資管新規(guī)過(guò)渡近尾聲 銀行理財(cái)業(yè)大咖縱論發(fā)展與挑戰(zhàn)

    過(guò)去3年來(lái)，銀行理財(cái)子公司逐步適應(yīng)理財(cái)市場(chǎng)主力軍的角色，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，產(chǎn)品類型日漸豐富。隨著過(guò)渡期臨近結(jié)束，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)和方向，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

    近日，在證券時(shí)報(bào)主辦的“2021中國(guó)銀行業(yè)年會(huì)”上，在以“理財(cái)子沖刺過(guò)渡期”為主題的圓桌環(huán)節(jié)，交銀理財(cái)總裁金旗、興銀理財(cái)副總裁汪圣明、華夏理財(cái)副總裁賈志敏、杭銀理財(cái)總經(jīng)理王曉莉分享了來(lái)自業(yè)內(nèi)一線的諸多真知灼見，國(guó)信證券金融業(yè)首席分析師王劍擔(dān)任圓桌的對(duì)話主持。

    沖刺過(guò)渡期轉(zhuǎn)型樂(lè)觀

    資管新規(guī)過(guò)渡期臨近收官，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程和挑戰(zhàn)備受關(guān)注。在現(xiàn)場(chǎng)交流中，參會(huì)的銀行理財(cái)子公司們對(duì)存量化解、產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度等表示樂(lè)觀。在他們看來(lái)，轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中尋求新的發(fā)展和新的路徑，空間很大。

    金旗透露，已達(dá)萬(wàn)億規(guī)模的理財(cái)子公司發(fā)行和承接母行的凈值型產(chǎn)品比例已經(jīng)超過(guò)80%。“在過(guò)去幾年，（理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品）平均增幅超過(guò)20%。”他介紹，銀行理財(cái)資產(chǎn)整體規(guī)模龐大，正是保持著持續(xù)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)健增速，在市場(chǎng)可承受的范圍下進(jìn)行了較好的轉(zhuǎn)型。

    汪圣明則介紹，興銀理財(cái)將在今年年底“實(shí)現(xiàn)主要產(chǎn)品的徹底轉(zhuǎn)型”。他提出，理財(cái)子公司的轉(zhuǎn)型進(jìn)展不僅僅是反映在產(chǎn)品新老占比的數(shù)據(jù)上，更重要的還有給客戶提供的產(chǎn)品業(yè)態(tài)形態(tài)、產(chǎn)品服務(wù)及客戶體驗(yàn)的本質(zhì)變化，以及背后從原來(lái)銀行資管部到理財(cái)子公司法人治理等各方面的脫胎換骨，投研體系與能力的全面建設(shè)，以及以產(chǎn)品為核心的合規(guī)運(yùn)營(yíng)的根本性變化。

    賈志敏也表示，今年底，華夏理財(cái)在產(chǎn)品發(fā)行、產(chǎn)品管理人等方面可以基本達(dá)到資管新規(guī)的要求。

    在他看來(lái)，相比過(guò)去兩三年，當(dāng)前銀行理財(cái)子公司面臨的除了產(chǎn)品轉(zhuǎn)型以外，還應(yīng)該從未來(lái)發(fā)展的角度去考慮轉(zhuǎn)型——包括團(tuán)隊(duì)投研能力、系統(tǒng)、企業(yè)文化、考核管理等更高維度、更廣維度的轉(zhuǎn)型將會(huì)持續(xù)。

    王曉莉也表示，理財(cái)子公司有三個(gè)任務(wù)要完成，轉(zhuǎn)型+、固收+和科技+。這一持續(xù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，理財(cái)子公司需要依賴的投資文化，如何與此前信貸文化融合求變，發(fā)揮渠道優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)，在居民財(cái)富配置中獲得一席之地，尋求新的發(fā)展路徑，潛力空間巨大。但轉(zhuǎn)型的最后一公里挑戰(zhàn)也不容小覷。

    靈活增配權(quán)益產(chǎn)品

    銀行理財(cái)子公司陸續(xù)成立以來(lái)，銀行理財(cái)在權(quán)益市場(chǎng)的布局成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。但目前來(lái)看，理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的嘗試才剛剛起步。

    “銀行理財(cái)子公司一定會(huì)逐步加大在權(quán)益市場(chǎng)的投資，特別是在二級(jí)市場(chǎng)的投資。根據(jù)市場(chǎng)情況，靈活調(diào)整大類資產(chǎn)配置方案。”金旗表示，客戶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)健性的需求，也讓理財(cái)子公司在探索權(quán)益投資時(shí)更加謹(jǐn)慎。

    他進(jìn)一步表示，從目前現(xiàn)實(shí)情況看，交銀理財(cái)對(duì)于權(quán)益類投資，首先是傾向采用被動(dòng)配置這一國(guó)際上比較主流的模式；其次是要增加和業(yè)內(nèi)最頂尖公募、私募專業(yè)機(jī)構(gòu)做FoF等產(chǎn)品，最后要加大投研能力的打造力度。

    “銀行理財(cái)和公募的機(jī)制不一樣，可能很多公募跑相對(duì)收益，理財(cái)更側(cè)重跑絕對(duì)收益。”王曉莉也表示，目前很多銀行理財(cái)?shù)臋?quán)益資產(chǎn)配置體現(xiàn)在“固收+”的“+”中，杭銀理財(cái)對(duì)固收產(chǎn)品中加入多少權(quán)益資產(chǎn)，造成的凈值波動(dòng)在可承受范圍之內(nèi)做過(guò)測(cè)算。“畢竟現(xiàn)在客戶還是用腳投票，看收益結(jié)果來(lái)決定是否購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品。”

    王曉莉認(rèn)為，當(dāng)前銀行理財(cái)在權(quán)益投資方面存在兩個(gè)短板：一是產(chǎn)品化能力，很多銀行理財(cái)是通過(guò)委外等方式借力實(shí)現(xiàn)權(quán)益投資，帶來(lái)實(shí)際產(chǎn)品化比例非常低，但現(xiàn)在必須產(chǎn)品化；二是自主投資能力，各家銀行理財(cái)子公司成立后都開始布局，例如杭銀理財(cái)成立初期已有權(quán)益部，今年又成立研究部，但自主權(quán)益投資這條路仍然漫長(zhǎng)。

    理財(cái)子公司

    有核心競(jìng)爭(zhēng)力

    資管新規(guī)的出臺(tái)，讓銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源的同時(shí)，也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)，未來(lái)銀行理財(cái)子公司將面臨公募基金、信托、保險(xiǎn)等其他資管業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)。在過(guò)渡期即將結(jié)束之際，如何建立起核心競(jìng)爭(zhēng)力，走出一條差異化之路成為擺在各家理財(cái)子公司面前的一道必答題。

    對(duì)此，金旗認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展，交銀理財(cái)?shù)亩ㄎ灰呀?jīng)清晰，“就是給中國(guó)廣大投資者提供普惠的金融產(chǎn)品，即通過(guò)廣大的客戶基礎(chǔ)獲取穩(wěn)健、安全的資產(chǎn)，配置到產(chǎn)品里面，讓廣大老百姓分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。”

    汪圣明表示，理財(cái)子公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和不同市場(chǎng)的發(fā)展階段緊密相關(guān)。現(xiàn)階段來(lái)看，在投研方面，興銀理財(cái)既要發(fā)揮在固收方面的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也要延伸投資的有效邊界，這個(gè)延伸過(guò)程實(shí)際上是銀行理財(cái)公司高收益資產(chǎn)獲取能力和大類資產(chǎn)配置能力的打造與提升過(guò)程。

    “母行渠道是理財(cái)子公司的基礎(chǔ)，當(dāng)然，理財(cái)子公司未來(lái)客戶不能止步于此。當(dāng)前，興銀理財(cái)是希望以數(shù)字化為基礎(chǔ)，以產(chǎn)品為載體，圍繞客戶旅程體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)資管與財(cái)富的有機(jī)融合。我們不是簡(jiǎn)單地做產(chǎn)品、賣給客戶，而是通過(guò)行內(nèi)各個(gè)渠道，把產(chǎn)品、投資運(yùn)營(yíng)和客戶需求連接到一起，前中后一體化運(yùn)作。這也是理財(cái)子公司未來(lái)持續(xù)獲得資金和建立核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要方面。”汪圣明說(shuō)。

    “過(guò)去銀行的優(yōu)勢(shì)在固收、非標(biāo)、渠道，可能離客戶更近，現(xiàn)在這些優(yōu)勢(shì)在銀行理財(cái)子公司依然存在。”賈志敏表示，“在原有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，在策略研發(fā)、策略組裝方面和公募基金做出差異化，并且要做得足夠優(yōu)異，這可能是未來(lái)銀行理財(cái)子公司在投研競(jìng)爭(zhēng)力方面要打造的方向。”

    王曉莉認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在兩個(gè)方面：多資產(chǎn)組合能力和細(xì)分市場(chǎng)的渠道能力。

    “從資產(chǎn)端來(lái)說(shuō)，理財(cái)子的定位就是追求絕對(duì)收益的多資產(chǎn)生產(chǎn)者和采購(gòu)商，核心能力是組合能力，根據(jù)不同客戶的資產(chǎn)組合；從渠道端來(lái)說(shuō)，理財(cái)子成立的第一天就自帶渠道和客戶，具備產(chǎn)品輸出能力這一優(yōu)勢(shì)。”她進(jìn)一步表示，尤其是一些資金體量較大的投資者客戶，更需要投資專家的指導(dǎo)，因此當(dāng)產(chǎn)品品類越來(lái)越多，投資類型也越來(lái)越復(fù)雜時(shí)，投資者本人成為專家的可能性反而變小，對(duì)理財(cái)銷售經(jīng)理、投資經(jīng)理的依賴和需求將會(huì)遞增。