凈值化轉(zhuǎn)型如箭離弦 上半年銀行新發(fā)產(chǎn)品過(guò)半為凈值型

    證券時(shí)報(bào)記者 謝忠翔

    距離資管新規(guī)過(guò)渡期屆滿僅剩5個(gè)多月，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程提速。

    近日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，絕大部分銀行將完成理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改。縱觀今年上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)，證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行占比逐月提高。與此同時(shí)，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量較去年同期大幅提升，權(quán)益類投資比重也明顯擴(kuò)大。

    具體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有293家銀行及20家銀行理財(cái)子公司發(fā)行28084只理財(cái)產(chǎn)品，凈值型占比達(dá)50.3%，比去年同期增長(zhǎng)29.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量達(dá)2485只，同比增長(zhǎng)151%，且均為凈值型產(chǎn)品。

    銀行業(yè)研究人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，目前國(guó)內(nèi)理財(cái)存量整改接近尾聲，但部分小型銀行接下來(lái)仍面臨較大壓力，尤其是部分小型銀行存在低風(fēng)險(xiǎn)偏好的存量客戶。銀行凈值化轉(zhuǎn)型迫在眉睫，對(duì)銀行既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。

    凈值化轉(zhuǎn)型加速

    距離資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束僅剩不到半年時(shí)間。近日，銀保監(jiān)會(huì)政策研究局負(fù)責(zé)人葉燕斐在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2021年一季度末銀行理財(cái)整改已過(guò)半，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)共有313家機(jī)構(gòu)發(fā)行28084只理財(cái)產(chǎn)品，比去年同期減少8566只產(chǎn)品，同比下降23.4%，發(fā)行機(jī)構(gòu)的數(shù)量也比去年減少54家。其中，各機(jī)構(gòu)共發(fā)行凈值型產(chǎn)品14125只，占全部理財(cái)產(chǎn)品的50.3%，比去年同期大幅增長(zhǎng)近29.5個(gè)百分點(diǎn)。

    就發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，上半年銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品呈現(xiàn)“爆發(fā)式增長(zhǎng)”。今年上半年，20家理財(cái)子公司發(fā)行2485只產(chǎn)品，比去年同期增加1495只，增幅高達(dá)151%。隨著更多理財(cái)子公司獲批開(kāi)業(yè)，發(fā)行產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)也比去年增加了8家。

    以時(shí)間維度來(lái)看，銀行理財(cái)凈值型產(chǎn)品的比重逐月提升，亦反映了銀行的整改進(jìn)度。數(shù)據(jù)顯示，今年1月發(fā)行的產(chǎn)品中，非凈值型占比仍高達(dá)57.3%；到了6月份，新發(fā)非凈值型產(chǎn)品比例已壓降至39.8%，而凈值型占比則大幅抬升至60.2%。

    從存量理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模和凈值化改造進(jìn)度來(lái)看，截至今年上半年，城商行的凈值型產(chǎn)品規(guī)模最大且占比最高，數(shù)量達(dá)11311只，占比達(dá)66.9%；農(nóng)商行存量?jī)糁敌彤a(chǎn)品次之，數(shù)量及占比分別為6699只、51%。由于不少股份行和國(guó)有大行的凈值型產(chǎn)品已大多數(shù)轉(zhuǎn)移至旗下理財(cái)子公司中，因而凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比較低，分別為36.1%、13.1%，而外資銀行的占比也僅為22%。

    更青睞“長(zhǎng)期主義”

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，今年上半年發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量位列前五的機(jī)構(gòu)，多為國(guó)有大行和股份行。其中，民生銀行發(fā)行1612只，位居發(fā)行數(shù)量第一，中行和交行則分別以1295只、865只位列第二、第三位。不過(guò)，從產(chǎn)品類型來(lái)看，這3家銀行的非凈值型產(chǎn)品占比仍非常高，分別為97.33%、100%、100%。

    光大銀行金融業(yè)分析師周茂華分析稱，出現(xiàn)這種現(xiàn)象，主要是銀行一方面迎合部分風(fēng)險(xiǎn)偏好低、傾向確定收益的投資者；另一方面，銀行為留住客戶，增加負(fù)債，并且這類非凈值型理財(cái)產(chǎn)品期限相對(duì)短。

    為滿足資管新規(guī)過(guò)渡期的合規(guī)要求，各大銀行新發(fā)行的非凈值產(chǎn)品絕大部分壓縮在6個(gè)月以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，民生銀行、中行、交行、農(nóng)行、建行等六成以上新發(fā)產(chǎn)品的期限均在6個(gè)月以內(nèi)，交行的這一比例甚至高達(dá)100%。

    “凈值化轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨，過(guò)渡期臨近結(jié)束，一季度國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品整體轉(zhuǎn)型過(guò)半，下半年轉(zhuǎn)型速度有望加快，年底絕大部分有望完成凈值化轉(zhuǎn)型。”周茂華表示。

    與母行發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品形成鮮明對(duì)比的是，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品更傾向于長(zhǎng)期化、封閉式運(yùn)作。大部分理財(cái)子公司所發(fā)行產(chǎn)品的存續(xù)期限長(zhǎng)于1年，2年以上產(chǎn)品也占比不小。

    以招銀理財(cái)為例，今年上半年該公司發(fā)行的288只產(chǎn)品中，存續(xù)期限在1年以內(nèi)的僅占8.7%，存續(xù)期限1~2年的產(chǎn)品占9.38%，而存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)2年以上的產(chǎn)品占比則高達(dá)81.94%。信銀理財(cái)也十分類似，該公司新發(fā)產(chǎn)品均為1年以上，2年以上的產(chǎn)品占比高達(dá)93.6%。

    權(quán)益配置大幅增加

    隨著各大銀行紛紛將銀行大部分凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至旗下理財(cái)子公司，其發(fā)行產(chǎn)品的資產(chǎn)配置也日益多元化，其中多家理財(cái)子公司新發(fā)產(chǎn)品配置股票等資產(chǎn)的比重顯著增加。

    數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，12家理財(cái)子公司中，僅有3家配置了股票類資產(chǎn)。配置比例較高的是建信理財(cái)和招銀理財(cái)，分別占所有資產(chǎn)的14.2%、13.33%。到2021年上半年，20家理財(cái)子公司中，已有12家的產(chǎn)品配置了股票類資產(chǎn)，配置比例也明顯提升。例如，中銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、建信理財(cái)?shù)龋善辟Y產(chǎn)配置比例均超過(guò)了15%。不過(guò)，絕大多數(shù)的資產(chǎn)仍分布在債券等風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的品類之中。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，由于目前絕大多數(shù)的中小銀行仍未成立自己的理財(cái)子公司，在新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，仍有相當(dāng)大比例的非凈值型、保本型產(chǎn)品等，產(chǎn)品的主要特點(diǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)小、收益率低。而中小銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，股票類資產(chǎn)幾乎“不見(jiàn)蹤影”。

    從收益類型來(lái)看，今年上半年發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，保本型產(chǎn)品比例為5%，同比縮減10個(gè)百分點(diǎn)。其中，保本浮動(dòng)型占4.02%，保本固定型占1%，而去年同期，二者的比例分別為13.25%、2.68%。

    保本產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)除了農(nóng)行和工行兩家國(guó)有大行外，其余大多數(shù)來(lái)自在城商行和農(nóng)商行。例如，哈爾濱銀行今年上半年共發(fā)行144只保本浮動(dòng)型產(chǎn)品，占該行產(chǎn)品比例高達(dá)80.9%。

    中小行“迫在眉睫”

    7月14日，葉燕斐在回答相關(guān)問(wèn)題時(shí)表示，在推進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改過(guò)程中，對(duì)于個(gè)別銀行存續(xù)的少量處置難的資產(chǎn)，按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置。銀保監(jiān)會(huì)將持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零，從根本上轉(zhuǎn)變理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)格局和觀念氛圍。

    “目前國(guó)內(nèi)理財(cái)存量整改接近尾聲，部分銀行的理財(cái)產(chǎn)品已完成凈值化轉(zhuǎn)型，但部分小型銀行接下來(lái)仍面臨較大壓力，尤其是部分小型銀行存在低風(fēng)險(xiǎn)偏好的存量客戶，以及存量問(wèn)題資產(chǎn)相對(duì)較多，資本補(bǔ)充壓力較大。”周茂華對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，需要嚴(yán)控增量、加快消化存量，對(duì)于少數(shù)切實(shí)有困難的小型銀行需要采取一行一策積極推進(jìn)整改。

    琢磨金融研究院院長(zhǎng)姚楊此前也對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示：“當(dāng)下已經(jīng)設(shè)立理財(cái)子公司的銀行占比還較小，如何進(jìn)一步擴(kuò)大適用范圍，以及許多沒(méi)有能力設(shè)立理財(cái)子公司的中小銀行，特別是城農(nóng)商行，它們?nèi)绾芜M(jìn)一步貫徹資管新規(guī)的要求，如何真正能夠?yàn)榭蛻籼貏e是相對(duì)下沉的普通低資產(chǎn)額投資者提供適用、豐富、合規(guī)的產(chǎn)品，將是不小的挑戰(zhàn)。”

    姚楊認(rèn)為，監(jiān)管層面應(yīng)兼顧到各類銀行的客觀情況，為沒(méi)有能力、沒(méi)有條件、沒(méi)有資格設(shè)立理財(cái)子公司的中小銀行機(jī)構(gòu)提供客觀可行且明確符合規(guī)定的解決方案。銀行自身也要不斷加強(qiáng)人才儲(chǔ)備和素質(zhì)提升，更多地以專業(yè)優(yōu)勢(shì)而非其他優(yōu)勢(shì)獲取市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的勝利。

    周茂華指出，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型對(duì)銀行來(lái)說(shuō)迫在眉睫，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。一方面，銀行需要加強(qiáng)投資者宣傳教育，提升理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新能力，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益要求的投資者。另一方面，要提升銀行及理財(cái)子公司投研能力建設(shè)，提升金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)能力，例如運(yùn)用金融科技提升數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力，滿足個(gè)性化、場(chǎng)景化需求，精準(zhǔn)營(yíng)銷，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型。

    姚楊還表示，在投資者教育方面，銀行也需要進(jìn)一步向投資者特別是低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者傳遞“凈值化”的概念，讓投資者打破原有的剛兌預(yù)期，理解并接受各類產(chǎn)品本身就存在的資產(chǎn)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)特征，真正做到“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”。