險(xiǎn)資舉牌熱情驟降 權(quán)益投資更加審慎

    險(xiǎn)資舉牌熱情去年降至冰點(diǎn)。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，2021年險(xiǎn)資僅出現(xiàn)了1例舉牌事件，創(chuàng)下近7年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)最少的紀(jì)錄。同時，去年還有險(xiǎn)資“割肉”退出此前所舉牌上市公司的案例。

    險(xiǎn)資權(quán)益投資日益規(guī)范

    一家保險(xiǎn)公司的投資部門負(fù)責(zé)人告訴上海證券報(bào)記者，2015年、2017年、2020年監(jiān)管部門連續(xù)下發(fā)多個文件，規(guī)范保險(xiǎn)資金權(quán)益投資，對舉牌披露提出了更明確細(xì)致的要求。多種約束合力下，保險(xiǎn)公司開展權(quán)益投資更加審慎，須通盤考慮自身資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、投資能力等因素，舉牌行為也隨之減少。

    該負(fù)責(zé)人表示，最近落地的《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱“規(guī)則Ⅱ”），對于集中度較高的投資，提出了更高的資本計(jì)提要求，同時大幅提升了長期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，這些都將引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更加審慎地對待舉牌等投資行為。未來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更注重潛在長期投資項(xiàng)目的基本面和發(fā)展預(yù)期，更注重項(xiàng)目的盈利能力、競爭能力，回歸被投企業(yè)價值，專注長期價值投資。

    去年僅1例舉牌、1例退出

    2021年11月17日，中國人壽集團(tuán)通過QDII賬戶出資方式參與中國華融非公開發(fā)行H股，交易完成后，中國人壽集團(tuán)持有中國華融H股股本的比例為7.2609%。這成為去年險(xiǎn)資唯一一例舉牌事件。

    不僅新增舉牌少，去年還有險(xiǎn)資“割肉”退出之前的舉牌項(xiàng)目。2021年12月27日，根據(jù)陽光城發(fā)布的公告，公司二股東“泰康系”（泰康人壽及泰康養(yǎng)老）大幅減持了公司股票，通過大宗交易和協(xié)議方式合計(jì)減持9.41%的股份。而泰康系轉(zhuǎn)出的股權(quán)正來自于其2020年對陽光城的舉牌。相比舉牌價格，泰康系退出時的轉(zhuǎn)讓價格近乎“腰斬”。

    昨日，陽光城再發(fā)公告稱，收到華夏人壽提名的董事仲長昊的書面辭職報(bào)告。仲長昊因華夏人壽工作安排的原因向公司董事局申請辭去公司第十屆董事局董事職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任其他任何職務(wù)。

    據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2015年至2021年，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)分別為36次、11次、10次、10次、9次、23次、1次。業(yè)內(nèi)人士分析，2020年的短暫升溫，是由于受疫情影響，A股與港股市場出現(xiàn)了一批低估值個股，給了險(xiǎn)資抄底加倉的契機(jī)。去年，險(xiǎn)資舉牌熱情急轉(zhuǎn)直下，降至冰點(diǎn)。

    上述投資部門負(fù)責(zé)人分析，2020年7月，銀保監(jiān)會出臺《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，增加集中度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，打消了短暫回溫的險(xiǎn)資舉牌積極性。

    上述通知明確，針對以往出現(xiàn)的盲目投資、投資沖動帶來的過度投資、頻繁舉牌等不理性行為，在現(xiàn)有集中度指標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)定保險(xiǎn)公司投資單一上市公司股票的股份總數(shù)，不得超過該上市公司總股本的10%。

    未來關(guān)注“三高”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

    近期，償二代二期工程下的“規(guī)則Ⅱ”落地。“規(guī)則Ⅱ”修訂了多項(xiàng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)端的監(jiān)管規(guī)則，包括大幅提升了長期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，對具有控制權(quán)的長期股權(quán)投資（子公司）實(shí)施資本100%的全額扣除；規(guī)定保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)以成本計(jì)量模式確定投資性房地產(chǎn)的認(rèn)可價值等。

    上述投資部門負(fù)責(zé)人表示，“規(guī)則Ⅱ”全面校準(zhǔn)和更新了各類投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，有些因子比現(xiàn)行要求提高了，特別是長期股權(quán)投資、房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子提升幅度較大，客觀地反映了各類資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況，適應(yīng)市場環(huán)境變化。同時，合營和聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資，其風(fēng)險(xiǎn)因子根據(jù)上市與否，分別與主板股票及未上市股權(quán)的基礎(chǔ)因子保持一致，主要是為了避免套利；還增加了集中度風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，對部分存在集中投資情況的公司影響較大。

    “整體上，這要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更注重潛在長期投資項(xiàng)目的基本面和未來發(fā)展預(yù)期，會更注重項(xiàng)目的盈利能力、競爭能力，回歸被投企業(yè)價值，鼓勵大家專注長期價值投資。”上述負(fù)責(zé)人表示，在長期價值理念指導(dǎo)下，保險(xiǎn)資金應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注高ROE、高股息、高成長優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。