年內(nèi)逾200只基金清盤 公募“迷你基”陷入清與不清兩難

    本報(bào)記者 王寧

    近日，隨著民生加銀、中金基金和中信保誠(chéng)等多家公募旗下相關(guān)產(chǎn)品清盤，月內(nèi)已有超過10只（A/C分開計(jì)算，下同）公募基金因觸發(fā)合同約定而被動(dòng)清盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)清盤基金數(shù)量逾200只，且多數(shù)為迷你基金。

    多位公募基金人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在行業(yè)頭部效應(yīng)持續(xù)影響下，中小型公募的生存空間越來越小，這些公司旗下相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)行也受到很大影響，導(dǎo)致長(zhǎng)期以來“重首發(fā)、輕持營(yíng)”的現(xiàn)象愈發(fā)明顯，有的基金成為“迷你基”。

    有基金設(shè)定清盤資產(chǎn)

    不低于2億元

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來有超過200只基金清盤。9月份以來又有逾10只產(chǎn)品清盤?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)基金清盤的主要原因?yàn)?ldquo;連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形”，屬于被動(dòng)清盤。

    不過，也有極少數(shù)基金清盤的原因是，雖然觸發(fā)合同要約，但資產(chǎn)凈值并非均是低于5000萬元。有業(yè)內(nèi)人士表示，基金清盤觸發(fā)合同要約，主要看合同約定資產(chǎn)規(guī)模是多少，有些產(chǎn)品在成立時(shí)便將資產(chǎn)規(guī)定在5000萬元以上，而并不是所有清盤基金均非因“迷你基”才被清盤的。

    例如，近日，南方全球精選債券發(fā)起（QDII）基金發(fā)布清盤公告，因觸發(fā)合同中約定：“基金合同生效之日起3年后的對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣（美元折算為人民幣），基金合同自動(dòng)終止，且不得通過召開基金份額持有人大會(huì)延續(xù)基金合同期限。”

    九泰基金副總裁王泳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，基金是否觸發(fā)清盤條件主要看合同約定，在未有明確約定的情況下可以通過上報(bào)整改方案維持運(yùn)作，除非有些特殊情況需要清盤，例如出現(xiàn)整改期間召開持有人大會(huì)投票始終不通過等。

    北京某公募相關(guān)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近期獲批的大多數(shù)新產(chǎn)品合同中都規(guī)定了“連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元”，就會(huì)觸發(fā)自動(dòng)清盤條款。

    迷你基金加速離場(chǎng)

    或成趨勢(shì)

    近年來，迷你基金雖然離場(chǎng)有所加速，但從目前還在運(yùn)行的基金情況看，其數(shù)量依然居高不下。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在運(yùn)行還未清盤的迷你基金數(shù)量高達(dá)近千只。

    王泳告訴記者，近年來，迷你基金數(shù)量居高不下的原因主要子在于，一是行業(yè)頭部基金公司優(yōu)勢(shì)更加明顯，中小型公司生存空間不斷被擠占，大公司憑借資源優(yōu)勢(shì)在渠道進(jìn)行銷售；二是基金發(fā)行渠道的銷售考核機(jī)制仍然是“重首發(fā)、輕持營(yíng)”，新產(chǎn)品通常在成立3個(gè)月后便面臨大量且持續(xù)贖回壓力，持續(xù)營(yíng)銷難度較大；三是線上銷售占比不斷提高，客戶群體以趨勢(shì)性投資者為主，被流量吸引追逐“明星產(chǎn)品”，進(jìn)一步加劇頭部化效應(yīng)。

    迷你基金何以難以清盤？在多位公募基金人士看來，公募對(duì)迷你基金的“清與不清”均有顧慮。一方面在于清盤會(huì)對(duì)新產(chǎn)品營(yíng)銷產(chǎn)生消極效果，另一方面則是迷你基金數(shù)量較多也會(huì)對(duì)新產(chǎn)品申請(qǐng)產(chǎn)生直接影響。

    王泳表示，迷你基金持續(xù)運(yùn)行不清盤是行業(yè)歷來的通行做法，因?yàn)槊恐划a(chǎn)品的首發(fā)滿足2億元是成立的前提條件，且首發(fā)的營(yíng)銷成本相當(dāng)高，因此，公募機(jī)構(gòu)對(duì)迷你基金能保盡保，迷你基金在特定時(shí)候也會(huì)出現(xiàn)規(guī)模攀升的情況。

    整體來看，公募對(duì)迷你基金的“清與不清”有所犯難，但對(duì)于迷你基金的加速離場(chǎng)趨勢(shì)看法則是一致的。

    王泳表示，近年來，監(jiān)管考慮到新產(chǎn)品審批速度不斷加快、老產(chǎn)品合同條款存在瑕疵等原因，相對(duì)鼓勵(lì)行業(yè)主動(dòng)對(duì)迷你基金進(jìn)行清盤。同時(shí)，加速迷你基金清盤有助于產(chǎn)品棄陳推新、良性循環(huán)。

    北京某公募基金人士也表示，現(xiàn)階段，基金發(fā)行數(shù)量大幅提升，行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，但基金產(chǎn)品經(jīng)理管理能力的不平衡現(xiàn)象也凸顯出來，例如迷你基金數(shù)量偏多問題就比較明顯。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，基金公司對(duì)于產(chǎn)品的發(fā)展方向要做出深刻思考，更加審慎合理布局。