本報(bào)記者 王思文 彭衍菘
曾經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)的紅利基金開始賠了?
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來截至9月17日,中證紅利指數(shù)跌5.50%,紅利基金整體平均浮虧4.08%。
對于紅利指數(shù)及相關(guān)基金的短期調(diào)整,多位受訪人士認(rèn)為原因大致有二:一是以絕對收益為目的的資金有獲利了結(jié)的動(dòng)機(jī);二是部分行業(yè)股息率或有所下降。展望未來,多位基金經(jīng)理表示,紅利類資產(chǎn)中長期的基本面投資邏輯并未發(fā)生變化,短期回調(diào)后紅利類資產(chǎn)的性價(jià)比有所回歸,紅利基金依然值得長線長投。
紅利基金近期集體受挫
紅利基金采用的紅利策略,也被稱為高股息策略,是一種以股息率為核心指標(biāo)的選股策略,這種策略通過選取現(xiàn)金流穩(wěn)定、長期穩(wěn)定分紅、分紅比例較高的上市公司,來獲取長期穩(wěn)健的收益。
Wind數(shù)據(jù)顯示,上半年,紅利基金整體平均浮盈4.72%,中位數(shù)達(dá)5.12%,其中有82只基金(統(tǒng)計(jì)各類份額,下同)浮盈超10%。
不過,近期紅利指數(shù)受挫,紅利基金收益也出現(xiàn)回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示,自5月末至今,權(quán)益市場整體調(diào)整幅度較大,中證全指指數(shù)下跌14.16%,中證紅利指數(shù)跌17.09%。相應(yīng)地,300余只紅利基金整體浮虧9.55%,中位數(shù)浮虧10.79%,僅6只產(chǎn)品取得正收益,浮虧最嚴(yán)重的產(chǎn)品跌20.57%,之前喜人的收益表現(xiàn)難再。
多位受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,上半年紅利板塊獲得了資金大幅流入,在經(jīng)歷了一波上漲之后,部分資金有“落袋為安”的需求。恒生前?;鸹鸾?jīng)理胡啟聰向《證券日報(bào)》記者分析稱,上半年紅利基金表現(xiàn)較好,主要是保險(xiǎn)資金的邊際推動(dòng),配置需求大概率在上半年完成。
而從時(shí)間節(jié)點(diǎn)的角度分析,紅利基金受挫的另一原因可能為,A股派息高峰期恰逢險(xiǎn)資獲利了結(jié)時(shí)機(jī),且紅利風(fēng)格高點(diǎn)顯現(xiàn),這也表現(xiàn)出與特定時(shí)期節(jié)點(diǎn)的相關(guān)性(日歷效應(yīng))。胡啟聰表示,A股年報(bào)派息日集中在5月中旬至7月中旬,在整體持倉浮盈較大且股息兌現(xiàn)的背景下,以絕對收益為目的的險(xiǎn)資有獲利了結(jié)的動(dòng)機(jī)。而參考2023年走勢,紅利風(fēng)格的高點(diǎn)也出現(xiàn)在5月中旬,日歷效應(yīng)明顯。
與紅利基金密切掛鉤的紅利指數(shù),其股息率水平有所下降,直接影響著紅利基金的表現(xiàn)。從幾大行業(yè)紅利指數(shù)表現(xiàn)分別來看,自5月底至9月17日,能源紅利、材料紅利、消費(fèi)紅利、醫(yī)藥紅利、金融紅利均出現(xiàn)浮虧,跌幅分別達(dá)27.63%、23.11%、19.52%、17.25%、9.71%;另外,煤炭指數(shù)在此區(qū)間跌24.52%。
“部分周期行業(yè)中報(bào)承壓,導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng),對紅利風(fēng)格造成壓力。”胡啟聰表示。
民生加銀中證港股通高股息指數(shù)基金的基金經(jīng)理周帥向《證券日報(bào)》記者表示,上半年紅利指數(shù)持續(xù)上漲,分母端的增長導(dǎo)致指數(shù)的股息率下降;同時(shí),由于近期是上市公司股利分配的高峰期,股息率分子端的派息也會(huì)出現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整,而受基本面影響,今年部分企業(yè)在派息力度上有所下調(diào)。分子、分母端的共同影響使得紅利類指數(shù)的股息率水平有所下降,導(dǎo)致對部分資金的吸引力減弱。
紅利資產(chǎn)仍值得長線長投
多位受訪人士認(rèn)為,短期來看,當(dāng)前市場面臨的不確定性仍然較多,考慮到市場暫未形成明確的主線,整體風(fēng)險(xiǎn)偏好不高,偏防守型的紅利資產(chǎn)依然是資金優(yōu)先考慮的選項(xiàng)。同時(shí),今年二季度,險(xiǎn)資、社保等長線資金主要加倉了公用事業(yè)、資源品和銀行等紅利資產(chǎn),紅利基金依然值得長線長投。長期來看,利率中樞下移、險(xiǎn)資為代表的增量資金入市等因素,都將為紅利指數(shù)的上漲提供較強(qiáng)支撐。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看,這波回調(diào)還會(huì)持續(xù)多久,當(dāng)前紅利資產(chǎn)投資價(jià)值如何?
博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)钫窠ㄕJ(rèn)為,在當(dāng)前市場情緒下,那些具有較好分紅能力的公司往往有機(jī)會(huì)在市場不確定性增加時(shí)提供收益,從而吸引避險(xiǎn)資金流入。
周帥認(rèn)為,在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn),紅利類資產(chǎn)中長期的基本面投資邏輯仍然未發(fā)生變化,紅利類資產(chǎn)超額收益屬性的階段性回調(diào)或已經(jīng)接近尾聲;絕對收益層面,紅利類資產(chǎn)也有望伴隨A股觸底企穩(wěn)。紅利類資產(chǎn)的確定性具備長期吸引力。
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