萬億元險資看好新能源賽道 技術迭代與短期過熱風險成隱憂

    本報記者 蘇向杲

    “雙碳”目標確定后，新能源板塊在今年的市場表現(xiàn)炙手可熱。截至7月5日收盤，新能源指數年內漲幅達30.2%，大幅跑贏上證指數上漲1.76%的市場表現(xiàn)。

    自去年以來，新能源板塊顯現(xiàn)的財富效應吸引了投資者的廣泛關注。

    不過，隨著頭部公司股價大漲，機構對該板塊的分歧也越來越大。險資作為A股市場第二大機構投資者，截至今年5月末的資金運用余額已超22.8萬億元。近年來，險資積極參與新能源板塊的投資，對該板塊的研判極具參考價值。

    為此，《證券日報》記者就新能源板塊的投資機遇與風險，專門采訪了多家險資機構。

    整體來看，險資機構普遍看好新能源板塊下半年及未來更長時間維度的投資價值，認為該板塊存在大量投資機會。

    不過，險資機構也提醒投資者，該板塊現(xiàn)階段存在快速的技術迭代風險、短期過熱風險和預期過高催生的高估值風險，仍需投資者警惕。

    機構眼中“坡長雪厚”的賽道

    自去年飆漲102%后，新能源指數今年以來（截至7月5日收盤）再度上漲30%。按申萬一級行業(yè)分類的28個行業(yè)中，新能源股扎堆的電氣設備板塊年內漲幅位列A股各行業(yè)第二；按東方財富概念板塊分類的310個行業(yè)中，鋰電池、氫能源等新能源細分行業(yè)年內漲幅均位列前20名。

    由于此前業(yè)績波動較大，新能源板塊一度被市場列入周期板塊。不過，自去年以來，受強勁的市場需求刺激，新能源板塊的業(yè)績波動性降低，逆周期性增強，逐漸成為機構眼中“坡長雪厚”的賽道。

    在中國保險資產管理業(yè)協(xié)會會長、泰康資產CEO段國圣看來，低碳轉型對能源結構產生顛覆性變革，將促進新能源產業(yè)發(fā)展，這是險資未來股權投資的主要新機遇之一。“據不同機構測算，我國實現(xiàn)碳中和目標所需的總投資規(guī)模大約在90萬億元至140萬億元之間。能源領域主要投資于儲能、電網、清潔發(fā)電、清潔制氫等。”

    多家險資機構也持類似觀點。昆侖健康資管部相關負責人對《證券日報》記者表示，“碳中和”是全球共同話題，新能源是長期成長性賽道。“碳中和”包括兩大核心層面：一是能源的生產層面，目標是可再生的綠色能源，主要對應光伏和風電；二是能源的使用層面，包括傳統(tǒng)行業(yè)的節(jié)能減排、燃油車切換成新能源汽車等領域。

    “發(fā)展新能源行業(yè)是大勢所趨，因此在長期維度上是值得投資的行業(yè)。”愛心人壽資管部相關負責人對記者表示。

    平安資管多資產投資團隊負責人邢振此前也對記者表示，今年新能源板塊的投資收益或將不及去年，但仍會有不錯的結構性機會。

    國壽資產旗下的國壽安?；鹨脖硎?，今年權益市場的結構性機會仍積極可為，可關注新能源等板塊。《證券日報》記者了解到，國壽資產此前頻頻布局新能源板塊，包括入股中電核、舉牌通威股份等。

    東方財富Choice數據顯示，截至今年一季度末，險資已合計持有18只新能源行業(yè)A股，持股市值達238億元，但與險資一季度末的A股持倉總市值（1.4萬億元）相比，其對新能源板塊的投資份額仍有很大上升空間。

    看好有全球競爭力的公司

    在看好新能源賽道的前提下，投資者更關心的是“如何投”“投什么”的問題。險資機構普遍認為，有競爭力的新能源企業(yè)是重點關注的方向。

    昆侖健康資管部負責人表示，光伏和新能源車是中國企業(yè)在全球競爭力最強的領域，龍頭公司的競爭力也都是全球性的。光伏產業(yè)超80%的產能是由中國公司提供的；全球最大的鋰電池公司是寧德時代，生產鋰電池四大材料（正極、負極、隔膜、電解液）的最優(yōu)質公司、最大體量公司也都在國內。新能源是高成長賽道，那些具有全球競爭力的公司才是值得重點關注的投資對象。

    段國圣也表示，從“碳中和”對各行業(yè)發(fā)展的影響來看，工業(yè)部門所在行業(yè)長期格局受技術變革的影響會出現(xiàn)分化，龍頭公司的投資機會更值得看好。受益于“碳中和”的其他細分領域，包括新能源電力運營、電網建設等，需要密切關注相關政策的落地時點，適當把握投資機會。

    愛心人壽資管部相關負責人表示，在未來市場環(huán)境中，新能源公司在競爭過程中必然會出現(xiàn)分化，因此在行業(yè)發(fā)展中選擇優(yōu)質公司更為重要。

    當然，投資者在選擇合適投資標的的同時，也應警惕投資風險。

    “要關注新能源技術迭代風險，以光伏行業(yè)為例，曾經的龍頭企業(yè)尚德、賽維等都被顛覆了，新的龍頭企業(yè)隆基股份、通威股份等卻伺機崛起。技術迭代帶來的風險和機遇并存。”上述昆侖健康負責人表示。

    愛心人壽資管部相關負責人也提醒稱，要警惕新能源板塊短期預期過高的風險。“‘雙碳’目標是個長期目標，并非朝夕之功，因此應合理預期未來的成長性，避免短期給予過高估值。”

    除上述風險外，隨著各家機構對新能源資產的不斷加碼，對所暴露出來的“舊能源”存量資產貶損、擱置等風險也需防范。中國保險資產管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，就資產管理而言，增量資產可以按照國家戰(zhàn)略規(guī)劃和政策標準配置，存量資產卻存在資產擱置、資產貶損等方面的風險。比如，在目前階段屬于優(yōu)質資產的油氣能源項目，未來有可能出現(xiàn)資產貶值等情況，這對存量資產管理將形成很大影響。