首批公募REITs即將發(fā)行 下周一詢(xún)價(jià)

    證券時(shí)報(bào)記者 方麗 陸慧婧

    備受矚目的公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）再現(xiàn)“超速度”。5月17日晚，首批9只公募REITs基金正式獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，5月19日，這些產(chǎn)品就發(fā)布了詢(xún)價(jià)公告、招募說(shuō)明書(shū)、托管協(xié)議等文件。這就意味著，首批公募REITs的發(fā)行已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者可以準(zhǔn)備布局。

    從證券時(shí)報(bào)記者采訪的情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者熱情較高，大概率會(huì)出現(xiàn)超募。

    REITs發(fā)布詢(xún)價(jià)公告

    類(lèi)似新股發(fā)行

    REITs發(fā)行存在詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)，公募REITs基金的發(fā)行公告也比普通基金要復(fù)雜一些，除了常規(guī)的招募說(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要、基金合同和基金托管協(xié)議之外，還有詢(xún)價(jià)公告。

    據(jù)悉，這類(lèi)基金將通過(guò)向戰(zhàn)略投資者定向配售（戰(zhàn)略配售）、向符合條件的網(wǎng)下投資者詢(xún)價(jià)發(fā)售（網(wǎng)下發(fā)售）及向公眾投資者公開(kāi)發(fā)售（公眾發(fā)售）結(jié)合的方式進(jìn)行發(fā)售。

    網(wǎng)下發(fā)售通過(guò)交易所的REITs詢(xún)價(jià)與認(rèn)購(gòu)系統(tǒng)實(shí)施，公眾發(fā)售則是通過(guò)交易所場(chǎng)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、基金管理人委托的場(chǎng)外基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)實(shí)施。

    上交所公布的REITs產(chǎn)品信息顯示，根據(jù)流程，T日也就是5月31日，為網(wǎng)下基金份額認(rèn)購(gòu)日及繳款日、公眾基金份額認(rèn)購(gòu)日及繳款日；T-8日（5月19日）披露招募說(shuō)明書(shū)、詢(xún)價(jià)公告等文件；T-7日網(wǎng)下路演；T-5日（5月24日）為詢(xún)價(jià)日；T-1日刊登發(fā)售公告。本月底投資者就可以買(mǎi)到REITs基金。深交所的產(chǎn)品時(shí)間表略有不同，投資者需要認(rèn)真閱讀詢(xún)價(jià)公告。

    詢(xún)價(jià)公告還明確了這些產(chǎn)品的詢(xún)價(jià)區(qū)間和時(shí)間。上交所的5只產(chǎn)品，詢(xún)價(jià)區(qū)間一些在2~5元，也有的高至8~10元。

    “REITs產(chǎn)品在發(fā)行上跟普通基金有一些區(qū)別，有點(diǎn)類(lèi)似IPO。首先需要做網(wǎng)下投資者的認(rèn)定。”一位基金公司人士表示，然后發(fā)布詢(xún)價(jià)公告等，愿意認(rèn)購(gòu)的投資者根據(jù)價(jià)格區(qū)間在交易所的IPO系統(tǒng)中參與投標(biāo)。詢(xún)價(jià)完畢后會(huì)根據(jù)報(bào)價(jià)情況完成定價(jià)。然后，每個(gè)參與的投資者根據(jù)定價(jià)上報(bào)認(rèn)購(gòu)量，確定之后完成發(fā)售過(guò)程；隨后基金成立，啟動(dòng)上市流程。

    機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)意愿高

    記者從采訪了解到，不少機(jī)構(gòu)對(duì)首批REITs產(chǎn)品的熱情較高，多數(shù)人士預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)超募的情況，甚至比例配售。

    目前公募REITs初始募集基金總額以及戰(zhàn)略配售的份額也顯示出機(jī)構(gòu)的熱情度。上交所的5只產(chǎn)品，戰(zhàn)略配售比例均超過(guò)55%，首創(chuàng)水務(wù)、普洛斯的戰(zhàn)略配售比例都高于70%。

    深交所產(chǎn)品也是如此。鹽港REITs產(chǎn)品信息顯示，該基金戰(zhàn)略配售份額4.8億份，占基金份額發(fā)售總量的60%。首鋼綠能的初始戰(zhàn)略配售發(fā)售份額為6000萬(wàn)份，占基金發(fā)售數(shù)量的60%。

    “從我們前期溝通的情況看，戰(zhàn)略投資者較多，留給網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行的份額不太多。”一位REITs產(chǎn)品人士表示，目前券商、銀行理財(cái)子公司等對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品的積極性都很高，超募的概率很大，很可能會(huì)比例配售。

    另一位基金公司人士表示，銀行理財(cái)子公司、大型城商行資管、保險(xiǎn)、券商自營(yíng)和資管等機(jī)構(gòu)都來(lái)進(jìn)行過(guò)溝通，不少中小銀行資管、保險(xiǎn)資管、券商自營(yíng)和資管、私募基金都表達(dá)了強(qiáng)烈的參與意愿。

    “現(xiàn)在資本市場(chǎng)缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，購(gòu)買(mǎi)非標(biāo)資產(chǎn)受到監(jiān)管指標(biāo)限制。首批公募REITs在標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)里無(wú)論是收益率還是資產(chǎn)安全性上都更受市場(chǎng)認(rèn)可。”上述人士說(shuō)。

    隨著REITs基金的正式發(fā)行，一個(gè)“萬(wàn)億級(jí)”市場(chǎng)正在打開(kāi)。

    公募REITs搭建了各類(lèi)投資者參與大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)交易的橋梁。公募REITs作為一種資產(chǎn)組合分散化管理的有效工具，和其他資產(chǎn)類(lèi)別的相關(guān)性較低，投資公募REITs有助于降低由股票和債權(quán)構(gòu)成的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于公募REITs具有強(qiáng)制分紅要求，受益于穩(wěn)定的派息水平以及資產(chǎn)成熟運(yùn)營(yíng)，可有效對(duì)沖周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    平安基金表示，對(duì)于投資者而言，公募REITs是一種低門(mén)檻投資不動(dòng)產(chǎn)的工具，具有長(zhǎng)期收益較好且分紅穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，具備較好的投資價(jià)值。此外，作為另類(lèi)投資產(chǎn)品，公募REITs與其他主流投資品種的相關(guān)性較低，能夠有效分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

    國(guó)泰君安表示，基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為一種全新的大類(lèi)資產(chǎn)，具有明顯的權(quán)益屬性和資產(chǎn)盤(pán)活效果，是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的有效工具，極大豐富了中國(guó)資本市場(chǎng)金融工具，對(duì)深化金融結(jié)構(gòu)性供給側(cè)改革意義重大。參考海外REITs市場(chǎng)發(fā)展情況和中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)存量規(guī)模，中國(guó)REITs市場(chǎng)有望達(dá)到萬(wàn)億量級(jí)。