統(tǒng)一資金管理規(guī)則 債券市場高水平開放再深化

    近日，人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），完善并明確境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理要求?！兑?guī)定》自2023年1月1日起施行。

    近年來，中國債市開放明顯提速。受訪人士認為，隨著境外資本參與中國債市的投資交易細則進一步完善，外資參與中國債市的熱情將進一步提升。這對于豐富中國債券市場的境外發(fā)行人和投資人群體、推動形成更加開放的債券市場具有重要意義。

    進一步提升外資參與中國債市熱情

    《規(guī)定》統(tǒng)一規(guī)范了境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統(tǒng)計監(jiān)測等管理規(guī)則，進一步便利境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場。

    其中諸多便利投資交易的舉措和變化頗受市場關(guān)注。比如，在優(yōu)化外匯風險管理政策方面，《規(guī)定》進一步擴大境外機構(gòu)投資者外匯套保渠道，并取消柜臺交易的對手方數(shù)量限制。

    “《規(guī)定》在整體沿用和吸收現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上，取消了境外投資者在柜臺交易的3家對手方數(shù)量限制，進一步賦予市場主體更多選擇權(quán)，也彰顯對外開放的態(tài)度。”國家外匯管理局有關(guān)部門負責人介紹稱。

    此外，《規(guī)定》還進一步優(yōu)化匯出入幣種匹配管理?！兑?guī)定》要求，境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場匯出與匯入資金幣種原則上應(yīng)保持一致，不得進行人民幣與外幣之間的跨幣種套利。同時匯入“人民幣+外幣”進行投資的，累計匯出外幣金額不得超過累計匯入外幣金額的1.2倍（投資清盤匯出除外）。長期投資中國債券市場的，上述比例可適當放寬。

    《規(guī)定》的出臺有利于進一步便利境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場，增強中國債券市場對境外機構(gòu)投資者的吸引力。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析稱，此舉一方面將打消外資投資匯出入的“顧慮”，提振外資參與熱情，外資配置人民幣資產(chǎn)規(guī)模將穩(wěn)步上升；另一方面，境外投資機構(gòu)可自主選擇投資幣種，并鼓勵境外機構(gòu)投資者通過人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）進行人民幣跨境收付等，有助于降低境外投資機構(gòu)匯率波動風險，并提升人民幣跨境投資與儲備需求，推動人民幣國際化。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，允許同一境外機構(gòu)投資者QFII項下與直接入市項下的資金相互劃轉(zhuǎn)、放寬外幣匯出比例限制等政策的落地，將進一步便利和優(yōu)化境外投資者的資金匯兌、風險對沖等資金管理，是中國債券市場擴大對外開放的一項重要配套政策，有助于提升外資參與中國債市的熱情。

    遵從“一套制度規(guī)則、一個中國債券市場”的基本思路

    資金管理是境外投資者投資中國債券市場的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！兑?guī)定》的出臺，是債券市場開放政策的配套舉措。

    今年以來，我國債券市場在開放層面頻頻迎來制度紅利。5月27日，人民銀行、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布了聯(lián)合公告〔2022〕第4號（關(guān)于進一步便利境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜）（下稱《公告》），統(tǒng)籌同步推進銀行間和交易所債券市場對外開放?！豆妗方y(tǒng)一了境外機構(gòu)投資者的市場準入和跨境資金管理，推動明確債券市場對外開放整體性制度安排。

    “作為《公告》的配套法規(guī)，此次發(fā)布的《規(guī)定》進一步完善并明確了境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理要求，以便利境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場。”國家外匯管理局有關(guān)部門負責人表示。

    該負責人表示，《規(guī)定》遵從《公告》“一套制度規(guī)則、一個中國債券市場”的基本思路，在多方面進一步便利了境外投資者投資中國債券市場所涉資金管理政策。

    德意志銀行中國債務(wù)資本市場主管方中睿表示，一系列措施使外國投資者能投資境內(nèi)債券市場所有類型的產(chǎn)品，有助于進一步提升境外資本參與的積極性和投資者類型的多元化。

    多層次、多角度中國債市開放持續(xù)進行中

    在中國金融市場深度融入全球化的背景下，《規(guī)定》的便利化措施，也為中國債券市場進一步開放打開空間。

    過去幾個月，全球金融市場面臨劇烈波動。“海外市場深受地緣政治和貨幣政策結(jié)構(gòu)性變化的影響。境內(nèi)人民幣市場的穩(wěn)定環(huán)境，使境外投資者不斷加大對中國境內(nèi)資本市場和全球人民幣業(yè)務(wù)的重視，也為人民幣國際化提供了窗口機遇。”方中睿表示。

    作為全球第二大債市，中國債券市場的開放是一個多層次、多角度的體系完善過程。“我們看到，在監(jiān)管機構(gòu)的推動下，債券市場運行框架下的各項細節(jié)正不斷完善，對境外投資者的開放力度也在不斷加大。”匯豐中國副行長兼資本市場及證券服務(wù)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示，隨著各項舉措陸續(xù)推進，各市場參與者日益活躍，中國債券市場將繼續(xù)保持其長期吸引力，吸引更多的境外投資者參與進來。

    圍繞后續(xù)便利境外投資者投資中國債券市場的思路，國家外匯管理局有關(guān)部門負責人表示，將持續(xù)優(yōu)化和完善境外投資者投資我國債券市場資金管理相關(guān)政策措施，在有效防控風險的前提下，不斷提升境外投資者投資境內(nèi)金融市場的便利化水平，穩(wěn)步推進我國金融市場高水平對外開放，助力提高我國金融市場的國際競爭力。