個人養(yǎng)老投資時代開啟 公募面朝萬億“藍(lán)?！?/h1>

2022-06-28 06:36  來源：上海證券報

    個人養(yǎng)老投資時代已然開啟。

    6月24日，證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》）。《征求意見稿》的發(fā)布立刻引起證券行業(yè)的廣泛關(guān)注，基金公司相關(guān)人員上周末緊急加班，就公募如何更好地服務(wù)養(yǎng)老保險第三支柱建言獻(xiàn)策。

    此外，符合規(guī)定的養(yǎng)老FOF和銷售機構(gòu)名單也浮出水面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以養(yǎng)老金為代表的長期資金將發(fā)揮“壓艙石”的作用，助力資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    哪些養(yǎng)老產(chǎn)品有望入圍？

    根據(jù)《征求意見稿》的起草說明，個人養(yǎng)老金投資公募基金擬優(yōu)先納入養(yǎng)老目標(biāo)基金，未來將進(jìn)一步擴大產(chǎn)品范圍。那么，哪些養(yǎng)老目標(biāo)基金符合規(guī)定要求？

    華寶證券研報認(rèn)為，個人養(yǎng)老金可以投資的基金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)滿足以下兩個要求：一是最近四個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金；二是投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長期業(yè)績良好、運作合規(guī)穩(wěn)健，適合個人養(yǎng)老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國證監(jiān)會規(guī)定的其他基金。

    按照上述要求，在全市場178只存續(xù)的養(yǎng)老FOF公募基金產(chǎn)品中篩選出可納入個人養(yǎng)老金投資范圍的產(chǎn)品82只，涵蓋基金公司42家。其中，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年、浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年和民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年的規(guī)模最大，分別為215.94億元、54.13億元和39.26億元。交銀施羅德、浦銀安盛和興證全球旗下的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品規(guī)模最大，分別為225.48億元、54.13億元和51.34億元；南方基金、工銀瑞信基金和華夏基金旗下養(yǎng)老FOF數(shù)量最多，均有5只。

    華寶證券研報的統(tǒng)計顯示，按照權(quán)益?zhèn)}位的高中低分類，低權(quán)益養(yǎng)老目標(biāo)FOF的規(guī)模最大，中權(quán)益養(yǎng)老目標(biāo)FOF的數(shù)量最多。

    《征求意見稿》要求，開展個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)基金銷售的機構(gòu)須符合一系列要求，包括最近四個季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元，以及公司治理健全、內(nèi)部控制完善、具備較高的合規(guī)管理水平等。

    天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，有招商銀行、螞蟻基金、天天基金等40家銷售機構(gòu)滿足股票基金和混合基金的保有量規(guī)模要求。

    基金是養(yǎng)老金投資的主力軍

    對于《征求意見稿》的出臺，多家頭部基金公司的相關(guān)人員上周末紛紛加班，進(jìn)行研讀。

    工銀瑞信基金表示，《征求意見稿》是貫徹落實國務(wù)院辦公廳《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》的重要配套規(guī)則制度之一，相關(guān)條款體現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)、向投資者讓利、強調(diào)保護投資者合法權(quán)益等特點，是個人養(yǎng)老金制度體系的重要組成部分，對促進(jìn)和規(guī)范個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

    針對公募基金在服務(wù)個人養(yǎng)老投資中的優(yōu)勢，華夏基金表示，保險、儲蓄和理財突出的是風(fēng)險保障和資金安全，養(yǎng)老目標(biāo)基金則注重權(quán)益資產(chǎn)，是能夠充分發(fā)揮“長錢”效應(yīng)的投資工具。養(yǎng)老理財規(guī)劃的目的是為了退休后儲備足夠的資產(chǎn)，存續(xù)期長達(dá)幾十年。所以，僅僅盯著投資波動的風(fēng)險而收益不足，會面臨步入老年后資產(chǎn)積累不夠的風(fēng)險。從長周期來看，需要將“儲蓄養(yǎng)老”轉(zhuǎn)化為“投資養(yǎng)老”，這才是更科學(xué)的養(yǎng)老理財方式。

    就產(chǎn)品層面而言，嘉實基金表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金與普通公募基金從不同角度承擔(dān)著服務(wù)廣大持有人的使命。相對于普通公募產(chǎn)品多為中短期閑錢理財、財富增值的工具，養(yǎng)老目標(biāo)基金是為居民管理好養(yǎng)老資金的幫手，享受退休后美好生活。養(yǎng)老基金多為超長期投資，對穩(wěn)健性要求最高，多采用FOF形式，一方面可通過靈活的資產(chǎn)配置熨平資本市場波動，另一方面通過專業(yè)的基金選擇，提升投資者的長期持有體驗。

    南方基金表示，從全球范圍看，共同基金是養(yǎng)老金投資的主力軍。在我國，公募基金管理人管理的各類養(yǎng)老金總規(guī)模已達(dá)4萬億元，占我國養(yǎng)老金委托投資總規(guī)模的50%。建設(shè)好養(yǎng)老保險第三支柱，是時代賦予公募基金行業(yè)的新使命。

    權(quán)益市場迎來增量資金

    以養(yǎng)老金為代表的長期資金能發(fā)揮“壓艙石”的作用，助力資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。據(jù)招商證券最近發(fā)布的一份研報預(yù)測，在樂觀預(yù)期下，5年后個人養(yǎng)老金每年新增資金可達(dá)1500億元，總存量資金接近5000億元。從中長期看，增量資金將不斷流向權(quán)益市場。

    面對未來有望突破萬億元體量的這片“藍(lán)海”，公募基金已經(jīng)做了哪些事，未來還將從哪些方向發(fā)力？

    華夏基金表示，參考海外成熟市場經(jīng)驗，養(yǎng)老金管理是一個系統(tǒng)化的工程，非?？简灮鸸救轿坏馁Y產(chǎn)配置能力。公司一直在為個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展做各項準(zhǔn)備工作，目前已積累了21年養(yǎng)老投資管理經(jīng)驗，不僅建立了適合養(yǎng)老金管理的制度框架，配備了資深投資經(jīng)理，積累了豐富的FOF管理經(jīng)驗，而且還搭建了完善的產(chǎn)品線，為投資者提供各類養(yǎng)老產(chǎn)品。

    嘉實基金認(rèn)為，未來公募基金應(yīng)積極圍繞個人養(yǎng)老投資主題開展投資者教育活動，普及個人養(yǎng)老投資意識，引導(dǎo)和樹立長期投資理念。

    建信基金也表示，將不斷充實養(yǎng)老產(chǎn)品儲備，提升養(yǎng)老投資能力，開展養(yǎng)老投資教育活動，為養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)貢獻(xiàn)更多力量。