全市場注冊制須堅持“五要” 民企債券融資難有望緩解

    本報兩會報道組 吳曉璐

    3月5日，十三屆全國人大五次會議開幕，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在作政府工作報告時提出，完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制，全面實行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

    全國政協(xié)委員、申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長在接受《證券日報》記者采訪時表示，民企債券融資困難，主要存在三個方面問題，一是，民營企業(yè)資信等級評定存在問題，債券信息透明度不高；二是，通過單一金融機(jī)構(gòu)幫助民營企業(yè)發(fā)債融資，難度比較大；第三，近年來出現(xiàn)了一些新類型企業(yè)，如平臺公司、流量型公司等，對這類企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)、融資方式還要進(jìn)行不斷探索和創(chuàng)新。

    財達(dá)證券總經(jīng)理助理兼固定收益融資總部總經(jīng)理胡恒松在接受《證券日報》記者采訪時表示，受疫情影響，近兩年民營企業(yè)經(jīng)營環(huán)境受到較大沖擊，融資需求較大，但多數(shù)在債市遇到了“閉門羹”。究其原因，主要是部分民營企業(yè)出現(xiàn)債券違約和貸款違約，導(dǎo)致民營企業(yè)整體信用風(fēng)險過高。

    談及完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制，胡恒松認(rèn)為，監(jiān)管部門需完善相關(guān)制度，否則金融機(jī)構(gòu)不太可能“大膽往前走”。未來，無論是從化解債務(wù)角度還是從融資角度來看，預(yù)計民營企業(yè)債券融資難有望得到緩解。

    就資本市場而言，楊成長認(rèn)為，支持民營企業(yè)債券融資需關(guān)注三點，一是證券公司必須要業(yè)務(wù)下沉，加強(qiáng)對中小企業(yè)、民營企業(yè)關(guān)注；第二，需不斷創(chuàng)新融資方式；第三，需強(qiáng)化債券一級市場和二級市場的聯(lián)動發(fā)展。

    談及“全面實行股票發(fā)行注冊制”，全國人大代表、立信會計師事務(wù)所董事長朱建弟在接受《證券日報》記者采訪時表示，針對全市場注冊制改革，要堅持“五要”，即要繼續(xù)堅持“零容忍”方針，堅持依法從嚴(yán)監(jiān)管，進(jìn)一步強(qiáng)化對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法行為的打擊；要繼續(xù)加強(qiáng)上市公司信息披露，壓實上市公司、中介機(jī)構(gòu)和利益相關(guān)者責(zé)任，建立各方職責(zé)明確、互為制衡的法治保障體系；要進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，提高上市公司治理水平，加強(qiáng)對上市公司實控人的監(jiān)管；要進(jìn)一步完善入市和退市制度，把好“入口關(guān)”，暢通“出口關(guān)”；要進(jìn)一步加強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)的建設(shè)和規(guī)范，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    楊成長認(rèn)為，注冊制改革要實現(xiàn)的目標(biāo)有三點：讓企業(yè)自主地選擇上市板塊；將股票的定價權(quán)交給投資者；使不同層次市場有特定的交易對象、交易特色，形成良性競爭關(guān)系，從而構(gòu)建多層次、相互銜接、能夠全方位服務(wù)于各類型企業(yè)的資本市場服務(wù)體系。由此來看，全市場注冊制改革還是要以“建制度、不干預(yù)、零容忍”的指導(dǎo)思想為基礎(chǔ)，從完善發(fā)行審核制度、健全監(jiān)管制度、完善信息披露制度等方面入手。

    政府工作報告提出，要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律，支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。

    楊成長表示，目前，我國要素資本化程度需要進(jìn)一步提高，特別是數(shù)據(jù)、技術(shù)等創(chuàng)新要素資本化程度不高，需要發(fā)揮資本市場在推進(jìn)創(chuàng)新要素資本化和證券化上的引領(lǐng)作用。與此同時，需對資本設(shè)置“紅綠燈”，逐步完善相關(guān)規(guī)章制度，特別是底線性制度，使得資本運行有方圓、有規(guī)則。

    “此外，還要規(guī)范資本的并購行為。”楊成長表示，在產(chǎn)業(yè)鏈整合過程中，不能簡單以“大吃小”來發(fā)展一個行業(yè)，要使得龍頭企業(yè)、大型企業(yè)、中小企業(yè)形成生物鏈和生態(tài)鏈，彼此之間相互依存、相互支撐。