CPI溫和上漲PPI漲幅回落 輸入性通脹壓力仍需重視

    5月11日，國家統(tǒng)計局公布了4月居民消費價格指數（CPI）和工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）。4月份CPI同比上漲2.1%，重回“2”區(qū)間，分項中制造業(yè)產品價格走強。PPI在國際大宗商品價格高位運行的背景下，環(huán)比和同比漲幅均有所回落。綜合各方面因素看，在疫情得到有效控制、地緣政治沖突不進一步加劇的情況下，年內物價走勢將有望保持溫和走勢。

    普通消費者對物價的擔心存在合理性。雖然上游產品價格向消費端傳遞的情況今年以來一直存在，但在4月出現加速態(tài)勢。同比看，4月汽油、柴油和液化石油氣價格均保持兩位數漲幅，其中汽油和柴油價格漲幅擴大。CPI的生活資料分項中，食品與一般日用品自去年6月以來一直保持環(huán)比增勢，表明PPI向下游傳導效應有所增強。

    從經濟運行角度看，物價溫和上漲或有利于國民經濟平穩(wěn)運行。我國當前合理通脹率水平基本與利率水平持平，這說明我國通脹率處在溫和水平。同時，當月扣除食品和能源價格的核心CPI穩(wěn)中有降，創(chuàng)下了10個月以來新低，這表明需求端仍然較弱。加之今年后期PPI仍大概率延續(xù)總體回落態(tài)勢，上游漲價空間不大。從兩方面因素考慮，價格向下游持續(xù)傳導的可持續(xù)性仍待觀察。

    從環(huán)比看，豬肉價格由3月下降9.3%轉為上漲1.5%。不少市場機構預期豬肉價格已經處于底部區(qū)間。近期豬肉價格有所反彈與生豬產能逐步調整、中央凍豬肉儲備收儲工作有序開展有關。展望今年后期，從能繁母豬存欄等多項指標來看，豬肉價格不具備大幅上漲的基礎。考慮基數效應等原因，不排除年末個別月份CPI單月同比增速突破3%的可能，但總的來看我國經濟運行仍保持在合理區(qū)間，工農業(yè)產品和服務供給總體充裕，消費、投資需求仍處在恢復之中，貨幣政策保持穩(wěn)健取向，有利于物價走勢中長期保持穩(wěn)定。

    當然，考慮到新冠肺炎疫情反復的影響和地緣政治沖突帶來的風險挑戰(zhàn)增多，國際大宗商品價格上漲帶來的輸入性通脹壓力仍需要高度重視，對此須做好應對準備，加大宏觀政策調節(jié)力度，扎實穩(wěn)住經濟，切實保障和改善民生。