證券日報(bào)APP

掃一掃
下載客戶端

公開市場持續(xù)“地量”操作 銀行間流動性充裕

2022-08-12 06:01  來源:上海證券報(bào)

    自7月27日至8月11日,人民銀行連續(xù)12天開展20億元7天逆回購操作,再加上此前連續(xù)多日的30億元、50億元的逆回購操作,7月以來的“地量”操作引發(fā)市場對央行政策意圖轉(zhuǎn)向的猜測。

    人民銀行8月10日發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱,7月以來,一級交易商的投標(biāo)量繼續(xù)減少,人民銀行相應(yīng)進(jìn)一步降低逆回購操作量,但仍充分滿足了投標(biāo)機(jī)構(gòu)的需求。央行公開市場操作是短期流動性調(diào)節(jié)工具,操作量根據(jù)流動性供需變化靈活調(diào)整是正?,F(xiàn)象。

    分析人士表示,觀察貨幣政策操作時(shí),須關(guān)注價(jià)格變化而非數(shù)量變化。德邦證券研究所固收宏觀利率組長徐亮表示,這主要是因?yàn)殂y行間流動性較為寬裕,DR007明顯低于7天逆回購利率,一級交易商對于逆回購操作量的需求降低。

    “這一現(xiàn)象也會增加后續(xù)MLF操作縮量的可能性,但如果MLF縮量,更有可能也是銀行間流動性寬裕所致,并非央行主動收斂流動性。”徐亮說。

    二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也明確表示,下一階段將加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

    此外,該報(bào)告中刪去了“引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動”的表述。市場人士分析認(rèn)為,這并不代表DR007不會上行,二季度以來流動性持續(xù)寬裕的主導(dǎo)因素在于財(cái)政政策的集中發(fā)力,三季度市場利率會隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)而自然、緩慢地向政策利率靠攏,但總體將保持流動性合理充裕。

    Wind數(shù)據(jù)顯示,二季度DR007均值為1.72%,7月DR007的均值為1.56%。截至8月10日,DR007的8月均值為1.34%。與7天逆回購利率2.1%的差距越來越大。

    華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜表示,目前來看,DR007沒有抬升至2.1%以上的風(fēng)險(xiǎn),但隨著財(cái)政政策發(fā)力趨緩,DR007有向2.1%的政策利率自然靠攏的可能性。

    華安證券宏觀首席分析師何寧認(rèn)為,后續(xù)來看,隨著留抵退稅、央行上繳利潤結(jié)束、MLF到期量增大、增量財(cái)政政策出臺,市場利率會隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)而自然、緩慢地向政策利率靠攏,但總體將保持流動性合理充裕。

-證券日報(bào)網(wǎng)
  • 24小時(shí)排行 一周排行
  • 深度策劃

洞察半年報(bào)新動能

產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會……[詳情]

版權(quán)所有證券日報(bào)網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報(bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

證券日報(bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報(bào)APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注