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中小股東參與公司治理的成功實踐 *ST天娛2020年順利完成重整實現(xiàn)扭虧

2021-04-30 06:50  來源:證券日報 李勇

    本報記者 李勇

    “人心齊,泰山移。”曾一年巨虧70余億元,深陷債務(wù)困境的*ST天娛,2020年靠重整一舉摘下虧損的帽子,今年一季度主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)較好盈利。北京市煒衡律師事務(wù)所合伙人李可書在接受《證券日報》記者采訪時表示,“*ST天娛2020年實現(xiàn)扭虧,與公司中小股東參與公司治理密不可分。”新熱點財富創(chuàng)始人李鵬巖則認(rèn)為,在*ST天娛的危急時刻,股東各方放下成見,形成合力,公司構(gòu)建的中小股東聯(lián)合參與治理的良好架構(gòu),成為公司走出困境擺脫危機(jī)的關(guān)鍵。

    中小股東參與治理的

    有益實踐

    用“涅槃重生”這四個字形容過去一年的*ST天娛絕不為過。通過司法重整,*ST天娛走出債務(wù)危機(jī),實現(xiàn)新生。公司4月28日晚間披露的年報顯示,2020年公司實現(xiàn)營收9.96億元,同比減少25.37%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53億元,扭虧為盈,公司也徹底擺脫了退市風(fēng)險。

    *ST天娛今天的局面來之不易,其實就在兩年多前,公司仍面臨危機(jī)四伏,風(fēng)雨飄搖。由于經(jīng)營業(yè)績連續(xù)巨虧,公司債務(wù)出現(xiàn)逾期,股東間還曾產(chǎn)生爭執(zhí)。2019年下半年,公司中小股東聯(lián)合發(fā)起維權(quán),提出對董事會進(jìn)行改組,大股東與中小股東間還曾一度劍拔弩張。不過最終各方取得共識,中小股東聯(lián)合主導(dǎo)的董事會改選順利完成,并選聘由職業(yè)經(jīng)理人構(gòu)成的高管團(tuán)隊,公司也進(jìn)入了中小股東聯(lián)合參與治理的嶄新階段。

    “因為已經(jīng)虧損兩年,新一屆管理層上任時,留給我們的時間已經(jīng)不多了。但我們別無后路,只能背水一戰(zhàn),不容有失。”*ST天娛一位高管在接受《證券日報》記者采訪時表示,2020年公司積極推進(jìn)各項工作,并最終取得較好成效,順利完成重整,實現(xiàn)了保殼。

    “從新管理層上任到最終扭虧,不過一年多時間,從法院裁定受理,到最后完成重整,不到半年時間,*ST天娛的成功脫困,也是中小股東聯(lián)合治理下的一次成功實踐。”李鵬巖表示,這背后,也是*ST天娛股東間通力合作的結(jié)果。其中擁有持股優(yōu)勢的大股東在董事會改選時與中小股東達(dá)成和解,后期還不可撤銷地放棄了所持股份表決權(quán),對維護(hù)公司治理結(jié)構(gòu)平穩(wěn),保證公司順利重整,發(fā)揮了積極作用。

    “公司不僅僅只是大股東的,不僅僅只是實際控制人的,而是全體股東的?!豆痉ā分忻鞔_,股東不得利用自己的地位來侵占公司權(quán)益,侵占其他股東利益。股東之間是平等的,中小股東參與治理,能夠站在更高的層面,更廣泛的利益角度對企業(yè)進(jìn)行治理,實現(xiàn)企業(yè)向好發(fā)展。”李可書認(rèn)為,*ST天娛中小股東聯(lián)合參與治理的實踐,對資本市場發(fā)展也有著非常重要的意義。

    卸下債務(wù)負(fù)擔(dān)

    各項業(yè)務(wù)全面向好

    公開數(shù)據(jù)顯示,2020年*ST天娛各季度凈利潤分別為-7096.44萬元、-1.09億元,-1756.79萬元和3.50億元,扣非后歸母凈利潤分別為-7247.06萬元、-1.29億元、-536.43萬元和-2236.23萬元,如果刨除重整收益以及計提資產(chǎn)減值對第四季度的影響,公司去年經(jīng)營就已呈現(xiàn)逐漸改善的態(tài)勢。

    “公司在去年7月末進(jìn)入重整程序,根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定,附利息的債權(quán)自法院受理重整申請之日起便停止計息,去年后兩個季度相比上半年,財務(wù)費用方面的壓力要輕得多。”李鵬巖認(rèn)為,“這也說明*ST天娛是具備重整價值和發(fā)展基礎(chǔ)的,財務(wù)費用降低后,公司業(yè)績改善明顯。而且由于全額實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股,公司今年將輕裝上陣,將有更多精力和財力去拓展業(yè)務(wù),各項經(jīng)營也將會有更好的表現(xiàn)。”

    記者注意到,“化解債務(wù)、盤活存量、發(fā)展增量”是*ST天娛新一屆董事會提出的三大戰(zhàn)略,2020年,在全力推進(jìn)司法重整化解債務(wù)風(fēng)險的同時,公司也積極梳理各項業(yè)務(wù)。在電競游戲領(lǐng)域,公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入5.20億元。憑借在游戲全產(chǎn)業(yè)鏈的完善布局,截至目前,公司發(fā)行的游戲已超90款,旗下產(chǎn)品發(fā)行地區(qū)覆蓋北美、南美、歐洲及亞洲等100余個國家和地區(qū),全球總注冊用戶量已超過1.5億。電競業(yè)務(wù)方面,2020年第二、三、四季度,公司產(chǎn)品總注冊用戶數(shù)環(huán)比增速分別達(dá)1079%、170%和30%。

    數(shù)據(jù)流量領(lǐng)域,2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.76億元。依托自身移動互聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)能力,公司構(gòu)建了一個流量分發(fā)、精準(zhǔn)數(shù)字營銷、品牌內(nèi)容流量三位一體的流量業(yè)務(wù)模式,并通過建設(shè)和運營山西數(shù)據(jù)流量生態(tài)園打造出稀缺的流量價格洼地,從而構(gòu)建了一個數(shù)據(jù)流量生態(tài)體系。此外,公司的頭部流量分發(fā)平臺愛思助手目前總用戶數(shù)已達(dá)2.32億人,月活躍用戶數(shù)為2000萬,已累計為100余萬款應(yīng)用產(chǎn)品執(zhí)行投放,產(chǎn)品累計下載量超200億次,海外精準(zhǔn)數(shù)字營銷業(yè)務(wù)已服務(wù)客戶64家。品牌內(nèi)容流量板塊,公司持續(xù)操盤優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容的品牌植入并創(chuàng)立“定制短劇+直播帶貨”的全新營銷模式,也完成了眾多的經(jīng)典案例。

    重獲新生后

    已開始全力奔跑

    司法重整,不僅讓*ST天娛卸下債務(wù)包袱,原來的債權(quán)人變身股東,也給公司帶來了新的資源。*ST天娛在年報中表示,公司擁有強大的股東資源優(yōu)勢,目前主要股東既有國內(nèi)頭部投資機(jī)構(gòu)、業(yè)內(nèi)上市公司、地方國有傳媒集團(tuán),又有互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域?qū)I(yè)人才,多元化的股東背景既賦予公司強大的資源整合能力,為公司開展業(yè)務(wù)提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)資源,同時也規(guī)避“一股獨大”造成的內(nèi)部控制缺陷,為優(yōu)化公司治理、提升公司治理效率以及戰(zhàn)略規(guī)劃、人才引入、管理創(chuàng)新、市場拓展、品牌經(jīng)營等多方面帶來積極影響,保障公司穩(wěn)健經(jīng)營持續(xù)發(fā)展。

    “債權(quán)人只需按時收回本金和利息,但是股東就要密切關(guān)注公司的成長和價值。”李可書認(rèn)為,從債權(quán)人變身股東,決策思路也將發(fā)生轉(zhuǎn)變,這些新股東,將對*ST天娛未來發(fā)展,為公司在業(yè)內(nèi)深耕帶來更深層次的積極幫助。

    記者注意到,*ST天娛日前已發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計今年一季度將盈利1200萬元至1800萬元。4月27日,公司召開的第五屆董事會第十五次會議審議通過相關(guān)議案,認(rèn)為公司已符合撤銷全部退市風(fēng)險警示情形的條件,同意公司向交易所申請撤銷退市風(fēng)險警示。

    重獲新生的*ST天娛已經(jīng)重新出發(fā),全力奔跑。根據(jù)公司去年推出的股權(quán)激勵計劃,今年的行權(quán)條件是2021年歸母凈利潤不低于3億元,這也將是公司的新目標(biāo)。

    “從人力資本角度,公司不僅僅是股東的,也是全體員工的。推出股權(quán)激勵,也是希望員工以主人的角色,以股東的角色來參與公司治理,讓公司往好的方向發(fā)展。”李可書認(rèn)為,股權(quán)激勵將讓公司股東、員工都圍繞公司的業(yè)績發(fā)展而努力。

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