金融監(jiān)管高層共話中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放 外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有長(zhǎng)期持久的信心

    □方星海：外資流入促進(jìn)市場(chǎng)服務(wù)、市場(chǎng)定價(jià)、投資水平進(jìn)一步提升

    □陸磊：進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度

    □梁濤：銀保監(jiān)會(huì)將以更大力度促進(jìn)銀行保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放

    “困難和希望并存”“波動(dòng)在所難免，但長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變”“既要看到短期挑戰(zhàn)，也要看到長(zhǎng)期趨勢(shì)”……4月21日，在博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)“中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)行時(shí)”分論壇上，與會(huì)監(jiān)管部門(mén)高層這樣形容當(dāng)下對(duì)于金融市場(chǎng)的感受。

    過(guò)去一年多以來(lái)，盡管“去全球化”逆風(fēng)陣陣，中國(guó)金融開(kāi)放大門(mén)開(kāi)得更大，資本市場(chǎng)開(kāi)放也在提速。在論壇上，與會(huì)監(jiān)管部門(mén)高層也紛紛表達(dá)了中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的堅(jiān)定態(tài)度，并積極展望未來(lái)中國(guó)金融體系開(kāi)放脈絡(luò)。

    “我相信，隨著更多外資進(jìn)入市場(chǎng)，特別是長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者和國(guó)際領(lǐng)先機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)，我們市場(chǎng)的定價(jià)、投資水平都會(huì)進(jìn)一步提升，市場(chǎng)也會(huì)更有韌性、更有活力。”證監(jiān)會(huì)副主席方星海說(shuō)。

    證監(jiān)會(huì)副主席方星海：

    外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有長(zhǎng)期持久的信心

    “外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有長(zhǎng)期持久的信心，外資流入促進(jìn)市場(chǎng)服務(wù)、市場(chǎng)定價(jià)、投資水平進(jìn)一步提升，使市場(chǎng)更有韌性，更具活力。”方星海表示。

    方星海表示，資本市場(chǎng)的開(kāi)放包括“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”。其中，“引進(jìn)來(lái)”主要有兩個(gè)方面，一是把外資引進(jìn)來(lái)，投資到我們的股市、期貨市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，二是把領(lǐng)先的外資金融機(jī)構(gòu)引到市場(chǎng)上來(lái)，以提供更好的服務(wù)。

    方星海認(rèn)為，“引進(jìn)來(lái)”能否成功很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)基本面和開(kāi)放政策。“我們的經(jīng)濟(jì)潛力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的基本面不會(huì)改變。除了基本面外，一個(gè)國(guó)家‘引進(jìn)來(lái)’做得怎么樣還取決于開(kāi)放政策，中國(guó)擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放的方向和方法都很明確。”

    具體到“引進(jìn)來(lái)”的兩個(gè)方面，方星海表示，在引入外資方面，證監(jiān)會(huì)的工作在近三年取得了比較大的進(jìn)展。2019年至2021年，共計(jì)引進(jìn)股票市場(chǎng)的外資為8874億元，目前外資持股在A股流通市值中占比4.5%左右。相比之下，韓國(guó)和日本市場(chǎng)的外資占股市流通市值在20%至30%，我國(guó)市場(chǎng)在此方面還有很大的上升空間。

    在引入機(jī)構(gòu)方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提前徹底放開(kāi)外資股比限制。目前共已有12家境外領(lǐng)先的證券、期貨和基金公司取得了境內(nèi)機(jī)構(gòu)100%持股或控股牌照，有10家已經(jīng)開(kāi)業(yè)，還有兩家正在準(zhǔn)備開(kāi)業(yè)。

    對(duì)今年以來(lái)市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，方星海認(rèn)為，市場(chǎng)的外資凈流入在今年也會(huì)比較可觀。“外資對(duì)中國(guó)有長(zhǎng)期持久的信心，在擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放的政策下，短暫流出去的外資過(guò)段時(shí)間還會(huì)回來(lái)。”

    在市場(chǎng)發(fā)展的深度、廣度上，方星海表示，在服務(wù)不同投資者、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)方面，還可有進(jìn)一步提升。如在做市、IPO定價(jià)方面，引入國(guó)際有經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，對(duì)提高市場(chǎng)質(zhì)量是有幫助的。最近有些IPO項(xiàng)目跌破發(fā)行價(jià)，不是因?yàn)镮PO數(shù)量太多，而是定價(jià)要更合適，要讓市場(chǎng)認(rèn)可，定價(jià)能力要進(jìn)一步提升。

    “我相信，外資更多地進(jìn)入市場(chǎng)，特別是長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者和國(guó)際領(lǐng)先機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)后，市場(chǎng)提供服務(wù)、定價(jià)、投資等水平都會(huì)進(jìn)一步提升，融資融券等方面的能力也將進(jìn)一步提升，市場(chǎng)就會(huì)更有韌性，更具活力。”方星海表示。

    對(duì)于注冊(cè)制改革，方星海表示，注冊(cè)制改革是整個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展中“牽牛鼻子”的一項(xiàng)工作，本質(zhì)上是使市場(chǎng)在發(fā)行定價(jià)等方面更加市場(chǎng)化，由投資者自己作出決策。其中，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管信息披露質(zhì)量，要求做到真實(shí)準(zhǔn)確完整，監(jiān)管重點(diǎn)在市場(chǎng)的公平公正、透明。“如果注冊(cè)制改革做得好，市場(chǎng)會(huì)更加活躍、更具韌性，市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)更大，這樣也是為吸引更多外資提供了一個(gè)更好的基礎(chǔ)。”

    對(duì)于期貨和衍生品法，方星海表示，期貨和衍生品法的促進(jìn)作用體現(xiàn)在中國(guó)期貨市場(chǎng)的開(kāi)放有法可依，對(duì)境外投資者投資中國(guó)期貨市場(chǎng)和中國(guó)投資者到境外投資都明確了一系列的規(guī)定。“期貨和衍生品法還有三個(gè)多月就要實(shí)施，有很多細(xì)則近期將落地。”

    銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤：

    五個(gè)“更加注重”，加大銀行保險(xiǎn)開(kāi)放力度

    銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤表示，近年來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)主動(dòng)適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢(shì)變化和銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展客觀需要，不斷擴(kuò)大銀行保險(xiǎn)業(yè)高水平雙向開(kāi)放，加快形成更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的全面開(kāi)放新格局。

    在政策層面，梁濤介紹說(shuō)，2018年以來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)宣布了三輪共計(jì)34條對(duì)外開(kāi)放新措施。涉及取消外資持股比例限制、放寬外資機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件、擴(kuò)大外資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍、優(yōu)化外資機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則和簡(jiǎn)化行政許可流程等五個(gè)方面。

    在機(jī)構(gòu)方面，梁濤表示，2018年至2021年，銀保監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)設(shè)立各類外資銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)120多家。而且，一批在財(cái)富管理、商業(yè)保險(xiǎn)、信用評(píng)級(jí)等方面處于領(lǐng)先地位的國(guó)際專業(yè)機(jī)構(gòu)，通過(guò)獨(dú)資、控股或參股等方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，外資機(jī)構(gòu)投資中國(guó)金融市場(chǎng)的積極性顯著提高。

    梁濤表示，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將以更大力度促進(jìn)銀行保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放。他以五個(gè)“更加注重”總結(jié)：

    一是更加注重制度性開(kāi)放。落實(shí)外商投資準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，鼓勵(lì)更多外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作，高質(zhì)量實(shí)施RCEP，做好申請(qǐng)加入CPTPP和DEPA的相關(guān)工作。

    二是更加注重開(kāi)放的質(zhì)量和效率。減少數(shù)量型準(zhǔn)入限制。將取消境外金融機(jī)構(gòu)作為中資商業(yè)銀行法人機(jī)構(gòu)的發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者總資產(chǎn)不少于100億美元的要求，并盡快修訂部分行政許可規(guī)章，明確境內(nèi)外資銀行投資入股中資商業(yè)銀行的持股比例不受限制。

    三是更加注重公平與透明。對(duì)內(nèi)外資機(jī)構(gòu)實(shí)行一視同仁的國(guó)民待遇。按照中外資一致原則，推動(dòng)縮短外資法人銀行下設(shè)分行籌建申請(qǐng)的辦理時(shí)限至4個(gè)月，取消外資銀行發(fā)行一般金融債券的審批。支持在華外資機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。

    四是更加注重開(kāi)放的理念。貫徹綠色的發(fā)展理念，扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和工作，引導(dǎo)金融業(yè)關(guān)注能源消耗和轉(zhuǎn)型升級(jí)所需要的資金投入與支持。

    五是更加注重開(kāi)放的節(jié)奏和安全。不斷提高監(jiān)管能力，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)全球貨幣政策調(diào)整、海外輸入型風(fēng)險(xiǎn)和通脹等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)對(duì)疫情風(fēng)險(xiǎn)、氣候風(fēng)險(xiǎn)、科技風(fēng)險(xiǎn)等新型風(fēng)險(xiǎn)的研究，做好海外突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

    國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊：

    全球資本進(jìn)一步增配我國(guó)資本市場(chǎng)的潛力比較大

    中國(guó)金融體系的對(duì)外開(kāi)放，未來(lái)在制度層面還會(huì)迎來(lái)哪些重大突破？“資本項(xiàng)目開(kāi)放的根本落腳點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。”國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊表示，開(kāi)放進(jìn)程的節(jié)奏更多是根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要進(jìn)行推進(jìn)。

    統(tǒng)籌、開(kāi)放和安全是金融市場(chǎng)開(kāi)放的重要議題。“任何開(kāi)放都是有風(fēng)險(xiǎn)的。”陸磊認(rèn)為，在開(kāi)放進(jìn)程當(dāng)中，從管理者、到市場(chǎng)監(jiān)管者、以及經(jīng)濟(jì)主體本身，都要不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，這也是更高水平的開(kāi)放背后的底氣。

    “從這個(gè)意義上說(shuō)，對(duì)于下一步完善企業(yè)對(duì)外債權(quán)管理，我們敢于取消境內(nèi)主體借用外債事前審批（需要說(shuō)明的是地方政府除外，因?yàn)橄鄬?duì)風(fēng)險(xiǎn)還在管控期）。”陸磊表示，同時(shí)，還將不斷改進(jìn)跨公司的跨境資金的集中運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)管理，使得企業(yè)更加便利。

    陸磊還提到，跨境證券或者說(shuō)跨境金融市場(chǎng)的渠道拓展，其基本出發(fā)點(diǎn)也是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。他表示，近期，外匯局將會(huì)同有關(guān)部門(mén)，統(tǒng)一外資投資境內(nèi)債券市場(chǎng)的資本管理規(guī)則，優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券，進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的程度。

    一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)予以關(guān)注。陸磊表示，“從我們所掌握的數(shù)據(jù)和現(xiàn)狀看，我國(guó)跨境資金流動(dòng)仍然保持合理均衡，證券投資項(xiàng)下的跨境資金波動(dòng)在正常、可控范圍之內(nèi)。未來(lái)，這一態(tài)勢(shì)也不會(huì)改變。”

    他表示，整體看，當(dāng)前我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)韌性。而且，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍將保持穩(wěn)健，這是金融市場(chǎng)的決定性因素。“無(wú)論從金融市場(chǎng)角度看，還是從外匯市場(chǎng)角度看，中國(guó)資產(chǎn)都有比較好的配置價(jià)值。”陸磊說(shuō)。

    關(guān)于人民幣資產(chǎn)，陸磊表示，過(guò)去若干年，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)擁有比較獨(dú)立的收益表現(xiàn)，有利于境外投資者通過(guò)不同幣種的持有分散相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

    同時(shí)，陸磊表示，當(dāng)前在我國(guó)股市、債市當(dāng)中，外資占比分別為3%和5%。從這個(gè)比例來(lái)說(shuō)，全球資本進(jìn)一步增配我國(guó)資本市場(chǎng)的潛力比較大。

    “服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，同時(shí)，統(tǒng)籌好安全和開(kāi)放，中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程不會(huì)中斷，還將迎來(lái)更好的表現(xiàn)。”陸磊說(shuō)。