恒瑞醫(yī)藥上半年業(yè)績下滑 啟動新的員工持股計劃

    8月19日晚間，恒瑞醫(yī)藥（600276）發(fā)布2022年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.28億元，歸母凈利潤21.19億元，同比分別下降23.08%、20.55%。恒瑞醫(yī)藥表示，集采仿制藥收入斷崖式下跌、多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價格，以及國內(nèi)疫情影響產(chǎn)品銷售等因素，公司收入出現(xiàn)較大下滑。利潤方面的影響還包括主要原輔材料及能源價格、物流成本的持續(xù)上漲，以及研發(fā)投入的繼續(xù)穩(wěn)步增加。

    就在今年上半年，恒瑞醫(yī)藥宣布斥資6億—12億元回購限制性股票，公司最新宣布將所回購股票用于新的員工持股計劃，預(yù)計將有1000余名員工獲授最多1200萬股股票的激勵。

    三大原因致業(yè)績下滑

    作為國內(nèi)知名的醫(yī)藥龍頭，恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品涵蓋了抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類用藥、造影劑、特殊輸液、糖尿病藥、自身免疫藥、心血管藥、眼科用藥等眾多領(lǐng)域，已形成比較完善的產(chǎn)品布局。對于業(yè)績下滑的原因，恒瑞醫(yī)藥做出詳細說明。

    自2018年以來，恒瑞醫(yī)療涉及國家集中帶量采購的仿制藥共有35個品種，中選22個品種，中選價平均降幅74.5%。2021年9月，公司開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個藥品，2022年上半年銷售收入僅2.5億元，較去年同期減少17.6億元，同比下滑88%，集采仿制藥收入斷崖式下跌。

    與此同時，從2022年1月1日起，阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞馬唑侖、氟唑帕利、海曲泊帕等多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價格，醫(yī)保銷售價格平均下降33%，加之疫情反復(fù)、產(chǎn)品準(zhǔn)入難等因素，創(chuàng)新藥收入增長較慢，甚至個別創(chuàng)新藥由于價格降幅較大，上半年銷售金額環(huán)比有所下降。

    國內(nèi)疫情多點散發(fā)，相當(dāng)一部分醫(yī)療機構(gòu)日常診療業(yè)務(wù)量縮減，公司產(chǎn)品銷售受到較大影響。麻醉條線及造影劑條線銷售收入同比分別下滑33%、28%，尤其是疫情較為嚴重的上海、鄭州地區(qū)，產(chǎn)品銷售下降明顯。若按公司產(chǎn)品全國平均增長率測算，上述兩地銷售規(guī)模上半年分別減少1億元以上。同時，產(chǎn)品出口訂單出現(xiàn)積壓，部分海外業(yè)務(wù)需求未能及時轉(zhuǎn)化為銷售收入。

    此外，利潤方面的影響因素還包括：第一，主要原輔材料及能源價格持續(xù)上漲，同時疊加疫情影響帶來的物流成本上漲、產(chǎn)能利用率降低，報告期內(nèi)公司的整體生產(chǎn)經(jīng)營成本有所提高。第二，為不斷增強研發(fā)實力，公司堅定加大研發(fā)投入。2022年上半年，公司累計研發(fā)投入達到29.09億元，同比增加12.74%，研發(fā)投入占銷售收入的比重同比提升至28.44%，其中費用化研發(fā)投入21.84億元，研發(fā)費用占銷售收入比重同比提升至21.36%。研發(fā)投入雖然在很大程度上影響了當(dāng)期利潤，但為公司長遠發(fā)展提供了有力支撐。

    回購股票將用于員工激勵

    2022年上半年合并資產(chǎn)負債表顯示，恒瑞醫(yī)藥沒有短期借款或長期借款等有息負債。公司同時持有貨幣資金134億元、交易性金融資產(chǎn)51億元，合計持有流動資金達185億元；資產(chǎn)負債率也只有10.1%，商譽為零。從上述數(shù)據(jù)中也可以看出，恒瑞醫(yī)藥財務(wù)報表足夠健康。

    正是在此背景下，雖然從去年以來營收壓力較大，公司仍堅持給股東分紅，并加大研發(fā)投入。今年上半年，恒瑞醫(yī)藥高管團隊出現(xiàn)重要調(diào)整。長期在恒瑞醫(yī)藥工作的戴洪斌升任總經(jīng)理，張曉靜、王泉人被任命為公司副總經(jīng)理，分別負責(zé)腫瘤和非腫瘤線的臨床研發(fā)。調(diào)整后，公司高管團隊進一步年輕化、專業(yè)化。這次調(diào)整后，恒瑞醫(yī)藥通過進一步加強基礎(chǔ)管理，降本增效成效明顯，其中銷售費用降幅約30%。

    就在今年初，恒瑞醫(yī)藥啟動股票回購。此次發(fā)布半年報的同時，公司宣布將此前回購股票用于新的員工持股計劃，預(yù)計將有1000余名員工獲得不超過1200萬股股票的激勵，擬受讓價格為公司回購股票均價的15%。

    分析人士指出，恒瑞醫(yī)藥雖然短期內(nèi)業(yè)績承壓，但其穩(wěn)健的財務(wù)狀況和堅定的研發(fā)投入，以及面對復(fù)雜形勢所展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力，有望引領(lǐng)公司穿越周期、實現(xiàn)長期價值。