配股融資持續(xù)升溫 上市銀行積極“補(bǔ)血”

    ●本報(bào)記者 黃一靈

    日前寧波銀行以99.13%的認(rèn)配率完成配股發(fā)行。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自2020年以來(lái)，上市銀行逐漸開始采用配股方式進(jìn)行融資，該方式今年一直保持升溫趨勢(shì)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在注冊(cè)制不斷推進(jìn)以及監(jiān)管層鼓勵(lì)多渠道補(bǔ)充商業(yè)銀行資本金的環(huán)境下，上市銀行配股對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響不大，由于配股募資效率更高，使其重新成為亟待“補(bǔ)血”的上市銀行的重要選擇。

    兩家銀行配股“在路上”

    12月1日晚，寧波銀行公告表示已完成配股發(fā)行，并于12月2日復(fù)牌開市。公告顯示，此次配股有效認(rèn)購(gòu)股數(shù)5.96億股，有效認(rèn)購(gòu)資金總額118.94億元，占可配售股份總數(shù)比例為99.13%。

    根據(jù)寧波銀行此前公告，此次配股價(jià)格為19.97元/股，配股募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司核心一級(jí)資本，提高公司資本充足率水平，提升公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

    廣發(fā)證券表示，本次配股完成后，寧波銀行資本實(shí)力將上升至可比同業(yè)前列，對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模擴(kuò)張和盈利增長(zhǎng)提供有力支撐。

    “配股給予了原股東以低價(jià)配置公司股份的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)原股東權(quán)益的攤薄效應(yīng)較小，我們更應(yīng)該關(guān)注配股完成后，公司資產(chǎn)擴(kuò)張空間的進(jìn)一步打開?；仡櫣練v次再融資，每次完成后都是配置的較好時(shí)間點(diǎn)。”天風(fēng)證券研報(bào)指出，以寧波銀行最近一次定增為例，其定增新股于5月15日上市流通，其后1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月公司股價(jià)上漲4.29%/42.04%/35.29%。

    拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，寧波銀行不是近年來(lái)第一家以“配股”方式完成資本補(bǔ)充的上市銀行。2020年，時(shí)隔7年A股上市銀行再次迎來(lái)配股，江蘇銀行去年年末完成配股發(fā)行，募集資金凈額共147.72億元。與此同時(shí)，青島銀行和浙商銀行的配股方案也“在路上”，兩家上市銀行均在今年發(fā)布配股預(yù)案公告。截至目前，從進(jìn)度來(lái)看，前者已通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，后者則已由股東大會(huì)通過(guò)。

    存在三大特點(diǎn)

    寧波銀行配股完成前，A股共有10家上市銀行進(jìn)行過(guò)11次配股，其中7次在2010年，2000年、2011年、2013年、2020年各有一次。

    據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，此前上市銀行配股存在三大特點(diǎn)，首先是均為折價(jià)發(fā)行。2010年以來(lái)的配股價(jià)格相對(duì)公告日價(jià)格均有明顯折價(jià)，平均折價(jià)率為31%，最高折價(jià)率為46%，最低折價(jià)率為12%。其次，除2020年江蘇銀行的配股方案外，2010年后配股價(jià)格均高于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)。最后，配股對(duì)股價(jià)表現(xiàn)影響相對(duì)有限，數(shù)據(jù)顯示配股公告對(duì)個(gè)股股價(jià)的影響在90日后已基本消化。

    寧波銀行也大致如此，寧波銀行本次配股價(jià)格為19.97元/股，配股價(jià)相當(dāng)于配股公告日（11月18日晚）收盤股價(jià)（38.12元/股）的5.24折，相當(dāng)于該行股權(quán)登記日（11月23日）收盤價(jià)（37.17元/股）的5.37折。股價(jià)表現(xiàn)方面，自配股公告發(fā)布后到配股完成復(fù)牌，即11月19日至12月2日，寧波銀行累計(jì)漲幅為0.48%。與此同時(shí)，寧波銀行配股價(jià)格也高于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)。

    折價(jià)配股是所有上市公司吸引老股東參與的重要方式，一般而言，由于配股新增加了上市公司股票數(shù)，后續(xù)需要除權(quán)處理，若配股價(jià)格低于市價(jià)，無(wú)疑會(huì)增加全體股東認(rèn)購(gòu)信心從而使配股可以順利完成。

    募資效率更高

    商業(yè)銀行資本補(bǔ)充分為內(nèi)生性資本補(bǔ)充和外源性資本補(bǔ)充。其中，內(nèi)生性資本補(bǔ)充主要依靠公司經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)留存；外源性資本補(bǔ)充工具多樣，對(duì)銀行最為關(guān)鍵的是核心一級(jí)資本補(bǔ)充工具，包括IPO、配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債（權(quán)益部分計(jì)入）等。其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具包括發(fā)行優(yōu)先股或永續(xù)債。

    “銀行資本壓力直接影響到信貸投放，擴(kuò)充資本可有效提升銀行信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展的支持。今年以來(lái)，監(jiān)管層在多場(chǎng)合鼓勵(lì)支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。”天風(fēng)證券分析師郭其偉表示。

    為何上市銀行對(duì)配股會(huì)從多年前的“無(wú)人問(wèn)津”到如今的“爭(zhēng)先恐后”？郭其偉稱，過(guò)往擔(dān)憂該方式可能影響資本市場(chǎng)短期流動(dòng)性，上市銀行極少采用配股方式補(bǔ)充資本。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，IPO融資進(jìn)程加快，上市銀行配股對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響效應(yīng)削弱，銀行配股迎來(lái)“解禁”。

    與此同時(shí)，在當(dāng)前41家A股上市銀行破凈率近九成的情況下，選擇配股的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充無(wú)疑效率更高。中銀證券指出，如果通過(guò)可轉(zhuǎn)債方式補(bǔ)充資本金可能存在耗時(shí)長(zhǎng)的問(wèn)題，若采取定增會(huì)攤薄部分股東股權(quán)占比，而通過(guò)配股來(lái)補(bǔ)充資本金更加及時(shí)，并且能夠保護(hù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，提升方案執(zhí)行的可行性。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，“相對(duì)于其他融資工具，配股財(cái)務(wù)成本相對(duì)較低，不會(huì)稀釋原股東及參與配股的原股東的權(quán)益，資金使用限制相對(duì)少一些。”