華培動(dòng)力股權(quán)激勵(lì)助力長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 渦輪增壓細(xì)分龍頭保持高增長(zhǎng)

    本報(bào)記者 劉會(huì)玲

    2月23日，華培動(dòng)力發(fā)布《2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，公司擬授予董監(jiān)高以及中層管理人員和核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員共計(jì)51人權(quán)益總計(jì)687.20萬(wàn)份，約占股本總額的2.65%。其中，首次授予權(quán)益總數(shù)為575.20萬(wàn)份，限制性股票預(yù)留112.00萬(wàn)份，限制性股票授予價(jià)格為4.95元/股，行權(quán)價(jià)格為9.9元/股。頂格的預(yù)留數(shù)量，意味著公司有望在將來(lái)進(jìn)一步引進(jìn)優(yōu)秀人才，共同打造公司的未來(lái)。

    據(jù)悉，華培動(dòng)力主要從事乘用車及商用車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為渦輪增壓器放氣閥組件、渦輪殼和中間殼及其他零部件等，是全球渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的龍頭企業(yè)。2020年四季度，公司完成了對(duì)汽車傳感器-無(wú)錫盛邁克的收購(gòu)，切入汽車電子領(lǐng)域。根據(jù)公告顯示，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選取營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，根據(jù)設(shè)定，以2020年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2021年、2022年及2023年?duì)I業(yè)收入的目標(biāo)增長(zhǎng)率將分別不低于40%、80%及140%，凈利潤(rùn)的目標(biāo)增長(zhǎng)率將分別不低于65%、110%及170%，意味著公司有望在未來(lái)維持每年約30%的復(fù)合增長(zhǎng)。

    渦輪增壓器滲透率仍大有增長(zhǎng)空間

    記者獲悉，近年來(lái)，作為傳統(tǒng)燃油機(jī)和混合動(dòng)力車發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的節(jié)能減排、減少碳排放的“新能源”產(chǎn)品，渦輪增壓器在發(fā)動(dòng)機(jī)中的使用在全球車企范圍內(nèi)得到快速滲透和增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了相關(guān)零部件配套細(xì)分領(lǐng)域龍頭的業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020年汽車行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整期，無(wú)效產(chǎn)能逐步退出，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)?？梢灶A(yù)測(cè)，調(diào)整過(guò)后的中國(guó)汽車行業(yè)將再次恢復(fù)正向增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2024年中國(guó)汽車市場(chǎng)將開(kāi)啟新一輪繁榮。

    華培動(dòng)力主要產(chǎn)品均用于渦輪增壓器，放氣閥組件主要裝配在渦輪殼上，中間殼是位于壓氣機(jī)殼和渦輪殼中間的一個(gè)關(guān)鍵零部件殼體，最終裝配到汽車整車上。自2020年起，各國(guó)碳排放法規(guī)陸續(xù)開(kāi)始新一輪收嚴(yán)，中國(guó)、歐盟分別要求2020年乘用車的油耗水平降至5L/100km、3.8L/100km，未來(lái)低排放、低油耗已成為汽車發(fā)展的大勢(shì)所趨。渦輪增壓器作為未來(lái)燃油車降低油耗、提高經(jīng)濟(jì)性的核心配置，將持續(xù)受益。

    資料顯示，華培動(dòng)力作為渦輪增壓配件龍頭，深綁全球巨頭博格華納等五大增壓器巨頭。2014-2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，CAGR為16.9%。尤其是在2019年全球汽車產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)的背景下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.0%，顯著跑贏行業(yè)。公司公司依賴多年積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)，為汽車整車廠、汽車零部件、工業(yè)系統(tǒng)等客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，形成了較強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

    值得注意的是，根據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，全球渦輪增壓器市場(chǎng)2020-2025年將保持4.7%的復(fù)合年均增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年全球配有渦輪增壓器汽車的市場(chǎng)達(dá)到7600萬(wàn)輛的需求量，全球渦輪增壓器市容量達(dá)1863億人民幣，其中放氣閥組件為68億元，渦輪殼和中間殼為114億元。這其中，中國(guó)渦輪增壓器市場(chǎng)2020-2025年將達(dá)到9.8%的復(fù)合年均增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。

    按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前華培動(dòng)力收入主要來(lái)源放氣閥業(yè)務(wù)正在穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)，渦輪殼、排氣系統(tǒng)等新業(yè)務(wù)持續(xù)放量，占比逐漸提升。公司成功進(jìn)入全球最大的排氣系統(tǒng)供應(yīng)商佛吉亞集團(tuán)、世界領(lǐng)先的軌道及商用車輛制動(dòng)系統(tǒng)制造商克諾爾集團(tuán)以及工業(yè)系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)者派克漢尼汾公司的供應(yīng)鏈，并且取得了相應(yīng)產(chǎn)品的訂單，并且依托于在材料開(kāi)發(fā)及材料成型領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成功開(kāi)拓了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    產(chǎn)能擴(kuò)張未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可期

    目前，產(chǎn)能不足是制約華培動(dòng)力進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。根據(jù)公司2019年上市披露招股說(shuō)明書顯示，公司放氣閥業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率一直保持較高水平，2015-2018H1產(chǎn)能利用率分別為106.0%/91.7%/103.5%/95.6%。

    為解決產(chǎn)能瓶頸、提高產(chǎn)品多樣性、實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，公司武漢華培生產(chǎn)基地項(xiàng)目于2017年底正式開(kāi)始建設(shè)，2019年公司IPO上市募集資金4.8億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)，項(xiàng)目建成后，公司每年將新增放氣閥組件1500萬(wàn)件、VTG500萬(wàn)套、排氣系統(tǒng)零部件150萬(wàn)件的生產(chǎn)能力。分析師認(rèn)為，隨著2020年產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)公司未來(lái)3年增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有了天時(shí)地利加持，此次華培動(dòng)力推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有助于持續(xù)提升公司盈利能力以及調(diào)動(dòng)員工的積極性，確保公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，為股東帶來(lái)更高效、更持久的回報(bào)。

    分析師表示，公司作為渦輪增壓器的配件龍頭，深度綁定全球一級(jí)供應(yīng)商，有望優(yōu)先受益于行業(yè)配置率的逐漸提高。另一方面，隨著公司武漢募投項(xiàng)目的恢復(fù)投產(chǎn)，以及公司VTG、排氣系統(tǒng)等新業(yè)務(wù)的逐漸量產(chǎn)，公司未來(lái)的收入與利潤(rùn)有望繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

（編輯 張明富）