天弘基金舉辦2025年度策略會 熱議投資新機遇

    本報記者 方凌晨

    11月7日，天弘基金2025年度策略會暨20周年活動在北京召開。該策略會的主題是“穩(wěn)中求進、同路同行”，天弘基金總經(jīng)理高陽、天弘基金副總經(jīng)理聶挺進、天弘基金固收體系總監(jiān)姜曉麗、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇副理事長李迅雷、興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東以及天弘基金多位基金經(jīng)理參加了此次策略會，分享了關(guān)于2025年資本市場展望等方面的觀點。

    天弘基金策略會現(xiàn)場 方凌晨/攝

    滿足居民財富管理需求

    隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，居民資產(chǎn)管理需求持續(xù)提高。公募基金作為重要的投資標(biāo)的，近年來規(guī)模持續(xù)增長，截至2024年9月底，總規(guī)模已突破32萬億元。

    天弘基金總經(jīng)理高陽在開場致辭中表示：“高質(zhì)量發(fā)展新時代下，資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展新機遇不斷涌現(xiàn)。在資本市場改革的進程中，公募基金作為滿足居民財富管理需求的載體，作為重要的機構(gòu)投資者，將發(fā)揮更加重要的作用。天弘基金將積極擁抱并響應(yīng)時代賦予的使命，助力長錢長投，服務(wù)于國家戰(zhàn)略。”

    “同時，公募基金在推動中長期資金入市、壯大耐心資本等方面也發(fā)揮著重要的作用，也是踐行長期投資、價值投資的中堅力量。我們將做好專業(yè)投資機構(gòu)服務(wù)于市場發(fā)展，通過充分發(fā)揮專業(yè)買方的資源配置功能、價值發(fā)現(xiàn)功能，為資本市場的平穩(wěn)發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。”高陽同時表示。

    在后續(xù)的圓桌討論環(huán)節(jié)，天弘基金多位基金經(jīng)理圍繞“公募基金如何承接居民財富需求”分享了各自的不同觀點。

    對于資本市場新生態(tài)下中長期資產(chǎn)配置的方向，天弘基金指數(shù)投資基金經(jīng)理陳瑤認(rèn)為，指數(shù)基金的交易非常活躍，活躍的交易也會促使指數(shù)基金整體呈現(xiàn)出減少錯誤的定價，這樣的機制有利于中長期投資者的參與。

    在談及哪些資產(chǎn)有望承接居民更多的理財配置需求時，天弘基金混合資產(chǎn)部基金經(jīng)理胡彧認(rèn)為，紅利、消費、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）這三類資產(chǎn)會更加優(yōu)先。同時，我國正走在獨立自主、技術(shù)追趕的道路上，科技類資產(chǎn)也非常值得研究和投資。

    在天弘基金固定收益部基金經(jīng)理尹粒宇看來，債券基金更能符合我國居民財富管理需求。他分享了三個原因：一是，我國居民面臨的住房、醫(yī)療、教育等剛性支出壓力仍較大，系統(tǒng)性改變其風(fēng)險偏好較為困難；二是，在老齡化階段，居民醫(yī)療費用、養(yǎng)老費用的增加會降低風(fēng)險偏好；三是，隨著我國女性地位的不斷提高，中國家庭里執(zhí)掌財政大權(quán)的主要是女性，在決定家庭大類資產(chǎn)配置時，女性或許更有主導(dǎo)權(quán)，而女性的風(fēng)險偏好往往會比男性更低。

    看好股市高增長投資方向

    主題分享環(huán)節(jié)，業(yè)內(nèi)人士對2025年股票市場和債券市場的投資機會進行了展望。

    “格局要大，步子要穩(wěn)”是天弘基金資深策略分析師黃子函對2025年A股投資策略的核心觀點。

    黃子函表示：“預(yù)計這一輪行情延續(xù)時間會比較久。這一輪市場特征的核心是兩點，一是居民資產(chǎn)配置的新格局，簡單來說，就是股市一旦開始有賺錢效應(yīng)，潛在的增量資金也會增多；二是解決經(jīng)濟問題的政策在升級。我們預(yù)計2024年向2025年行進的過程中，A股市場的主要關(guān)注點或會有所轉(zhuǎn)移，基本面和政策面在明年可能會進行頻繁切換。在這個過程中，把握位置或許比擇時要更加重要。”

    黃子函認(rèn)為明年或迎來主動權(quán)益類基金的春天。黃子函表示：“看好明年能夠恢復(fù)高增長的投資方向，例如電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、機械等。這幾個行業(yè)有兩個共同的特點。一是或多或少都能夠和新基建搭上關(guān)系；二是都符合過往公募基金的投資習(xí)慣。我們希望能夠在一個長期有高增長的方向里邊去做Alpha（超額收益）的選股。”

    天弘基金短債管理組負(fù)責(zé)人趙鼎龍則分析了債券基金規(guī)模收縮的原因。他分析認(rèn)為，過去兩年居民投資能力比較強，但是投資意愿較弱，債券作為低風(fēng)險資產(chǎn)，熱度較高、規(guī)模增長較快。但9月24日之后，投資者風(fēng)險偏好發(fā)生變化，從能力強、風(fēng)險偏好弱，切換到能力強、風(fēng)險偏好強，利好風(fēng)險資產(chǎn)股票，而債券就處于逆風(fēng)狀態(tài)。

    “展望未來，隨著債基規(guī)模的不穩(wěn)定性抬升，預(yù)計2025年依然會面臨很多大的波動。”趙鼎龍表示，我們現(xiàn)在還處于預(yù)期變化到政策落地之間的過程，從過去復(fù)盤情況來看，這一過程要持續(xù)一個季度到半年左右時間。明年上半年，債券市場或仍是比較逆風(fēng)的狀態(tài)。不過，債券市場仍存在結(jié)構(gòu)性機會，比如短期信用債、利率債。

（編輯 喬川川）