頭部券商激戰(zhàn)正酣 中小券商憑啥突圍

    上半年僅中信證券貢獻(xiàn)凈利就占行業(yè)總額13.51%

    本報(bào)記者 周尚伃

    上市券商即將進(jìn)入中報(bào)披露期。截至目前，在41家A股上市券商中，有11家披露了2021年中期業(yè)績預(yù)告，11家披露了業(yè)績快報(bào)。

    總體來看，第一梯隊(duì)的大型券商“激戰(zhàn)正酣”，同時(shí)，中小券商也在各自擅長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域爭取更多市場份額。

    中信證券預(yù)計(jì)

    上半年凈利122億元

    據(jù)中證協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，139家證券公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2324.14億元，同比增長8.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤902.79億元，同比增長8.58%。截至記者發(fā)稿前，已披露2021年中報(bào)業(yè)績快報(bào)的11家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤352.89億元，占行業(yè)凈利潤總額的39.09%。其中，中信證券一騎絕塵，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤高達(dá)121.98億元，同比增長36.66%，直逼去年全年的149億元。上半年，僅中信證券一家頭部券商就貢獻(xiàn)了行業(yè)凈利潤總額的13.51%。

    當(dāng)然，中信證券業(yè)績大增的背后，也有控股子公司華夏基金的貢獻(xiàn)。上半年，華夏基金交出的成績單相當(dāng)亮眼，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.52億元，凈利潤10.49億元，同比分別增長53.25%、40.24%。截至2021年6月30日，華夏基金母公司管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1.61萬億元。對此，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為：“監(jiān)管引導(dǎo)公募基金發(fā)展，鼓勵(lì)券商通過投顧和持牌方式發(fā)展財(cái)富管理和資產(chǎn)管理，由公募基金規(guī)模推動的券商財(cái)富管理和資產(chǎn)管理利潤增長確定性較強(qiáng)。”

    2021年，證券行業(yè)“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步加劇?；涢_證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“從中報(bào)角度來看，共有22家券商披露中期業(yè)績預(yù)告或快報(bào)，整體盈利預(yù)增區(qū)間在30%至60%之間，在去年同期高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長。部分頭部券商表現(xiàn)較為亮眼，中信證券、海通證券的同比增速均超過36%，還有不少券商預(yù)計(jì)凈利潤同比增速的下限也均超過50%。但同時(shí)，不同券商之間的業(yè)績分化十分明顯。”

    在已披露業(yè)績快報(bào)的上市券商中，方正證券實(shí)現(xiàn)凈利潤13.01億元，同比增幅為102.7%。而作為頭部券商的中信建投上半年業(yè)績表現(xiàn)則讓人有些意外，實(shí)現(xiàn)凈利潤45.29億元，同比下降1.08%，對于業(yè)績下降的原因，中信建投表示：“是由于在上年同期較高基數(shù)基礎(chǔ)上略有下降。”

    從發(fā)布業(yè)績預(yù)告的券商來看，中原證券及今年剛剛在A股上市的財(cái)達(dá)證券表現(xiàn)突出，預(yù)告凈利潤同比最大增幅分別為712.92%、125%。

    行業(yè)正在形成

    差異化競爭格局

    從上半年券商業(yè)務(wù)構(gòu)成、業(yè)績排名來看，行業(yè)正在形成差異化發(fā)展的競爭格局。

    139家證券公司上半年經(jīng)營業(yè)績排名情況（口徑均為單家公司，下同）顯示，凈利潤方面，除頭部券商持續(xù)“霸榜”外，東方財(cái)富旗下東方財(cái)富證券、國投資本旗下安信證券分別躋身第11位、13位，上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤20.72億元、18.56億元。

    近年來，東方財(cái)富發(fā)展迅猛，其證券業(yè)務(wù)則是“助推劑”。上半年，東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入57.8億元，其中證券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入32.23億元，同比增長55.73%，占總營收的比重為55.76%。對于證券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的原因，東方財(cái)富表示，“證券業(yè)務(wù)股票交易量及融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模同比大幅增加。”在證券業(yè)務(wù)布局方面，上半年，東方財(cái)富進(jìn)一步發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理生態(tài)圈和海量用戶的核心競爭優(yōu)勢及整體協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)研發(fā)技術(shù)投入，提升智能化、個(gè)性化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)線上線下一體化的財(cái)富管理模式。

    在上半年券商經(jīng)營業(yè)績排名的25項(xiàng)指標(biāo)中，東方財(cái)富證券在客戶資金余額、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入、融資融券業(yè)務(wù)利息收入等9項(xiàng)指標(biāo)中位列行業(yè)前20名。

    如果說東方財(cái)富證券重點(diǎn)聚焦財(cái)富管理，那么安信證券的發(fā)展則更加全面（包含安信資管），其在財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)、代理銷售金融產(chǎn)品凈收入、投資銀行業(yè)務(wù)凈收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入、融資融券業(yè)務(wù)利息收入、證券投資收益等22項(xiàng)指標(biāo)中位列行業(yè)前20名。

    據(jù)梳理，僅在7月份，就有25家機(jī)構(gòu)發(fā)布47篇研報(bào)關(guān)注東方財(cái)富。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示：“作為互聯(lián)網(wǎng)+券商的特色標(biāo)的，東方財(cái)富的品牌優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢和管理優(yōu)勢將助力公司市占率不斷提升，在傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域和以基金代銷為主的財(cái)富管理領(lǐng)域都取得顯著成果。”

    陳夢潔也向《證券日報(bào)》記者表示：“大財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入利潤占比較高的公司值得被重點(diǎn)關(guān)注。7月份以來兩市交易額基本維持在萬億元以上，日均交易額1.14萬億元，短期來看，交投活躍度提升及中報(bào)業(yè)績催化之下，看好財(cái)富管理投資主線。長期而言，券商在財(cái)富管理、主動管理、高杠桿衍生品等業(yè)務(wù)方面的發(fā)展持續(xù)向好，有望打開估值向上空間。”