圓心科技二度沖刺港股上市 大幅增加門店投入下何時實現盈利？

    本報記者 王麗新 見習記者 張安

    4月19日晚，北京圓心科技集團股份有限公司（簡稱：圓心科技）再次向港交所提交招股書。在此之前，圓心科技曾于2021年10月15日向港交所提交招股書。

    此次提交的招股書中，圓心科技更新了2021年度業(yè)績情況。數據顯示，公司2021年實現營業(yè)收入59.38億元，同比增長63.61%。營收大幅增長的同時，公司虧損也在擴大。2021年，圓心科技虧損7.57億元，同比增長107%；年內經調整虧損為6.22億元，占期內營收總額的10.5%。

    對于虧損加劇，一位接近圓心科技的人士向《證券日報》記者表示，“從經調整虧損類目看，2021年虧損占營收總額的占比較去年擴大了1.9個百分點。對于這部分虧損的擴大，原因在于公司供給端賦能服務、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務板塊的投入加大。”

    毛利率下降或因業(yè)務結構調整

    供給端賦能服務、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務板塊的業(yè)務規(guī)模確實在擴大。根據招股書顯示，2021年，供給端賦能服務覆蓋的醫(yī)院超過360家，較去年同比增長620%；創(chuàng)新醫(yī)療健康服務覆蓋的醫(yī)院超過150家，較去年同比增長167%。

    據了解，圓心科技的收入可以分三個板塊，分別為院外綜合患者服務、供給端賦能服務以及創(chuàng)新醫(yī)療健康服務。招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，按2020年收入計，圓心科技是中國第一大專注于處方藥的綜合醫(yī)療交付平臺。

    目前來看，雖然公司擁有多個業(yè)務板塊，但公司的業(yè)務集中度仍非常高，超九成的收入由院外綜合患者服務這一業(yè)務板塊所供應。2021年，院外綜合患者服務收入在公司當期總收入中的占比高達94.6%。供給端賦能服務、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務為圓心科技分別貢獻0.8%、4.6%的收入。

    另一方面，從毛利率角度來看，圓心科技的整體毛利率并不高，約在10%左右，而且近三年來還在逐漸走低。2019年至2021年，毛利率分別為10.6%、9.2%、9%。

    對于毛利率的持續(xù)下降，上述接近圓心科技的人士認為，一個百分點之內的毛利率波動整體屬于平穩(wěn)狀態(tài)，另一方面，造成這一現象的原因也在于公司業(yè)務結構的變化所導致。未來，隨著供給端賦能服務、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務板塊的營收不斷增長，公司的毛利率預期呈現出上漲的態(tài)勢。

    值得關注的是，2021年圓心科技線上平臺的訂單量是達到了630萬單，較2020年同比增長了180%。但是公司營收并沒有實現同比例增長，對此，上述接近圓心科技的人士表示，在線訂單業(yè)務只是公司業(yè)務板塊中的一小部分，所以并未造成同比例的營收增長。而記者梳理招股書后，也并未找到披露在線業(yè)務貢獻營收的具體占比情況。

    “跑馬圈地”增加營銷投入

    公開資料顯示，圓心科技成立于2015年。成立以來，圓心科技頗受資本市場的追捧。據統計，截至2021年7月，公司累計完成了11輪近百億元規(guī)模的融資。

    一位知情人士指出，目前，圓心科技還處于“跑馬圈地”的階段，公司為了鞏固市場地位，所以會有持續(xù)不斷的投入。

    招股書顯示，公司銷售及市場推廣開支是圓心科技的較大的費用支出項目。2019年-2021年，圓心科技的銷售及市場推廣開支分別為3.25億元、4.95億元和8.19億元，占比分別為13.8%、13.7%和13.8%。

    上述知情人士向記者表示，公司銷售及市場推廣開支增長的原因主要是來自門店擴張的成本增長。2021年，公司線下門店的數量從199家增長到了264家，這些門店的房租、人員成本都是先期核算在內。但新增門店目前還處在成長期。這一現狀造成了營銷及市場推廣開支增長，但是收入沒有跟上的現象。

    而且根據招股書的數據來看，圓心科技未來打算再開設300家門店左右，所以這部分的成本將會繼續(xù)持續(xù)下去。

    目前，圓心科技的手中還有25.45億元的現金。招股書指出，現有的資金至少可以支持公司未來12個月的發(fā)展。

（編輯 孫倩）