Bill Hwang爆倉捅了個大婁子 國際大行麻煩來了

    證券時報記者 時謙 陳文斌

    上周五持有中概股的對沖基金爆倉事件在本周一發(fā)酵了。

    國際知名大行瑞士信貸昨日突然發(fā)出重磅預(yù)警，稱第一季度業(yè)績受到“高度重大”打擊。瑞士信貸歐股開盤跌10%。野村于3月29日也發(fā)布公告稱，野村的美國子公司可能會因為一名美國客戶的交易而出現(xiàn)重大虧損。隨后，野村控股在亞洲開盤時段暴跌近17%。

    有市場人士在推特上爆料稱，對沖基金經(jīng)理BillHwang爆倉后，高盛搶跑賣掉了105億美元，大摩賣掉80億美元，但有多家券商沒有來得及出完貨，后續(xù)爆倉的損失要各家券商承擔(dān)。據(jù)外媒報道，BillHwang利用了美國證監(jiān)會的監(jiān)管漏洞，用衍生品避免了5%必須申報的規(guī)定，控制多家公司實際股權(quán)在10%以上，全球多家券商都有融資，德意志銀行DB也有融資，歐美日都有卷入，就看誰虧得少。有分析人士指出，這次爆倉總金額可能高達1200億美元（折合人民幣約7800億元）。

    在上述事件爆發(fā)之后，美股期指全線跳水，但香港的中資券商股卻表現(xiàn)十分強勁。這背后又是何邏輯？

    野村控股暴跌

    國際大行集體入坑

    野村于3月29日發(fā)布公告稱，在3月26日（上周五），野村的美國子公司可能會因為一名美國客戶的交易而出現(xiàn)重大虧損。按照3月26日的市場價格，野村損失金額約為20億美元。29日亞洲股市開盤后，野村股價大跌近17%。

    盡管野村沒有指明該美國客戶的名字，但外媒表示該人士很可能是BillHwang。老虎基金前交易員BillHwang的家族辦公室ArchegosCapital被迫出售價值超過200億美元的股票，這是因為部分股票出現(xiàn)暴跌，而該機構(gòu)慣用高杠桿，這就導(dǎo)致股票暴跌時會被投行追加保證金，如果無法兌現(xiàn)，投行就會開始清算這些股票，這也導(dǎo)致上周五部分中概股出現(xiàn)暴跌。該人士慣用高杠桿，重倉了ViacomCBS、探索頻道、百度、騰訊音樂等相關(guān)股票。

    有日本媒體報道稱，野村在美國的虧損源于其機構(gòu)經(jīng)紀子公司，該部門為對沖基金提供服務(wù)。分析人士認為，野村提及的這名客戶，大概率與爆倉的Archegos基金相關(guān)，因為Archegos的賬戶正好開在野村證券，資產(chǎn)管理規(guī)模高達百億美元。

    瑞士信貸（CreditSuisse）周一警告稱，其第一季度業(yè)績受到“高度重大”打擊，此前該公司開始退出一家大型美國對沖基金的倉位，該基金上周因追繳保證金而違約。

    在市場開盤前的交易更新中，這家總部位于蘇黎世的銀行表示，其他多家銀行也受到影響，并已開始退出該公司的頭寸。

    “盡管我們本月早些時候在交易聲明中宣布了積極趨勢，現(xiàn)在確定對沖基金損失也為時過早，但這對我們的第一季度業(yè)績而言可能是非常重要的。”瑞士信貸（CreditSuisse）表示。

    肇事者最新發(fā)聲

    影響達1200億？

    國際大行出事，跟上周五對沖基金爆倉存在較大關(guān)聯(lián)。該對沖基金經(jīng)理BillHwang在其推特最新發(fā)聲稱：“如果你欠銀行100美元，那是你的問題。如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問題。但很明顯，如果你欠銀行800億美元擔(dān)保150億美元的股票，那么你們倆就完蛋了。”

    資料顯示，上周五，對沖基金經(jīng)理BillHwang管理的基金Archegos爆倉，部分倉位被強制平倉。在上周五當天，拋售達到高潮，相關(guān)股票紛紛暴跌，BillHwang的基金當天回撤超過100億美元（約合654億元人民幣），也就是其凈資產(chǎn)的2/3。有評論稱，BillHwang可能是人類史上單個投資者單日虧損的巔峰。

    從2012年開始，BillHwang從2億美元的自有資金起步，一直使用較高的杠桿（3~4倍）交易，在2021年初，他的個人資金已經(jīng)增加到了50億美元，在頭兩個月獲得了200%的收益率，他的基金凈資產(chǎn)峰值達到150億美元，加上杠桿，總資產(chǎn)達到了匪夷所思的800億美元。如今，隨著Archegos基金的爆倉，這800億美元也隨之灰飛煙滅。

    未經(jīng)證實的市場傳言稱，BillHwang和Tengyue的TaoLi一共上杠桿對應(yīng)1200億美元的證券及衍生品，資本比例只有15%左右，800億做多中概股和科技股，400億對沖做空大盤和價值，上周五最低點時已經(jīng)被清零，高盛搶跑賣掉了105億美元，大摩賣掉80億美元，但是仍有多家券商沒有來得及出完貨，后續(xù)爆倉的損失要各家券商承擔(dān)。

    有市場人士發(fā)帖稱，這次1200億美元的麻煩大了，遠遠超過最先估計的150億美元的BillHwang個人損失。不知道會不會后續(xù)造成金融危機，拭目以待，也許很快就能看到雷曼重演。歐洲這邊則不清楚有多少券商參與。

    美股期指跳水

    中資券商卻火了

    此次事件的導(dǎo)火索是，美東時間3月24日，美國證券交易委員會（SEC）已通過《外國公司問責(zé)法案》修正案，并征求公眾意見。去年12月，時任美國總統(tǒng)特朗普簽署該修正案，主要包含兩項內(nèi)容：如果外國公司連續(xù)三年未能通過美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）的審計，將被禁止在美國任何交易所上市；上市公司需披露自己與該國政府的關(guān)系。在上述法案推出之后，中概股慘遭“血洗”，進而引發(fā)對沖基金爆倉。

    而在國際大行頻頻報出虧損的時候，美股期指也開始跳水，納指期貨一度殺跌超1%，后跌幅有所收窄。

    比較有意思的現(xiàn)象是，在香港上市的中資券商股卻火了，香港證券ETF大漲近4%。廣發(fā)證券大漲近12%，中信證券大漲超過8%，中金公司大漲近8%，其他券商股漲幅也多在5%以上。

    分析人士認為，香港中資券商股上漲可能與兩個原因有關(guān)：一是中概股回歸香港二次上市，二是這部分中資券商股前期跌幅較大，大多數(shù)已經(jīng)破凈。

    不過，嘉盛集團的分析師告訴證券時報記者，盡管當前回香港進行二次上市已經(jīng)成了中概股的潛在選項，但相關(guān)發(fā)行人必須已在合資格交易所上市且有至少兩個完整會計年度，才可滿足港交所上市規(guī)則19C章的要求。暫時可能面臨最大風(fēng)險的中概股就是那些在美上市尚不滿兩個財年的公司，它們還不滿足返港二次上市的時間要求，部分“造車新勢力”公司就不達標，近期跌幅也尤為劇烈。例如，理想汽車去年7月才在納斯達克掛牌上市。當然，近期“造車新勢力”也頻頻被傳出考慮回歸的消息，而這也是大勢所趨。