緊扣“建制度”主線 加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《法治政府建設(shè)實(shí)施綱要（2021—2025年）》。就資本市場(chǎng)來(lái)看，持續(xù)深入推進(jìn)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，需要緊扣“建制度”主線，進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

    近年來(lái)，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方向，我國(guó)著力加快構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系，不斷提升資本市場(chǎng)吸引力。7月6日召開的國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議提出，建設(shè)中國(guó)特色資本市場(chǎng)。

    “資本市場(chǎng)是圍繞資本運(yùn)作的市場(chǎng)，而市場(chǎng)運(yùn)作有著特定的規(guī)律。中國(guó)特色監(jiān)管制度的構(gòu)建，需要考慮到我國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)狀和特點(diǎn)。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院法學(xué)教授鄭彧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    推動(dòng)市場(chǎng)化水平提升

    今年以來(lái)，監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化配套規(guī)則，強(qiáng)化上市公司信披主體責(zé)任，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，優(yōu)化發(fā)行承銷機(jī)制等，為全市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件。

    在強(qiáng)化信披方面，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司信息披露管理辦法》，修訂上市公司年度報(bào)告和半年度報(bào)告格式準(zhǔn)則，發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》，發(fā)布證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股行為監(jiān)管指引等。在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，證監(jiān)會(huì)起草《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》并對(duì)外公開征求意見，制定并發(fā)布了《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，公布證券公司“白名單”。

    為進(jìn)一步優(yōu)化注冊(cè)制新股發(fā)行承銷制度，8月6日，證監(jiān)會(huì)就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》部分條款向社會(huì)公開征求意見，平衡好發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進(jìn)博弈均衡，提高發(fā)行效率。

    國(guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)行為與中國(guó)政策研究中心主任鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，下一步，監(jiān)管層需要對(duì)注冊(cè)制和科創(chuàng)板運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行復(fù)盤，修補(bǔ)漏洞，為盡快全面推行注冊(cè)制創(chuàng)造條件。目前來(lái)看，注冊(cè)制改革的各項(xiàng)具體規(guī)定都很有針對(duì)性，對(duì)審核發(fā)行以及投資等環(huán)節(jié)做了更嚴(yán)密的設(shè)計(jì)，重要的是盡快落實(shí)。

    “資本市場(chǎng)深改還是要圍繞‘放管服’改革進(jìn)行。”鄭彧表示，“放”不是“放任不管”；“管”不是“眉毛胡子一把抓，什么都管”；“服”不是“一切唯市場(chǎng)是從”。具體來(lái)看，在“放”的層面，要減少對(duì)于市場(chǎng)的事前準(zhǔn)入管制和價(jià)格管制，監(jiān)管規(guī)則的設(shè)計(jì)應(yīng)圍繞市場(chǎng)自身博弈的展開，而不能使規(guī)則本身成為市場(chǎng)主體博弈的對(duì)象。在“管”的層面，主要是健全事中的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、查處機(jī)制，完善事后的行政處罰和法律責(zé)任機(jī)制，通過行政執(zhí)法、司法執(zhí)法實(shí)現(xiàn)“違法成本大于違法收益”的威懾作用。“服”的層面，在于要理解市場(chǎng)主體博弈過程中必然帶有的“私利性”，根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律改進(jìn)監(jiān)管規(guī)則，提供公平的市場(chǎng)環(huán)境，通過公平的規(guī)則設(shè)計(jì)和公正的執(zhí)法創(chuàng)造良好的營(yíng)商環(huán)境。

    法治建設(shè)開啟新篇章

    良好的法治是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)保障。近年來(lái)，資本市場(chǎng)法治建設(shè)取得諸多成果，新證券法和《刑法修正案（十一）》的出臺(tái)實(shí)施，對(duì)于提高違法成本、保護(hù)投資者合法權(quán)益、維護(hù)市場(chǎng)秩序、推進(jìn)注冊(cè)制改革、保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。

    7月6日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，提出完善資本市場(chǎng)違法犯罪法律責(zé)任制度體系，提高證券領(lǐng)域立法效率，加快制定期貨法；貫徹實(shí)施刑法修正案（十一），健全民事賠償制度，抓緊推進(jìn)證券糾紛代表人訴訟制度實(shí)施，建立健全資本市場(chǎng)法律域外適用制度等。

    今年4月份，期貨法草案已經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)一讀審議；《國(guó)務(wù)院2021年度立法工作計(jì)劃》顯示，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施辦法》為今年擬制定、修訂的行政法規(guī)。另外，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》《證券期貨違法行為行政處罰辦法》等，不斷夯實(shí)資本市場(chǎng)法治基礎(chǔ)。

    “《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》十分值得期待。”鄭彧表示，目前，私募基金已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，如何合理規(guī)范、約束私募基金管理人行為以及保護(hù)私募基金投資者的合法權(quán)益，也是需要法律保障供給的急事和難事?，F(xiàn)有的《證券投資基金法》涉及私募基金的一些監(jiān)管要求，但主要還是側(cè)重行業(yè)自律的登記、備案方面，需要在總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步進(jìn)行法律規(guī)范。