險資四季度調(diào)倉新動向：堅定持有核心資產(chǎn) 布局順周期股

    本報記者 蘇向杲

    備受市場關(guān)注的首批險資最新持倉數(shù)據(jù)隨著上市公司2020年年報陸續(xù)曝光。截至3月25日，已有47家上市公司前十大流通股名單中出現(xiàn)險資身影，險資合計持倉市值3034億元。

    引人注意的是，47只股票中，險資去年四季度堅定持有被市場稱為“銀行茅”的招商銀行，未進(jìn)行減倉。與此同時，險資還加倉了“醫(yī)美茅”愛美客。

    除持有A股核心資產(chǎn)外，險資還加倉了順周期股?？傮w來看，上述47只股中，險資去年四季度新進(jìn)、加倉個股數(shù)為28只，這28只個股中有16只為順周期股，順周期股占新進(jìn)、加倉個股的57%。例如，加倉股份數(shù)最多的個股為云圖控股，加倉股份數(shù)量位列第二的為云鋁股份。

    新進(jìn)順周期股市值占比較低

    從目前已披露數(shù)據(jù)看，上述47只個股中，險資新進(jìn)25只個股，加倉3只個股，減持9只個股，剩余10只個股持倉未變。

    去年四季度，險資有加倉順周期板塊的趨勢。具體來看，險資加倉了云鋁股份、云圖控股，還新進(jìn)了氮肥、玻纖、其他橡膠制品、燃?xì)?、石油加工、保險、油田服務(wù)等板塊個股，個股包括魯西化工、貴州燃?xì)?、寶豐能源、新華保險、中海油服、廣大特材等。

    對于2021年順周期行業(yè)的投資機(jī)會，平安資管多資產(chǎn)投資團(tuán)隊負(fù)責(zé)人邢振近日在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，應(yīng)重點考慮兩個層面：一是行業(yè)走向應(yīng)以疫苗帶來的免疫為拐點，有色金屬、化工等板塊受到國際宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)的影響更大，預(yù)計將更加受益；二是從周期類制造業(yè)出口替代的角度看，應(yīng)投資國際競爭力不斷增強(qiáng)的公司，而非僅因疫情短暫受益于彌補(bǔ)海外產(chǎn)出缺口的公司。

    截至去年四季度末，險資除對新華保險持倉市值超過10億元之外，對新進(jìn)、加倉的其他順周期板塊個股普遍持倉市值不超過10億元。由此可見，險資持倉風(fēng)格對沖風(fēng)險的跡象明顯，大幅加倉石油化工等順周期板塊的力度并不大。

    截至3月25日披露的數(shù)據(jù)顯示，險資持倉市值前五的股票分別為平安銀行、招商銀行、中國聯(lián)通、招商蛇口、中國鋁業(yè)，合計持倉市值為2938億元，占47只個股總市值的97%。這5只個股中，除中國聯(lián)通為新進(jìn)個股，其他個股均非新進(jìn)，也未加倉，這說明險資新進(jìn)的順周期股市值占比較低。

    一家壽險公司副總經(jīng)理對《證券日報》記者表示，險資會根據(jù)公司基本面、估值等因素對持倉進(jìn)行微調(diào)，但不會大幅度調(diào)倉，持倉風(fēng)格也以高分紅低波動的藍(lán)籌白馬股為主。“我們權(quán)益投資的總體比重不是很大，一是嚴(yán)格按照銀保監(jiān)會要求進(jìn)行投資；二是現(xiàn)在基本上以偏穩(wěn)健投資為主。這樣才能為客戶帶來長期、穩(wěn)定的投資回報。”

    今年權(quán)益投資更謹(jǐn)慎

    險資如何看待今年的權(quán)益市場？從上市險企、部分業(yè)內(nèi)人士的觀點來看，今年險資權(quán)益投資更為謹(jǐn)慎，收益預(yù)期較低。

    邢振表示，今年是一個上市公司估值收縮與盈利回升并存的年份，需要降低對A股投資收益率的預(yù)期。

    中國平安在近期披露的年報中表示，得益于長期積累的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及靈活穩(wěn)健的權(quán)益投資操作，公司在目前的低利率環(huán)境下無需且無計劃提升保險資金投資組合風(fēng)險偏好。

    中國平安首席投資官陳德賢談及投資策略時表示，去年股票相對回報比債券好，今年股票投資還是有機(jī)會，特別是低估值、高分紅的，因為去年這類股票落后非常多。隨著今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，低估值高分紅的股票會有修復(fù)。同時，也會抓住市場波動機(jī)會。

    中國太平近期在2020年年報中也表示，集團(tuán)堅持價值投資理念，發(fā)揮保險資金長期優(yōu)勢，主要投向估值合理、能夠帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)龍頭公司，投資風(fēng)格總體保持穩(wěn)健。