里程碑式意義！有效限制“高換手率”、堅(jiān)決摒棄“蹭熱點(diǎn)”！公募基金如何理解八大突破點(diǎn)？

    本報(bào)記者 王思文

    4月26日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。《意見(jiàn)》提出支持公募行業(yè)差異化發(fā)展、壯大公募基金管理人隊(duì)伍、提高中長(zhǎng)期資金占比等16項(xiàng)事關(guān)公募基金行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展的重磅舉措。

    多位公募基金高管對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的過(guò)程中，該《意見(jiàn)》的及時(shí)出臺(tái)，對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的生態(tài)發(fā)展和各參與主體的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)產(chǎn)生重大的影響，為公募基金擘畫(huà)出了未來(lái)藍(lán)圖，對(duì)資本市場(chǎng)尤其是公募基金高質(zhì)量發(fā)展具有里程碑意義。

    記者從多家基金公司處獲悉，《意見(jiàn)》下發(fā)后，不少公司已開(kāi)始研究如何落實(shí)。“公司將從多方面著手，找問(wèn)題、抓落實(shí)、促改革，將投資者利益始終放在核心位置。”海富通基金對(duì)記者表示。

    為什么在這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)布《意見(jiàn)》？

    創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“《意見(jiàn)》認(rèn)為公募基金高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)是專業(yè)，這包括培育專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)。公募基金現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了‘工業(yè)化時(shí)代’，數(shù)字化時(shí)代特征也初露端倪。工業(yè)化時(shí)代的特點(diǎn)就是專業(yè)和分工，其背景是投資者對(duì)財(cái)富管理高質(zhì)量的要求。專業(yè)化意味著內(nèi)生增長(zhǎng)，意味著客戶的信任，意味著價(jià)值投資理念的真正落地。”

    “高質(zhì)量的發(fā)展要求公募基金將短期利益與長(zhǎng)期利益協(xié)調(diào)，要求規(guī)模與業(yè)績(jī)協(xié)調(diào)，股東與管理層、監(jiān)管層履職盡責(zé)，這對(duì)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)提出了更高的要求，良好的公司治理結(jié)構(gòu)是專業(yè)提升的前提，是公司持久發(fā)展的基礎(chǔ)。”魏鳳春稱。

    值得一提的是，在16項(xiàng)促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的舉措中，以下八大突破性關(guān)鍵句備受市場(chǎng)關(guān)注。

    1.“支持差異化發(fā)展，支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的基金管理公司設(shè)立子公司，專門(mén)從事公募REITs、股權(quán)投資、基金投資顧問(wèn)、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)”。

    多家中小公募基金高管曾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，走差異化發(fā)展之路一直是中小基金的核心規(guī)劃路線。針對(duì)《意見(jiàn)》的此項(xiàng)相關(guān)內(nèi)容，不少中小公募基金再次強(qiáng)調(diào)自身優(yōu)勢(shì)特色，未來(lái)將進(jìn)一步追求、培育自身特色優(yōu)勢(shì)，走差異化發(fā)展之路。

    九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中小基金公司專注于自身所長(zhǎng)，走適合自己的特色化路線，將有助于發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的資源浪費(fèi)，優(yōu)化資源配置，形成發(fā)展合力。

    魏鳳春對(duì)記者表示，《意見(jiàn)》鼓勵(lì)公募基金特色發(fā)展，培養(yǎng)專精特新，符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)演化的普遍特征。“文件中提到幾方面都是非常好的突破口，特色基金公司可以在這幾方面努力嘗試。”

    “公募REITs市場(chǎng)是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展趨勢(shì)，各方面機(jī)制正在逐步完善成熟。REITs的管理方式和一般的二級(jí)市場(chǎng)證券資產(chǎn)存在較大差異，允許設(shè)立專業(yè)REITs子公司來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)有利于盤(pán)活存量資產(chǎn)，有望帶來(lái)REITs業(yè)務(wù)的大發(fā)展。”博時(shí)基金對(duì)記者表示。

    “養(yǎng)老金業(yè)務(wù)素來(lái)是海富通基金的特色，公司將在有關(guān)部門(mén)的統(tǒng)一安排和指導(dǎo)下，在總結(jié)多年從事養(yǎng)老金業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極參與、做好個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的落地工作。”海富通基金對(duì)記者表示。

    2.“支持證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請(qǐng)公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)”。

    博時(shí)基金對(duì)記者表示，“公募牌照的進(jìn)一步放開(kāi)，將使得公募市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和合作進(jìn)一步加劇，一方面，市場(chǎng)的容量和規(guī)模將得到進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面，對(duì)于公募基金公司基本面投研的廣度和深度的要求進(jìn)一步提高，價(jià)值投資理念的內(nèi)涵也將進(jìn)一步擴(kuò)展。”

    魏鳳春對(duì)記者表示，“這會(huì)改變公募基金與商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。目前，公募基金與上述機(jī)構(gòu)更多是合作關(guān)系，根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行業(yè)務(wù)延伸，未來(lái)，這種合作關(guān)系將會(huì)演變成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。此為其一；其二，公募基金主體的擴(kuò)大，對(duì)專業(yè)人才的需求也在加大，人才的競(jìng)爭(zhēng)程度將會(huì)空前加劇。”

    3.“將三年以上長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、投資者實(shí)際盈利等納入績(jī)效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績(jī)、收入利潤(rùn)等指標(biāo)的考核比重”。

    海富通基金針對(duì)此項(xiàng)內(nèi)容對(duì)記者表示，“未來(lái)將進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，并加快公司內(nèi)部管理水平的提升，健全探索實(shí)施多樣化長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制，將員工發(fā)展與公司發(fā)展、持有人利益進(jìn)一步緊密綁定。”

    4.“引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為”。

    魏鳳春針對(duì)此項(xiàng)內(nèi)容對(duì)記者表示：“公募基金公司治理不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致過(guò)于追求業(yè)績(jī)短期化、片面追求規(guī)?；＿@種破壞行業(yè)生態(tài)行為會(huì)造成市場(chǎng)的不穩(wěn)定，并且有可能引發(fā)局部的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。企業(yè)追求長(zhǎng)期目標(biāo)和短期目標(biāo)都是合理的行為，前提是這一個(gè)體行為不能產(chǎn)生明顯的負(fù)外部性，如果產(chǎn)生了，則可認(rèn)為是不友好的。一般認(rèn)為，企業(yè)追求長(zhǎng)期目標(biāo)能夠更好地保護(hù)投資者的利益，在這一約束下，企業(yè)需要提升專業(yè)水平，主要是投研的水平，并且加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，在產(chǎn)品與風(fēng)控、在配置與擇時(shí)以及交易等層面提升效率等。”

    國(guó)泰基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在行情分化、波動(dòng)劇烈的市場(chǎng)面前，保持敬畏、謙虛的態(tài)度，認(rèn)認(rèn)真真地做研究，不以‘押注式’的博弈心態(tài)做投資，實(shí)實(shí)在在地持續(xù)打造投資能力。通過(guò)深度的價(jià)值研究，不僅要提高基民的獲得感，更進(jìn)一步提高基民的體驗(yàn)感。”

    5.“引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)失敗的基金公司通過(guò)并購(gòu)重組等方式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化退出”。

    “經(jīng)營(yíng)失敗是資管行業(yè)和公司都可能遇到的事情，公募基金的特殊性使得其退出進(jìn)展緩慢，這不利于良好生態(tài)的養(yǎng)成?！兑庖?jiàn)》引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)失敗的公司市場(chǎng)化退出，目的在于解決行業(yè)的生態(tài)和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，以倡導(dǎo)健康的行業(yè)文化和合規(guī)理念。這一措施將會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)而積極的影響，有助于獎(jiǎng)善懲惡，有利于基金公司對(duì)法律、文化和價(jià)值的敬畏，對(duì)專業(yè)的重視，通過(guò)良好的公司治理來(lái)踐行價(jià)值投資的理念，共同來(lái)拓展財(cái)富管理的空間，從而滿足人民美好生活的財(cái)富需要。”魏鳳春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    6.“加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，堅(jiān)決摒棄蹭熱點(diǎn)、搶噱頭、賺規(guī)模的‘偽創(chuàng)新’”。

    國(guó)泰基金針對(duì)此項(xiàng)內(nèi)容對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，“產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面會(huì)注重推出封閉期、持有期產(chǎn)品，從產(chǎn)品底層設(shè)計(jì)的角度，幫助投資者管住追漲殺跌和頻繁交易的動(dòng)作，力求獲得比較好的長(zhǎng)期收益體驗(yàn)。在設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品的時(shí)候會(huì)通過(guò)對(duì)每位基金經(jīng)理的研究，精準(zhǔn)匹配合適的產(chǎn)品，讓合適的人管理合適的基金，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，把認(rèn)購(gòu)規(guī)模上限控制在基金經(jīng)理的能力圈范圍內(nèi)，不盲目追求‘牛市’、‘爆款’，防止由于基金產(chǎn)品規(guī)模過(guò)大而損害投資者利益。”

    7.“繼續(xù)推動(dòng)擴(kuò)大QDII額度，拓寬公募基金海外市場(chǎng)投資渠道，持續(xù)推進(jìn)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)業(yè)務(wù)”。

    港資控股公募基金恒生前?；鹂偨?jīng)理劉宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“繼續(xù)充分借鑒股東在境外的先進(jìn)資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)模式，發(fā)揮前海獨(dú)具特色的區(qū)位和政策優(yōu)勢(shì)，提升跨境資產(chǎn)配置能力和服務(wù)境內(nèi)外投資者的能力，強(qiáng)化投研核心能力和合規(guī)風(fēng)控水平，打造專業(yè)化、特色化、國(guó)際化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，并積極推動(dòng)公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是作為港資控股公募基金的目標(biāo)。”

    8.“科學(xué)搭建投教工作評(píng)估體系，形成體系明確、獎(jiǎng)勵(lì)先進(jìn)、爭(zhēng)相發(fā)力的基金行業(yè)投教工作新局面”。

    博時(shí)基金對(duì)記者分析稱，“伴隨數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，客戶習(xí)慣逐步線上化、社區(qū)化，客戶對(duì)市場(chǎng)的變化反應(yīng)很快，也更容易受到其他客戶情緒的影響。如果缺乏專業(yè)、及時(shí)的投資者教育，一些不專業(yè)甚至是負(fù)面的情緒，通過(guò)社交APP，容易出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)放大效應(yīng)，對(duì)投資者教育的及時(shí)性、有效性和針對(duì)性將提出挑戰(zhàn)?！兑庖?jiàn)》強(qiáng)調(diào)公募基金行業(yè)積極探索新技術(shù)條件下的投資者教育的有效方式，全面強(qiáng)化投資者教育工作，科學(xué)搭建投教工作評(píng)估體系，形成體系明確、獎(jiǎng)勵(lì)先進(jìn)、爭(zhēng)相發(fā)力的基金行業(yè)投教工作新局面。”

（編輯 喬川川）