quán)投資等用途。