金融監(jiān)管高層共話中國資本市場開放 外資對(duì)中國市場有長期持久的信心

    □方星海：外資流入促進(jìn)市場服務(wù)、市場定價(jià)、投資水平進(jìn)一步提升

    □陸磊：進(jìn)一步提升債券市場對(duì)外開放程度

    □梁濤：銀保監(jiān)會(huì)將以更大力度促進(jìn)銀行保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放

    “困難和希望并存”“波動(dòng)在所難免，但長期向好的基本面不會(huì)改變”“既要看到短期挑戰(zhàn)，也要看到長期趨勢”……4月21日，在博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)“中國資本市場開放進(jìn)行時(shí)”分論壇上，與會(huì)監(jiān)管部門高層這樣形容當(dāng)下對(duì)于金融市場的感受。

    過去一年多以來，盡管“去全球化”逆風(fēng)陣陣，中國金融開放大門開得更大，資本市場開放也在提速。在論壇上，與會(huì)監(jiān)管部門高層也紛紛表達(dá)了中國金融市場開放的堅(jiān)定態(tài)度，并積極展望未來中國金融體系開放脈絡(luò)。

    “我相信，隨著更多外資進(jìn)入市場，特別是長期的機(jī)構(gòu)投資者和國際領(lǐng)先機(jī)構(gòu)進(jìn)來，我們市場的定價(jià)、投資水平都會(huì)進(jìn)一步提升，市場也會(huì)更有韌性、更有活力。”證監(jiān)會(huì)副主席方星海說。

    證監(jiān)會(huì)副主席方星海：

    外資對(duì)中國市場有長期持久的信心

    “外資對(duì)中國市場有長期持久的信心，外資流入促進(jìn)市場服務(wù)、市場定價(jià)、投資水平進(jìn)一步提升，使市場更有韌性，更具活力。”方星海表示。

    方星海表示，資本市場的開放包括“引進(jìn)來”和“走出去”。其中，“引進(jìn)來”主要有兩個(gè)方面，一是把外資引進(jìn)來，投資到我們的股市、期貨市場和債券市場，二是把領(lǐng)先的外資金融機(jī)構(gòu)引到市場上來，以提供更好的服務(wù)。

    方星海認(rèn)為，“引進(jìn)來”能否成功很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)基本面和開放政策。“我們的經(jīng)濟(jì)潛力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮出來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的基本面不會(huì)改變。除了基本面外，一個(gè)國家‘引進(jìn)來’做得怎么樣還取決于開放政策，中國擴(kuò)大高水平對(duì)外開放的方向和方法都很明確。”

    具體到“引進(jìn)來”的兩個(gè)方面，方星海表示，在引入外資方面，證監(jiān)會(huì)的工作在近三年取得了比較大的進(jìn)展。2019年至2021年，共計(jì)引進(jìn)股票市場的外資為8874億元，目前外資持股在A股流通市值中占比4.5%左右。相比之下，韓國和日本市場的外資占股市流通市值在20%至30%，我國市場在此方面還有很大的上升空間。

    在引入機(jī)構(gòu)方面，中國證監(jiān)會(huì)提前徹底放開外資股比限制。目前共已有12家境外領(lǐng)先的證券、期貨和基金公司取得了境內(nèi)機(jī)構(gòu)100%持股或控股牌照，有10家已經(jīng)開業(yè)，還有兩家正在準(zhǔn)備開業(yè)。

    對(duì)今年以來市場的整體表現(xiàn)，方星海認(rèn)為，市場的外資凈流入在今年也會(huì)比較可觀。“外資對(duì)中國有長期持久的信心，在擴(kuò)大高水平對(duì)外開放的政策下，短暫流出去的外資過段時(shí)間還會(huì)回來。”

    在市場發(fā)展的深度、廣度上，方星海表示，在服務(wù)不同投資者、應(yīng)對(duì)市場挑戰(zhàn)方面，還可有進(jìn)一步提升。如在做市、IPO定價(jià)方面，引入國際有經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，對(duì)提高市場質(zhì)量是有幫助的。最近有些IPO項(xiàng)目跌破發(fā)行價(jià)，不是因?yàn)镮PO數(shù)量太多，而是定價(jià)要更合適，要讓市場認(rèn)可，定價(jià)能力要進(jìn)一步提升。

    “我相信，外資更多地進(jìn)入市場，特別是長期的機(jī)構(gòu)投資者和國際領(lǐng)先機(jī)構(gòu)進(jìn)來后，市場提供服務(wù)、定價(jià)、投資等水平都會(huì)進(jìn)一步提升，融資融券等方面的能力也將進(jìn)一步提升，市場就會(huì)更有韌性，更具活力。”方星海表示。

    對(duì)于注冊(cè)制改革，方星海表示，注冊(cè)制改革是整個(gè)資本市場發(fā)展中“牽牛鼻子”的一項(xiàng)工作，本質(zhì)上是使市場在發(fā)行定價(jià)等方面更加市場化，由投資者自己作出決策。其中，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管信息披露質(zhì)量，要求做到真實(shí)準(zhǔn)確完整，監(jiān)管重點(diǎn)在市場的公平公正、透明。“如果注冊(cè)制改革做得好，市場會(huì)更加活躍、更具韌性，市場規(guī)模也會(huì)更大，這樣也是為吸引更多外資提供了一個(gè)更好的基礎(chǔ)。”

    對(duì)于期貨和衍生品法，方星海表示，期貨和衍生品法的促進(jìn)作用體現(xiàn)在中國期貨市場的開放有法可依，對(duì)境外投資者投資中國期貨市場和中國投資者到境外投資都明確了一系列的規(guī)定。“期貨和衍生品法還有三個(gè)多月就要實(shí)施，有很多細(xì)則近期將落地。”

    銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤：

    五個(gè)“更加注重”，加大銀行保險(xiǎn)開放力度

    銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤表示，近年來，銀保監(jiān)會(huì)主動(dòng)適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢變化和銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展客觀需要，不斷擴(kuò)大銀行保險(xiǎn)業(yè)高水平雙向開放，加快形成更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的全面開放新格局。

    在政策層面，梁濤介紹說，2018年以來，銀保監(jiān)會(huì)宣布了三輪共計(jì)34條對(duì)外開放新措施。涉及取消外資持股比例限制、放寬外資機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件、擴(kuò)大外資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍、優(yōu)化外資機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則和簡化行政許可流程等五個(gè)方面。

    在機(jī)構(gòu)方面，梁濤表示，2018年至2021年，銀保監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)設(shè)立各類外資銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)120多家。而且，一批在財(cái)富管理、商業(yè)保險(xiǎn)、信用評(píng)級(jí)等方面處于領(lǐng)先地位的國際專業(yè)機(jī)構(gòu)，通過獨(dú)資、控股或參股等方式進(jìn)入中國市場，外資機(jī)構(gòu)投資中國金融市場的積極性顯著提高。

    梁濤表示，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將以更大力度促進(jìn)銀行保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放。他以五個(gè)“更加注重”總結(jié)：

    一是更加注重制度性開放。落實(shí)外商投資準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，鼓勵(lì)更多外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場，加強(qiáng)國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作，高質(zhì)量實(shí)施RCEP，做好申請(qǐng)加入CPTPP和DEPA的相關(guān)工作。

    二是更加注重開放的質(zhì)量和效率。減少數(shù)量型準(zhǔn)入限制。將取消境外金融機(jī)構(gòu)作為中資商業(yè)銀行法人機(jī)構(gòu)的發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者總資產(chǎn)不少于100億美元的要求，并盡快修訂部分行政許可規(guī)章，明確境內(nèi)外資銀行投資入股中資商業(yè)銀行的持股比例不受限制。

    三是更加注重公平與透明。對(duì)內(nèi)外資機(jī)構(gòu)實(shí)行一視同仁的國民待遇。按照中外資一致原則，推動(dòng)縮短外資法人銀行下設(shè)分行籌建申請(qǐng)的辦理時(shí)限至4個(gè)月，取消外資銀行發(fā)行一般金融債券的審批。支持在華外資機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。

    四是更加注重開放的理念。貫徹綠色的發(fā)展理念，扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和工作，引導(dǎo)金融業(yè)關(guān)注能源消耗和轉(zhuǎn)型升級(jí)所需要的資金投入與支持。

    五是更加注重開放的節(jié)奏和安全。不斷提高監(jiān)管能力，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)全球貨幣政策調(diào)整、海外輸入型風(fēng)險(xiǎn)和通脹等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測，加強(qiáng)對(duì)疫情風(fēng)險(xiǎn)、氣候風(fēng)險(xiǎn)、科技風(fēng)險(xiǎn)等新型風(fēng)險(xiǎn)的研究，做好海外突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

    國家外匯管理局副局長陸磊：

    全球資本進(jìn)一步增配我國資本市場的潛力比較大

    中國金融體系的對(duì)外開放，未來在制度層面還會(huì)迎來哪些重大突破？“資本項(xiàng)目開放的根本落腳點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。”國家外匯管理局副局長陸磊表示，開放進(jìn)程的節(jié)奏更多是根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要進(jìn)行推進(jìn)。

    統(tǒng)籌、開放和安全是金融市場開放的重要議題。“任何開放都是有風(fēng)險(xiǎn)的。”陸磊認(rèn)為，在開放進(jìn)程當(dāng)中，從管理者、到市場監(jiān)管者、以及經(jīng)濟(jì)主體本身，都要不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，這也是更高水平的開放背后的底氣。

    “從這個(gè)意義上說，對(duì)于下一步完善企業(yè)對(duì)外債權(quán)管理，我們敢于取消境內(nèi)主體借用外債事前審批（需要說明的是地方政府除外，因?yàn)橄鄬?duì)風(fēng)險(xiǎn)還在管控期）。”陸磊表示，同時(shí)，還將不斷改進(jìn)跨公司的跨境資金的集中運(yùn)營業(yè)務(wù)管理，使得企業(yè)更加便利。

    陸磊還提到，跨境證券或者說跨境金融市場的渠道拓展，其基本出發(fā)點(diǎn)也是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。他表示，近期，外匯局將會(huì)同有關(guān)部門，統(tǒng)一外資投資境內(nèi)債券市場的資本管理規(guī)則，優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券，進(jìn)一步提升債券市場對(duì)外開放的程度。

    一段時(shí)間以來，市場對(duì)全球金融市場波動(dòng)予以關(guān)注。陸磊表示，“從我們所掌握的數(shù)據(jù)和現(xiàn)狀看，我國跨境資金流動(dòng)仍然保持合理均衡，證券投資項(xiàng)下的跨境資金波動(dòng)在正常、可控范圍之內(nèi)。未來，這一態(tài)勢也不會(huì)改變。”

    他表示，整體看，當(dāng)前我國國民經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)韌性。而且，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)基本面仍將保持穩(wěn)健，這是金融市場的決定性因素。“無論從金融市場角度看，還是從外匯市場角度看，中國資產(chǎn)都有比較好的配置價(jià)值。”陸磊說。

    關(guān)于人民幣資產(chǎn)，陸磊表示，過去若干年，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)擁有比較獨(dú)立的收益表現(xiàn)，有利于境外投資者通過不同幣種的持有分散相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

    同時(shí)，陸磊表示，當(dāng)前在我國股市、債市當(dāng)中，外資占比分別為3%和5%。從這個(gè)比例來說，全球資本進(jìn)一步增配我國資本市場的潛力比較大。

    “服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，同時(shí)，統(tǒng)籌好安全和開放，中國金融市場的開放進(jìn)程不會(huì)中斷，還將迎來更好的表現(xiàn)。”陸磊說。