本報記者 王思文
“目前,深交所累計發(fā)行類REITs項目50單、規(guī)模合計超過1000億元,已形成不動產類型覆蓋全、市場引領效應強和多元化投資者聚集的類REITs市場。”深圳證券交易所黨委委員、副總經理李輝5月22日在2021清華五道口全球金融論壇上介紹。
“基礎設施公募REITs試點具有更全局和更長遠的重大意義,相當于新一輪在特定領域的股份制改革。”李輝表示,REITs本質上是底層基礎設施項目公開發(fā)行和上市交易,投資人通過持有公募基金份額間接持有底層資產,在存續(xù)期內,REITs擴募也與企業(yè)上市后再融資類似。
李輝指出,在當前國內法律和金融監(jiān)管環(huán)境現(xiàn)實條件基礎上,試點推出融合各方訴求的基礎設施公募REITs,本身是一項重要的改革創(chuàng)新之舉,同時有可能在更高層面、更大范圍產生良好的外部效應,有利于立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局。
李輝介紹,在意義如此重大的同時,試點工作要克服的困難不少,這也正是重大改革事項的客觀規(guī)律。“試點初期在項目架構安排、篩選推薦、注冊審核、發(fā)行等各個階段,面臨各方面理解認識有待統(tǒng)一,各方面配套政策需要逐步明確,專業(yè)管理機構、專業(yè)投資者有待在實踐中培育成長等實際問題。我們看到,在中國證監(jiān)會和國家發(fā)改委的統(tǒng)籌指導下,相關國資、財政、稅務、銀保監(jiān)主管部委、各地政府有關部門大力支持,交易所與原始權益人、市場機構一道,學界與業(yè)界合力,積極研討對策,想了不少新辦法,克服了不少難題,也啟示了一些新思路。”
“正因為意義大、困難多,所以更需要各方凝聚共識,群策群力,實現(xiàn)試點項目高質量平穩(wěn)運行、試點工作行穩(wěn)致遠。”李輝表示。
日前,深交所首批4單基礎設施公募REITs獲證監(jiān)會注冊,已進入基金公開發(fā)售階段,預計募集規(guī)模合計約140億元。首批4單項目均位于京津冀和粵港澳兩大一體化發(fā)展重點區(qū)域,項目類型包括垃圾處理及生物質發(fā)電、產業(yè)園區(qū)、收費公路和倉儲物流等主流基礎設施領域,原始權益人回收資金投向強增量補短板領域。
結合相關試點項目推薦遴選、審核實踐,李輝建議學界、業(yè)界關注四個方面具體事項。
第一,夯實試點項目的合法合規(guī)基礎。合法合規(guī)是試點項目可持續(xù)運作的關鍵。要從權屬狀況、資產抵質押情況、相關審批手續(xù)齊備性等方面綜合考慮。例如,針對關聯(lián)交易占比較大的個別項目,審核中重點關注關聯(lián)交易是否符合相關法律法規(guī)的規(guī)定和公司內部管理控制要求、定價依據(jù)和公允性以及關聯(lián)占比的合理性,確保關聯(lián)交易合法合規(guī)。
第二,規(guī)范完善試點產品的治理機制。本次試點采取了公募基金+ABS的架構設計,在治理機制搭建上,堅持合理化、科學化原則,強化落實基金管理人主動管理職責,指導項目規(guī)范完善治理機制,包括基金持有人會議層面對法定事項進行決策;基金管理人層面決策機構設置應當保障其主導決策權;項目公司堅持特殊目的載體定位,人員由基金管理人選派等,切實提升基礎設施基金的運營管理水平,保護投資者合法權益。
第三,有效提升項目信息披露的質量。堅持以信息披露為核心,有利于投資者及時充分獲取決策所需信息,確?;鸸芾磉\作公開透明。本次試點項目審核階段,我們針對基礎設施項目基本情況、現(xiàn)金流測算、項目評估、關聯(lián)交易、借款安排、基金擴募以及主管部門要求落實的相關事項等,均要求在招募說明書等項目文件中予以披露,保障投資者的知情權。
第四,協(xié)同解決產品推進中的難點問題。試點項目仍面臨稅收政策、國資轉讓、投資等共性實際問題,交易所積極發(fā)揮與各省市政府和主管部門對接合作優(yōu)勢,密切配合各方共同商議,研究對策,推動項目順利落地。例如,針對相關基礎設施項目的國資轉讓、稅收、業(yè)務及審批等問題,提請地方政府協(xié)調支持。同時,基于項目審批流程和業(yè)務操作的有序銜接,允許特定情形下同步籌備并取得相關審批文件,在確定性的前提下做出務實安排。
(編輯 田冬)
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