壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型筑底 車險(xiǎn)企穩(wěn)帶動財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健增長

    隨著上市險(xiǎn)企紛紛披露前6月保費(fèi)數(shù)據(jù)，以及保險(xiǎn)行業(yè)前5月經(jīng)營情況出爐，今年上半年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況逐步揭開面紗。

    上市公司往往是保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。從上市壽險(xiǎn)公司表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)觸底反彈趨勢，但態(tài)勢還不穩(wěn)固。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢，增長速度較快。

    數(shù)據(jù)顯示，2022年前6月，中國人壽保費(fèi)收入下降0.66%、太平人壽保費(fèi)收入下降0.5%，平安壽險(xiǎn)加健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)下降2.3%。人保壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)保費(fèi)收入增長較快，分別同比上升12.3%、18.8%。

    從6月單月保費(fèi)來看，目前已經(jīng)披露保費(fèi)收入的上市險(xiǎn)企中多數(shù)保持正增長。其中，中國人壽保費(fèi)增長7.65%，自2月份以來持續(xù)正增長。此外，平安壽險(xiǎn)加健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比下降1.72%，降幅略有收窄。

    代理人渠道轉(zhuǎn)型逐步落地、規(guī)模型產(chǎn)品熱銷以及銀保渠道發(fā)力，或?yàn)閴垭U(xiǎn)公司保費(fèi)改善的主要原因。但是，受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化、疫情反復(fù)等因素影響，壽險(xiǎn)新單及新業(yè)務(wù)價(jià)值增長仍存在不小壓力。

    從上市財(cái)險(xiǎn)公司表現(xiàn)來看，人保財(cái)險(xiǎn)前6月保費(fèi)收入增長9.9%，與前5月保費(fèi)增速大致相當(dāng)。不過，人保財(cái)險(xiǎn)6月單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入539億元，同比增長9.5%，增速較上月繼續(xù)回升。平安財(cái)險(xiǎn)前6月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1467.92億元，同比增長10.11%，其中6月單月增長達(dá)17.87%。太平財(cái)險(xiǎn)前6月保費(fèi)收入增長2.2%，增速較前5月略有提升。

    財(cái)險(xiǎn)復(fù)蘇態(tài)勢在前5月已經(jīng)有所顯現(xiàn)。車險(xiǎn)市場恢復(fù)增長是財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長的重要因素，同時(shí)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)亦維持穩(wěn)健增長。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，今年6月，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入241億元，同比增長8.8%，二季度以來增速持續(xù)改善。同時(shí)，人保財(cái)險(xiǎn)6月實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)保費(fèi)收入增長10.1%。

    從行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)來看，2022年1~5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2.4萬億元，同比下降0.63%，降幅較前4月有所收窄。其中，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入1.9萬億元，同比下降2.25%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入5188億元，同比增長5.79%。

    興業(yè)證券分析，短期內(nèi)大眾客群新單銷售、代理人渠道仍有壓力，長期結(jié)構(gòu)性機(jī)遇在于中高端市場和長期儲蓄型保單及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈。

    從財(cái)險(xiǎn)表現(xiàn)來看，經(jīng)過一年的逐步消化，車險(xiǎn)綜改的調(diào)整影響已經(jīng)基本釋放，與此同時(shí)，新能源車車險(xiǎn)快速增長、汽車銷售恢復(fù)向好等因素推動車險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長。車險(xiǎn)走出轉(zhuǎn)型低谷和非車險(xiǎn)穩(wěn)健增長的雙重影響，帶動財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)績穩(wěn)步增長。同時(shí)，市場競爭趨于激烈，行業(yè)集中度有所提升。

    長江證券認(rèn)為，行業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，下半年主要關(guān)注資產(chǎn)端修復(fù)機(jī)會，中長期看好產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。在下半年負(fù)債端維持弱復(fù)蘇的判斷下，當(dāng)前行業(yè)機(jī)會主要來自資產(chǎn)端改善所帶來的估值修復(fù)空間。