開辟“第二曲線” 年內(nèi)15家上市公司參與設(shè)立私募基金

    本報(bào)記者 吳珊

    見習(xí)記者 余俊毅

    上市公司參與設(shè)立私募基金已不是新鮮事。

    6月6日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，為提升公司資本運(yùn)作能力，做深公司產(chǎn)業(yè)布局，公司擬與控股子公司盛迪投資、控股股東恒瑞集團(tuán)簽署《上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》，共同發(fā)起設(shè)立合伙企業(yè)。上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額為20.1億元，盛迪投資作為普通合伙人（GP）出資1000萬(wàn)元，持股比例為0.5%，恒瑞醫(yī)藥、恒瑞集團(tuán)作為有限合伙人（LP）分別出資10億元，持股比例分別為49.75%。公司資金來(lái)源為自有資金。這是今年以來(lái)上市公司參與設(shè)立資金規(guī)模最大的私募基金。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月8日，年內(nèi)已有15家上市公司宣布參與發(fā)起設(shè)立私募基金。其中，有8家上市公司參與設(shè)立的私募基金擬定資金規(guī)?；蚴灼谀技痤~均過(guò)億元，分別是恒瑞醫(yī)藥、悅心健康、復(fù)星醫(yī)藥、中國(guó)外運(yùn)、力盛賽車、金力泰、華熙生物、大豪科技。

    對(duì)于上市公司參與設(shè)立私募基金的目的，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司參與設(shè)立私募基金的首要目的是拓寬其投資渠道，提升空閑資金的使用效率；其次是意圖并購(gòu)，為上市公司提前發(fā)現(xiàn)和儲(chǔ)備并購(gòu)標(biāo)的；再次是借助基金管理人的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理和資源優(yōu)勢(shì)，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為未來(lái)持續(xù)健康發(fā)展提供保障。

    業(yè)內(nèi)將“上市公司參與私募基金”稱為“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資”模式，即CVC（CorporateVC）。亞禾資本合伙人、私募基金管理人徐振群告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，上市公司參與設(shè)立私募基金，背后最大的考慮是“上市公司發(fā)展模式”。很多上市公司的傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)乏力，這時(shí)需要開辟發(fā)展“第二曲線”。“第二曲線”往往意味著新技術(shù)、新模式、新團(tuán)隊(duì)，從技術(shù)、產(chǎn)品到管理模式都需要?jiǎng)?chuàng)新。通過(guò)設(shè)立私募基金可以與傳統(tǒng)主業(yè)進(jìn)行一定的隔離，這種隔離既可以對(duì)“第二曲線業(yè)務(wù)”實(shí)現(xiàn)新的管理機(jī)制，例如突破員工激勵(lì)等，又可以在一定程度上控制創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的成本。

    從私募基金自身的優(yōu)勢(shì)上來(lái)看，民建中央上市公司專業(yè)委員會(huì)委員石磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，私募基金最大的優(yōu)點(diǎn)是易于定制，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，私募基金的穩(wěn)定性正向公募基金靠攏，同時(shí)私募基金投資不同行業(yè)公司，對(duì)基金團(tuán)隊(duì)的研究能力有很高要求，只有專業(yè)化才能深入了解各個(gè)行業(yè)、把握行業(yè)趨勢(shì)，精準(zhǔn)投資。

    雖然參與設(shè)立私募基金對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)有一定優(yōu)勢(shì)，但是實(shí)施中有些問(wèn)題需要特別注意。徐振群認(rèn)為，第一，上市公司參與的私募基金，其投資策略是少數(shù)股權(quán)投資還是并購(gòu)，這對(duì)于投后管理、投資收益、基金退出是完全不同的。上市公司在此過(guò)程中，要做到“不掉隊(duì)、不越位”，拿捏好尺度。第二，私募基金布局種子業(yè)務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)，可以適當(dāng)突破自己的能力圈，但是一定不要太遙遠(yuǎn)。第三，一定要延攬人才或與專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)合作。

    徐振群表示，“未來(lái)，CVC助力上市公司的發(fā)展一定會(huì)越來(lái)越普遍，這是由企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)等發(fā)展環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策共同決定的。”