多只權(quán)益類基金調(diào)低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級

    證券時(shí)報(bào)記者 李樹超

    股市遇冷，目標(biāo)客戶發(fā)生變化，基金公司對基金運(yùn)作做出重估，部分權(quán)益類基金近期公告調(diào)低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級。

    多只權(quán)益類基金

    重估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

    根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，5月份以來，已有多家公募調(diào)降了權(quán)益類基金的風(fēng)險(xiǎn)等級。昨日，九泰基金公告，將旗下九泰天辰量化新動(dòng)力股票基金的風(fēng)險(xiǎn)等級由中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）調(diào)低為中等風(fēng)險(xiǎn)（R3）。此前，光大保德信景氣先鋒也由R3降為R2；鵬揚(yáng)景興混合、鵬揚(yáng)景泰混合、鵬揚(yáng)景欣混合等16只權(quán)益類基金也都在春節(jié)后降低了風(fēng)險(xiǎn)等級。

    一家公募市場部人士表示，他所在公司的權(quán)益類基金調(diào)降了產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級，主要是投資策略發(fā)生了變化，靈活配置型基金做成了“固收+”。

    鵬揚(yáng)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，鵬揚(yáng)基金確定產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級遵循三個(gè)原則：相關(guān)法律法規(guī)及規(guī)定的要求、與實(shí)際投資策略相匹配、與客戶需求及市場通行做法相符。將主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品從R4調(diào)整為R3，將“固收+”產(chǎn)品從R3調(diào)整為R2，是與行業(yè)慣例保持一致，結(jié)合產(chǎn)品的權(quán)益投資比例上限與行業(yè)對標(biāo)。以鵬揚(yáng)景欣為例，該基金的股票投資上限是30%，公司出于謹(jǐn)慎考慮在初期將其定級為R3，但實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)等級明顯偏高。

    上海一位公募市場部負(fù)責(zé)人總結(jié)，基金調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級主要有以下幾種原因：一是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金公司每年需根據(jù)產(chǎn)品上一年度的運(yùn)作情況，比如回撤、股票倉位、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例等對基金重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級劃分；二是基于市場環(huán)境，主動(dòng)調(diào)整，以利于擴(kuò)大投資者范圍，促進(jìn)基金銷售；三是目標(biāo)客戶變化。

    談及風(fēng)險(xiǎn)評級調(diào)整對投資者的影響，鵬揚(yáng)基金上述負(fù)責(zé)人表示，隨著投資者教育工作的深入開展，投資者的專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)越來越豐富，對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)能力普遍提高：投資者會(huì)遵守風(fēng)險(xiǎn)等級背后的適當(dāng)性要求，但通常不會(huì)僅憑風(fēng)險(xiǎn)等級就做出購買決定；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)等級僅是基金投資者保護(hù)的最低標(biāo)準(zhǔn)，投資者有可能按此標(biāo)準(zhǔn)買基金，卻負(fù)擔(dān)了自己實(shí)際難以忍受的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在滿足投資者適當(dāng)性基礎(chǔ)上，基金公司還需做好投資端的風(fēng)控措施。

    或有利于基金銷售

    針對權(quán)益類基金風(fēng)險(xiǎn)等級調(diào)整，多位基金人士表示，權(quán)益類基金調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)等級，不會(huì)對投資者產(chǎn)生較大影響，在弱市中可能有利于基金銷售。

    據(jù)上述公募市場部人士透露，公司的權(quán)益類基金調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)等級，并不是為了持續(xù)營銷或銷售，因?yàn)楣緝?nèi)部的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級不一定會(huì)獲得基金銷售機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，多數(shù)銷售機(jī)構(gòu)有自己的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，兩者并不會(huì)一一對應(yīng)。

    在上述上海公募市場部負(fù)責(zé)人看來，今年以來市場回調(diào)明顯，賺錢效應(yīng)不佳，投資者避險(xiǎn)情緒提升，投資者出于謹(jǐn)慎考慮可能會(huì)降低高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，而加大偏債混合等相對穩(wěn)健型基金的配置力度。公募基金為迎合此類投資者的配置需求，調(diào)降權(quán)益類基金風(fēng)險(xiǎn)等級，有利于促進(jìn)基金銷售。

    不過，該市場部負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，各家公募和代銷機(jī)構(gòu)各有各的評定方法，基金公司降低風(fēng)險(xiǎn)等級，不一定會(huì)帶來基金客群的增長。另外，基于持續(xù)營銷或發(fā)行需要，基金公司和代銷機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過協(xié)商調(diào)整評級，不過這一影響因素較低，投資者主要還是看基金經(jīng)理本身和長期投資業(yè)績等指標(biāo)。

    此外，多位業(yè)內(nèi)人士還提及，部分權(quán)益類基金由于目標(biāo)客戶改變等調(diào)降等級的產(chǎn)品，可能在投資上也會(huì)適當(dāng)降低權(quán)益類資產(chǎn)比例，或增加穩(wěn)健投資策略，以降低凈值的波動(dòng)幅度。

    鵬揚(yáng)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鵬揚(yáng)基金一直以來都在投資中采取十分嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，避免讓投資者承擔(dān)超出產(chǎn)品設(shè)計(jì)約定的風(fēng)險(xiǎn)。比如，公司的股票池和債券池的建立都有非常嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)，投資部門在制定投資策略上嚴(yán)格遵循產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級，風(fēng)控部門加強(qiáng)監(jiān)測，努力為客戶實(shí)現(xiàn)絕對收益。

    “具體要看降低風(fēng)險(xiǎn)等級的原因是什么。”上述上海公募市場部負(fù)責(zé)人表示，“比如說因產(chǎn)品的目標(biāo)客戶有調(diào)整，可能會(huì)需要主動(dòng)調(diào)整股票倉位和投資策略；而如果是監(jiān)管規(guī)定，就要根據(jù)實(shí)際運(yùn)作情況來考量，比如市場環(huán)境、股票表現(xiàn)等因素導(dǎo)致的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級下降，對基金產(chǎn)品重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級劃分，其實(shí)對主動(dòng)投資是沒有影響的。”