2023年險資運(yùn)用余額同比增超10% 債券投資占比首次突破45%

    本報記者 冷翠華

    見習(xí)記者 楊笑寒

    國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的2023年保險業(yè)經(jīng)營情況顯示，2023年，保險業(yè)資金運(yùn)用余額約27.67萬億元，同比增長10.47%，增速重回兩位數(shù)。其中，從大類資產(chǎn)配置看，債券配置余額約12.57萬億元，占比首次突破45%，創(chuàng)最近10年新高。

    受訪人士表示，債券配置比例上升主要源于權(quán)益市場走弱，以及債券等固收類資產(chǎn)具有的穩(wěn)定性、長久期特點(diǎn)與保險資金投資需求匹配。保險資金在投資端承壓的情況下轉(zhuǎn)向重點(diǎn)配置固收類資產(chǎn)。展望未來，已有多家險企表達(dá)會繼續(xù)加大債券類資產(chǎn)投資，并將不斷迭代優(yōu)化資產(chǎn)配置投資策略。

    債券投資占比提升

    數(shù)據(jù)顯示，2023年，保險業(yè)資金運(yùn)用余額約27.67萬億元，同比增長10.47%。從大類資產(chǎn)配置來看，銀行存款余額約2.72萬億元，占比9.84%；股票和證券投資基金余額約3.33萬億元，占比12.02%；債券余額約12.57萬億元，占比45.41%。

    因其長久期、穩(wěn)增長的特點(diǎn)與險資的投資需求匹配，債券投資一直是保險資金投資的“定海神針”。債券投資在險資運(yùn)用余額中的占比2013年曾達(dá)到43.42%，此后，隨著險資投資渠道的放開而持續(xù)下滑。不過，近年來，險資債券投資占比再次逐步升高，2023年，債券投資占比由40.93%上升4.48個百分點(diǎn)至45.41%。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，保險公司加大配置債券力度，主要是在“資產(chǎn)荒”的大背景下，權(quán)益市場震蕩走弱，使得保險機(jī)構(gòu)加大了固收類資產(chǎn)投資力度。

    昆侖健康保險相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日報》記者，2023年險企資產(chǎn)配置主要面臨的挑戰(zhàn)是“資產(chǎn)荒”，一是經(jīng)濟(jì)基本面仍然面臨預(yù)期偏弱和需求不足的挑戰(zhàn)，權(quán)益市場走勢較弱；二是房地產(chǎn)的景氣度下行拖累非標(biāo)資產(chǎn)。相對而言，固收類資產(chǎn)配置的收益率較為穩(wěn)定，波動率較低，同時資產(chǎn)久期也與保險公司的負(fù)債屬性較為匹配。因此，2023年，保險公司依舊重點(diǎn)配置固收類資產(chǎn)，債券配置余額也創(chuàng)下新高。

    擬加強(qiáng)純債資產(chǎn)配置

    在采訪中，多家保險機(jī)構(gòu)表示，今年將加大債券資產(chǎn)尤其是純債類資產(chǎn)的配置力度。

    生命資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，年內(nèi)會繼續(xù)增加債券資產(chǎn)的配置比例。其中，利率債融資便利性強(qiáng)，質(zhì)押比例較高，綜合考慮匹配負(fù)債端久期等因素，部分資金仍會分配于利率債類資產(chǎn)；信用債主要將嚴(yán)控風(fēng)險下沉，規(guī)避信用風(fēng)險；同時，將根據(jù)宏觀研判基礎(chǔ)自上而下積極擇時進(jìn)行可轉(zhuǎn)債投資。

    前述昆侖健康保險相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，會加大純債類資產(chǎn)配置。他表示，從估值來看，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)整體性價比優(yōu)于債券類資產(chǎn)，但預(yù)計(jì)2024年權(quán)益類資產(chǎn)出現(xiàn)大級別行情的概率仍然較低，公司擬加大純債類資產(chǎn)的配置，以獲取穩(wěn)定的債券收益為主。

    在債券投資上，保險公司仍然面臨利率中樞下行、回報收益降低等壓力，因此，保險公司在債券投資上仍需完善相關(guān)資產(chǎn)投資策略并迭代優(yōu)化。

    前述生命資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在利率低位運(yùn)行、資產(chǎn)荒加劇、信用風(fēng)險猶存的背景下，債券配置難度有所加大。因此，險企在固收投資過程中需要對品種選擇、行業(yè)布局、久期分布等因素進(jìn)行綜合評判，建立以大類資產(chǎn)配置為核心的、自上而下的多資產(chǎn)多策略投研體系。在固收領(lǐng)域，還要建立并完善涵蓋宏觀利率、信用、可轉(zhuǎn)債和匯率等多領(lǐng)域的投資策略，并持續(xù)迭代優(yōu)化。