從融資角度看,“蔚小理”多重上市后手握豐沛現(xiàn)金,但仍面對(duì)巨大資金壓力,更何況“造血”能力遠(yuǎn)低于“蔚小理”的造車新勢(shì)力第二梯隊(duì)
相比“蔚小理”和傳統(tǒng)車企,第二梯隊(duì)企業(yè)一不得天時(shí)、二不得地利,唯有全力以赴盡早上市才能存活下去。
在“蔚小理”早早IPO并實(shí)現(xiàn)多重上市后,從零跑、威馬到最新的愛馳——中國(guó)造車新勢(shì)力“第二梯隊(duì)”正掀起一輪新的上市潮。
美股上市公司華夏博雅日前公告稱,愛馳汽車擬借殼上市。據(jù)披露,愛馳汽車估值總額為50億美元至60億美元。
再往前溯,零跑汽車剛完成港股IPO,預(yù)計(jì)將于9月29日在港交所開始交易。同時(shí),去年1月威馬汽車完成上市輔導(dǎo),試圖沖刺科創(chuàng)板,但此后再無新進(jìn)展。今年6月1日,威馬汽車正式向港交所提交招股書。
“中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太激烈了,從融資角度看,‘蔚小理’多重上市后手握豐沛現(xiàn)金,但仍面對(duì)巨大資金壓力;傳統(tǒng)車企現(xiàn)金流足夠,也能支撐新品牌新業(yè)務(wù)。相比之下,新勢(shì)力里的‘第二梯隊(duì)’,一不得天時(shí)、二不得地利,唯有全力以赴盡早上市才能存活下去,再晚窗口期可能就會(huì)關(guān)閉。”和泰資產(chǎn)一位汽車業(yè)務(wù)合伙人告訴上海證券報(bào)記者。
愛馳汽車擬借殼美股上市
日前,華夏博雅公告,已與愛馳汽車的運(yùn)營(yíng)公司AiwaysHoldingsLimited達(dá)成不具約束力的合作意向,收購(gòu)愛馳汽車所有發(fā)行在外的股權(quán)。根據(jù)意向書條款,愛馳汽車估值總金額范圍為50億美元至60億美元,收購(gòu)?fù)瓿珊?,愛馳汽車所有股權(quán)將被轉(zhuǎn)換為上市公司的普通股。
查閱資料可知,與還未上市的其他“第二梯隊(duì)”一樣,愛馳汽車此前也尋求過以IPO方式上市。2021年6月,愛馳汽車曾被曝計(jì)劃登陸科創(chuàng)板,后無果而終。
資料顯示,愛馳汽車成立于2017年2月,由曾在奔馳、奧迪、沃爾沃擔(dān)任高管的付強(qiáng)創(chuàng)立。
作為較早一批實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付的造車新勢(shì)力之一,愛馳汽車經(jīng)營(yíng)狀態(tài)始終不溫不火。雖是蔚來和小鵬的“同期生”,但公司在品牌、口碑、產(chǎn)品、銷量等方面與前者相去甚遠(yuǎn),鮮有存在感。
數(shù)據(jù)顯示,愛馳汽車自2019年12月20日首款量產(chǎn)車——愛馳U5上市以來,銷量表現(xiàn)慘淡。其在2020年的銷量?jī)H為2600輛;2021年的銷量為3011輛。2022年上半年,其銷量?jī)H為1426輛。
或是因在國(guó)內(nèi)難以打開市場(chǎng),愛馳汽車將主要精力投放在了海外市場(chǎng)。
官方資料顯示,早在2018年10月,愛馳汽車就在德國(guó)公布了海外戰(zhàn)略;2019年,愛馳汽車新車愛馳U5在歐盟上市發(fā)售;2020年4月,愛馳汽車在歐洲上市并交付用戶。目前,愛馳汽車的海外市場(chǎng)已經(jīng)拓展至法國(guó)、德國(guó)、荷蘭等15個(gè)國(guó)家,這在造車新勢(shì)力中尚無可比者。
愛馳汽車曾在其官網(wǎng)定下“2021年出口10000輛的目標(biāo)”,并“立志以10倍增速推動(dòng)品牌由中國(guó)新能源汽車全球化先行者向引領(lǐng)者地位邁進(jìn)”。
“借殼上市顯示出了愛馳汽車當(dāng)前的資金饑渴程度,急需一級(jí)市場(chǎng)外的融資渠道。”某一線造車新勢(shì)力企業(yè)內(nèi)部人士對(duì)記者分析,“但從業(yè)務(wù)角度,開拓海外市場(chǎng)是不得已而為之。隨著小鵬向歐洲出口小鵬G3、蔚來以挪威為錨進(jìn)軍歐洲,愛馳汽車僅憑現(xiàn)有產(chǎn)品將越來越難實(shí)現(xiàn)有效突圍。”
另一方面,愛馳汽車在電池技術(shù)路線上也有些“另類”。
多數(shù)新能源汽車廠商均會(huì)采用純電或“電動(dòng)+混動(dòng)”的路線,而愛馳汽車采用電動(dòng)的同時(shí),還涉足業(yè)界罕見的甲醇重整制氫高溫燃料電池技術(shù)路線,并于2020年8月投資20億元建設(shè)相關(guān)項(xiàng)目。
第二梯隊(duì)的上市“渴望”
愛馳汽車是中國(guó)造車新勢(shì)力第二梯隊(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與上市渴望的一個(gè)縮影。
9月,零跑汽車成功IPO,使其成為繼“蔚小理”后第四家登陸港交所的造車新勢(shì)力。然而,即便上市成功,零跑汽車也因虧損及銷量方面原因,一直不為投資人看好。
據(jù)零跑汽車財(cái)報(bào)顯示,2019年至2021年,零跑汽車分別虧損了9.01億元、11億元、28.46億元,三年總共虧了近50億元。而零跑汽車從創(chuàng)立以來累計(jì)融資140億元,在資金方面捉襟見肘。
另一家第二梯隊(duì)企業(yè)則在更大的虧損焦慮中不斷沖刺IPO。
查閱威馬汽車最新招股書,近三年的虧損金額分別達(dá)到41.45億元、50.84億元和82.06億元,調(diào)整后凈虧損分別為40.44億元、42.25億元和53.63億元,三年合計(jì)136.32億元。如果沒有后續(xù)融資,或IPO進(jìn)程受阻,威馬汽車后續(xù)發(fā)展可能受阻。
除此之外,記者從投行處獲悉,哪吒汽車、高合汽車等其他第二梯隊(duì)企業(yè),也在緊鑼密鼓、爭(zhēng)分奪秒地籌備IPO,“先上的往往代表著能生存下來,后上的可能隨時(shí)會(huì)失去融資的機(jī)會(huì)。”
當(dāng)前,第二梯隊(duì)企業(yè)靠什么實(shí)現(xiàn)上市?又靠什么爭(zhēng)取二級(jí)市場(chǎng)投資人的信任?
答案是銷量。
與“蔚小理”專注中高端市場(chǎng)不同,哪吒、零跑等車企的主力車型在15萬元,甚至10萬元以下市場(chǎng)。其中,零跑去年銷量占比達(dá)九成的T03,售價(jià)區(qū)間為7.95萬元至9.65萬元;哪吒去年銷量占比七成的哪吒V,售價(jià)區(qū)間則為7.99萬元至12.38萬元。
依靠性價(jià)比,零跑、哪吒?jìng)兊匿N量快速增長(zhǎng),一度超過“蔚小理”。
但主力車型售價(jià)低,“造血”能力便遠(yuǎn)低于“蔚小理”。當(dāng)蔚來和理想已將毛利率穩(wěn)定在20%左右時(shí),零跑們還在招股書中給出了-40%負(fù)毛利率的窘境。
負(fù)毛利必然帶來虧損。2021年零跑汽車虧損28.5億元,哪吒汽車的母公司合眾新能源,盡管暫未公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),但據(jù)哪吒汽車股東360集團(tuán)此前披露的文件,2021年虧損了29億元。
用低毛利去沖刺銷量,用銷量沖刺IPO,這是第二梯隊(duì)停不下來的步伐。
但還能走多遠(yuǎn)?
電動(dòng)車競(jìng)爭(zhēng)來到“下半場(chǎng)”
隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,目前市場(chǎng)大多認(rèn)可,中國(guó)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入“下半場(chǎng)”。
除了“第二梯隊(duì)”外,廣汽埃安等更新一批的造車企業(yè)開始進(jìn)入人們視野。8月,廣汽埃安銷量達(dá)到2.8萬輛,成績(jī)亮眼。
同時(shí),賽力斯與華為合作推出的AITO問界、吉利旗下高端品牌極氪也吸引了大量的眼球。尤其是,這兩款車都成為寧德時(shí)代全新第三代CTP3.0麒麟電池的落地車,再度提升了人們對(duì)其新車的期待值。
此外,嵐圖汽車、智已汽車、阿維塔科技等也開始奮力追趕。這些“新新勢(shì)力”都有一個(gè)鮮明的特征,都為傳統(tǒng)車廠的子品牌或其孵化的新品牌。依托于母公司多年的技術(shù)積累和雄厚的制造實(shí)力,他們猶如站在巨人的肩膀,能夠快速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)及技術(shù)迭代。
可以說,雖不及“蔚小理”的“血統(tǒng)”純粹,但相比“第二梯隊(duì)”,這些新新勢(shì)力更具得天獨(dú)厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
從另一個(gè)角度來說,新新勢(shì)力也被傳統(tǒng)車廠寄予厚望,承載的是“大象轉(zhuǎn)身”的重要使命,勢(shì)必全力助推其發(fā)展。
除此之外,“下半場(chǎng)”也意味著汽車智能化的重要性日益凸顯,科技門檻及其背后的資金門檻幾何倍數(shù)提升。
AITO問界由賽力斯與華為合作設(shè)計(jì)打造,其中M5EV車型搭載了華為HUAWEIDATS動(dòng)態(tài)自適應(yīng)扭矩系統(tǒng)、HarmonyOS智能座艙、L2+級(jí)別的輔助駕駛功能等先進(jìn)技術(shù),定位高端且智能,以對(duì)標(biāo)特斯拉ModelY。
阿維塔背后,則是長(zhǎng)安汽車、華為和寧德時(shí)代三大巨頭的加持,長(zhǎng)安汽車負(fù)責(zé)造車、華為賦能智能化、寧德時(shí)代則提供電池,CHN智能電動(dòng)汽車平臺(tái)就是典型的例子,大幅提升其電動(dòng)化、智能化水平,定位為高端智能電動(dòng)車。
當(dāng)然,極氪、智已汽車等新新勢(shì)力也都面向高端市場(chǎng)。由于背靠傳統(tǒng)車廠,并不需要為了追求利潤(rùn)和銷量,而推出中低端車型迎合市場(chǎng),只需不斷提升自身的智能化水平,為用戶提供更好的體驗(yàn),用實(shí)力說話,就能在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中走得更遠(yuǎn)。
2021年,小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在一次采訪中曾斷言,2024年是這一輪造車風(fēng)口的最后窗口期,在這之后競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)入白熱化。
現(xiàn)在看,這個(gè)時(shí)間只會(huì)提前。留給“第二梯隊(duì)”IPO的時(shí)間確實(shí)不多了。
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